私募基金管理新規再添變數。多方一直推動(dòng)的PE/VC機構監管新規在更高層次的立法，即上升至國務(wù)院條例級別的愿景，基本“落空”。
5月21日，21世紀經(jīng)濟報道記者從參與討論的相關(guān)人士處獨家獲悉，由于種種原因，此前送審至國務(wù)院的《私募投資基金管理暫行條例》（送審稿）（下稱(chēng)“送審稿”），目前有非常大的可能性不以國務(wù)院條例形式，而是以證監會(huì )部門(mén)規章形式下發(fā)。新規名稱(chēng)亦可能改為《私募投資基金管理暫行辦法》（下稱(chēng)“辦法”），近期，正在向包括地方局在內的證監系統內部征求意見(jiàn)。
“證監會(huì )內部基本確定可以發(fā)了，并且可能與合格投資者標準相關(guān)文件同時(shí)出臺�！睋䥇�(huì )討論人士透露。
由于是部門(mén)規章形式，較之前的條例形式，在推出的進(jìn)度上可以更快。而之前的“送審稿”中涉及其他部委的相關(guān)規定將可能被刪除或做文字處理。此外，此前監管層“私募基金不備案將采取相應措施”的表態(tài)也將因有了明確的法律法規作為依據，而被進(jìn)一步“坐實(shí)”。
值得注意的是，VC能否從事私募證券投資業(yè)務(wù)尚待監管部門(mén)進(jìn)一步溝通協(xié)調。
金諾律師事務(wù)所高級合伙人郭衛鋒表示，個(gè)人認為部委站在不同角度出現分歧實(shí)屬正常，證監會(huì )先出臺部門(mén)規章屬務(wù)實(shí)之舉，但不意味著(zhù)放棄出臺高層次立法的努力。
辦法有望近期出臺
2013年，有關(guān)草案在6月已基本成形。由于在發(fā)布形式上有不同考慮，而一直未發(fā)布。直到8月，為保障有較高的法律效力，有關(guān)部門(mén)希望以國務(wù)院行政法規形式發(fā)文，并在經(jīng)修改后于10月起征求與私募基金直接相關(guān)的13個(gè)部委的意見(jiàn)。
近期，21世紀經(jīng)濟報道記者曾獨家報道，在征求完13個(gè)部委意見(jiàn)后，由中國證監會(huì )負責起草的《私募投資基金管理暫行條例》（送審稿）及其立法說(shuō)明，已上報至國務(wù)院（詳見(jiàn)本報4月5日《私募基金管理條例送審國務(wù)院》）。
以正常流程來(lái)看，送審稿有望今年下半年公開(kāi)征求意見(jiàn)，但近期這一新規再添變數，目前有很大的可能將以部門(mén)規章的形式下發(fā)。
其實(shí)，相關(guān)部門(mén)已有“暗示”。
據證監會(huì )官網(wǎng)載，5月19日，證監會(huì )召開(kāi)會(huì )議研究部署《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》的相關(guān)工作，證監會(huì )主席肖鋼表示，建立健全私募投資基金監管法規規則體系，盡快出臺私募投資基金監管暫行辦法以及合格投資者標準等規則。
上述參與討論的相關(guān)人士進(jìn)一步指出，以部門(mén)規章形式下發(fā)，也就意味著(zhù)，《辦法》能更快出臺。出臺后，“私募基金不備案將采取相應措施”的說(shuō)法也將被“坐實(shí)”，有了相關(guān)法律法規依據。
3月7日，證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸公開(kāi)表示，私募股權基金和管理人均應當在基金業(yè)協(xié)會(huì )備案，否則不應該開(kāi)展業(yè)務(wù)。4月底前私募投資資金管理人應完成登記手續，未登記的管理人，證監會(huì )將采取相應措施。
截至5月12日基金業(yè)協(xié)會(huì )公布的最新數據，僅有1559家私募機構登記為私募基金管理人，其中，私募證券基金管理人491家，PE管理人816家，VC管理人245家。
盡管登記備案機構數量在不斷更新，但仍有大量私募基金尚未完成備案，且已過(guò)4月30日的“大限”，監管層“私募基金不備案將采取相應措施”的說(shuō)法遲遲未見(jiàn)實(shí)際行動(dòng)。
VC能否開(kāi)展證券投資？
據上述人士介紹，私募基金管理辦法由國務(wù)院條例改為以證監會(huì )部門(mén)規章下發(fā)，《辦法》基本沿用“送審稿”的規定，只在涉及到其他部委的內容上將進(jìn)行刪除或者文字上進(jìn)行技術(shù)處理�！安块T(mén)規章不適合規定太多，否則就可能越權�！�
頗難理解的是，送審稿是征求了13個(gè)部委意見(jiàn)后，再送至國務(wù)院的，意味著(zhù)13個(gè)部委對其內容應該已基本同意，又緣何“難產(chǎn)”？
上述參與討論人士解釋稱(chēng)，各部委原則同意但仍有極少量分歧。送審稿對有爭議或有討論的內容進(jìn)行了標注，主要涉及其他部委的相關(guān)監管工作。一并送審的還有其立法說(shuō)明，其中指出了各部委詳細的討論情況。
PE/VC是否能開(kāi)展私募證券投資基金業(yè)務(wù)，就是分歧點(diǎn)之一，目前尚待監管部門(mén)進(jìn)一步討論與協(xié)商。
5月13日，發(fā)改委官方網(wǎng)站發(fā)布《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好支持創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)發(fā)展相關(guān)工作的通知》（發(fā)改辦財金[2014]1044號），指出“重點(diǎn)檢查創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)是否涉嫌二級市場(chǎng)投資等違規行為，在5月末以前完成對備案創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)及其管理顧問(wèn)機構的年度檢查”。
而證監會(huì )在送審稿，以及發(fā)給1500多家私募基金機構的備案證明中，均指出私募基金可開(kāi)展PE/VC、私募證券投資等業(yè)務(wù)，也就是說(shuō)，VC的投資范圍涵括一級市場(chǎng)、一級半市場(chǎng)、二級市場(chǎng)。
實(shí)際上，這種分歧由來(lái)已久。
早在2013年3月，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好股權投資企業(yè)備案管理工作的通知》，就指出“PE發(fā)起或管理公募或私募證券投資基金、投資金融衍生品、發(fā)放貸款被認定為違規行為，要求限期整改”。
據本報記者了解，發(fā)改委一直都希望創(chuàng )業(yè)投資機構專(zhuān)注于股權投資，也一直是采用意愿備案原則，要求已經(jīng)備案的VC不得開(kāi)展二級市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)，否則將享受不到相關(guān)優(yōu)惠政策。相關(guān)部門(mén)賦予了發(fā)改委促進(jìn)PE/VC行業(yè)發(fā)展的管理職能，而上述1440號文也正是從促進(jìn)VC行業(yè)發(fā)展角度出發(fā)。