周二(5月20日)紐約時(shí)段盤(pán)末，美元指數持穩于80.03這一平價(jià)關(guān)口附近，日內整體波動(dòng)仍受限。與此同時(shí)，現貨黃金價(jià)格自低位回升，美債收益率走低，而歐元區二線(xiàn)國債收益率卻繼續反著(zhù)的狀況，則顯示市場(chǎng)避險情緒有再度升溫跡象，匯市方面日元持續走強而澳元承壓的格局也證實(shí)了這一點(diǎn)。
　　本周前半段全球市場(chǎng)從表面上來(lái)看經(jīng)濟數據消息寥寥，但實(shí)質(zhì)上基本面卻是暗流涌動(dòng)。已經(jīng)成為了“連續劇”的烏克蘭局勢距離“大結局”尚相去甚遠，且該國擬頂著(zhù)各方面壓力在周日(5月25日)舉行的大選也勢必掀起劇情的一輪新高潮。之前的民調顯示，該國臨時(shí)政府的總統圖爾奇諾夫和總理亞紐采克在民調中均明顯落后，大選真正鹿死誰(shuí)手仍然難卜。同時(shí)，選舉能否在被叛亂武裝控制的該國東部地區順利舉行，本身也是一個(gè)大問(wèn)題。因此，盡管該國局勢在本周初出現了一些暫時(shí)趨穩的跡象，投資者仍不愿對此掉以輕心。
　　而另一方面，五年一度的歐洲議會(huì )選舉將在本周四至周日(5月22-25日)舉行，雖然其受關(guān)注程度往往相對有限且不會(huì )影響到各成員國現有的政府組成以及經(jīng)濟政策取向。但在許多國家，此次選舉仍被賦予了執政黨或者執政聯(lián)盟的“期中大考”意義，能夠檢驗出民眾對當前政策措施的滿(mǎn)意度。這在當前政府是由內部分歧巨大的政黨聯(lián)盟拼湊成的部分國家，如希臘和意大利等就顯得尤為關(guān)鍵。若執政聯(lián)盟在歐洲議會(huì )選舉鎩羽而歸，則相關(guān)國家本就根基不穩的聯(lián)合政府會(huì )變得更加搖搖欲墜。一旦發(fā)生政府更迭，持反歐盟反緊縮立場(chǎng)的民粹主義政黨很可能進(jìn)一步擴大影響力甚至直接上位，標志著(zhù)歐債危機死灰復燃，這顯然是大家都不愿看到的狀況。
　　因此，受歐洲議會(huì )選舉臨近的沖擊，歐元區二線(xiàn)國家國債收益率在上周觸及多年新高之后即快速反彈，顯示投資者對歐元區周邊國家的投資信心，遠沒(méi)有之前相關(guān)國家債市的走勢那么強勁。而這也就意味著(zhù)避險暫時(shí)壓倒了回報率，成為了投資者行動(dòng)時(shí)考慮的首要要素。
　　此外，受到關(guān)注的另一大事件焦點(diǎn)仍是歐洲央行和美聯(lián)儲的的政策前景消長(cháng)問(wèn)題。盡管歐洲央行眾多官員此前都曾對歐元區經(jīng)濟及通脹率走勢前景給出了信誓旦旦的樂(lè )觀(guān)預期，但市場(chǎng)對該區域經(jīng)濟陷入通縮這一前景的擔憂(yōu)程度，目前卻是有增無(wú)減。大家擔心歐洲央行在面對持續過(guò)低的通脹數據時(shí)遲遲不作為的態(tài)度，可能使歐元區陷入與當年的日本類(lèi)似的通縮陷井。
　　事實(shí)上，歐洲央行當前的處置方式卻和1998年時(shí)的日本央行頗有類(lèi)似。當時(shí)，日本央行也是不斷宣稱(chēng)“不存在通縮風(fēng)險”，直至整體通脹率低于零達六個(gè)月之后才被迫改口并采取行動(dòng)，但卻為時(shí)已晚。
　　而目前的另一大問(wèn)題卻是，即使歐洲央行在此后在6月份如期采取了寬松措施，其力度是否足夠也將令投資者再度憂(yōu)慮。而事實(shí)上雖然歐洲央行會(huì )在年內推出量化寬松措施(QE)也已基本是定局，但是在規模和范圍都因為現有的各種規定而嚴重受限的背景下，光靠其本身來(lái)戰勝通縮趨勢仍有如登天。
　　因而，無(wú)論歐洲央行在此后6月份的會(huì )議上祭出何種具體的寬松措施，投資者仍將會(huì )擔心歐洲央行在面對通縮風(fēng)險時(shí)過(guò)于心慈手軟，并因而可能會(huì )對歐洲區的經(jīng)濟前景持進(jìn)一步偏向悲觀(guān)的看法。
　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲則將會(huì )在當地時(shí)間周三(5月21日)發(fā)布4月29-30日的政策會(huì )議紀要，雖然，在此次會(huì )議上，美聯(lián)儲并未發(fā)布最新的經(jīng)濟預估報告，但是顯然其決策層內部或許是花了相當的時(shí)間來(lái)討論如何來(lái)防止美聯(lián)儲修改未來(lái)加息節點(diǎn)預期對市場(chǎng)投資者心理產(chǎn)生不必要的影響。而此狀況在紀要中得到何種反饋，將會(huì )成為各界關(guān)注的重點(diǎn)。
　　業(yè)內機構德意志銀行即表示，會(huì )在美聯(lián)儲此后發(fā)布的會(huì )議紀要中，對涉及如何就利率變動(dòng)時(shí)間表預期變化進(jìn)行政策溝通的部分加以詳細關(guān)注。而與此同時(shí)，美聯(lián)儲未來(lái)的政策完全恢復正�；�路線(xiàn)圖也將會(huì )在會(huì )議紀要中得到部分透露。
　　當天，美聯(lián)儲的兩位官員即再度發(fā)表公開(kāi)講話(huà)，但所透露的觀(guān)點(diǎn)卻截然相反，紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)表示，盡管增長(cháng)阻力有所減弱，且美國整體通脹率也將在今年剩余時(shí)間走高，但但經(jīng)濟增長(cháng)的軌跡仍非常令人失望，美國并沒(méi)有經(jīng)歷通常的周期性反彈。
　　杜德利因而強調，在結束量化寬松(QE)和首次升息之間會(huì )有一段相當長(cháng)的時(shí)間，而且一旦開(kāi)始升息，政策收緊步伐也會(huì )是相對緩慢的。不過(guò)，沒(méi)有人知道美聯(lián)儲會(huì )在何時(shí)升息。此外，目前還有一些引發(fā)對金融穩定擔憂(yōu)的漏洞，比如說(shuō)杠桿貸款市場(chǎng)就存在泡沫。同時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)異乎尋常的低的狀況，則可能暗示市場(chǎng)存在自滿(mǎn)情緒。
　　但費城聯(lián)儲主席普羅索(Charles Plosser)當天則對美國經(jīng)濟前景表示樂(lè )觀(guān)，稱(chēng)美國經(jīng)濟不斷增強可能迫使美聯(lián)儲“提前而不是推遲”升息，以搶在通脹大幅攀升前收緊政策。
　　普羅索重申了對通脹強硬的立場(chǎng)，稱(chēng)隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)市場(chǎng)持續改善，美聯(lián)儲政策如果保持目前的寬松程度，在控制通脹上有落后之虞。他表示，預計今年經(jīng)濟增長(cháng)3%，盡管首季表現低迷，但他同許多美聯(lián)儲委員一樣都將之歸咎于冬季天氣嚴寒。
　　美聯(lián)儲官員不同的看法也令市場(chǎng)在會(huì )議紀要發(fā)布前保值觀(guān)望姿態(tài)，不急于入場(chǎng)做多或者做空美元指數。但林賽集團(Lindsey Group)首席市場(chǎng)分析師Peter Boockvar卻表示，美聯(lián)儲的政策前景最終會(huì )在市場(chǎng)上反映出來(lái)，在本輪量化寬松措施最終落幕時(shí)，美國股市或將錄得15%-20%的回調幅度。
　　英國央行行長(cháng)畢恩同日也警告稱(chēng)，雖然目前全球各主要發(fā)達經(jīng)濟體的央行還正被如何在未來(lái)安然撤回此前在經(jīng)濟危機期間出臺的各項超常寬松措施而困擾著(zhù)，但是近期全球金融市場(chǎng)，特別是匯市和黃金的異常淡靜走勢，卻令他回想起了金融危機前的2007年時(shí)發(fā)生過(guò)的狀況，并因而擔心這一噩夢(mèng)會(huì )否重現。
　　不過(guò)，在擔心的同時(shí)，畢恩同時(shí)也指出，在經(jīng)歷過(guò)了2008-09年全球金融危機的洗禮后，當前各國銀行業(yè)的資本充足率狀況已明顯好轉，個(gè)人和企業(yè)負債水平顯著(zhù)下降，同時(shí)政府對存在問(wèn)題的銀行的監管力度也大大加強，這意味著(zhù)發(fā)達經(jīng)濟體的風(fēng)險程度已相比2007年時(shí)顯著(zhù)降低。而更多的風(fēng)險仍可能會(huì )來(lái)自于以金磚國家為首的發(fā)展中經(jīng)濟體。