究竟什么樣的投資算是藝術(shù)品投資？早期的研究重點(diǎn)是藝術(shù)品市場(chǎng)整體，更準確地說(shuō)是畫(huà)作市場(chǎng)。如此一來(lái)，投資者并不對作品風(fēng)格和藝術(shù)家進(jìn)行區分。近來(lái)，這種寬泛的研究方法已經(jīng)被取代，新的研究更注重特定藝術(shù)市場(chǎng)中的限制和更短的期限，以更好地觀(guān)察市場(chǎng)的周期性波動(dòng)。
　　在實(shí)踐中，這意味著(zhù)一件藝術(shù)品提供的最小回報必須高于一項無(wú)風(fēng)險投資，并且回報還應該與國際股票市場(chǎng)市值一致。如果可以滿(mǎn)足這兩項要求，那么藝術(shù)品投資就可以成為多樣化投資的有效工具。
　　如今的問(wèn)題來(lái)源于藝術(shù)品最本身的屬性：獨一無(wú)二性。這點(diǎn)與公司大量發(fā)行的股票是截然不同的。那么我們如何將如此大相徑庭的二者在價(jià)格走向上進(jìn)行比較呢？
　　傳統股市和藝術(shù)品交易的一個(gè)顯著(zhù)區別在于假定賣(mài)出就是獲取回報的一個(gè)手段。這點(diǎn)適用于金融市場(chǎng)，但卻無(wú)法體現刺激藝術(shù)品交易的真正動(dòng)機。蘇富比拍賣(mài)行在介紹其業(yè)務(wù)時(shí)提到了人們賣(mài)出藝術(shù)品的四個(gè)理由恰好可以證實(shí)這點(diǎn)：死亡、離婚、個(gè)人的謹慎抉擇和因為背負債務(wù)。也許有人會(huì )說(shuō)“個(gè)人的謹慎抉擇”就是為了從藝術(shù)品交易中獲取利益，但即使不否認這點(diǎn)，這也難以成為賣(mài)出藝術(shù)品的惟一動(dòng)力。似乎生活中的“突發(fā)事件”更能促使人們賣(mài)出持有的藝術(shù)品。
　　在如此復雜和多變的環(huán)境下意味著(zhù)很難把藝術(shù)品作為主要的投資工具。首先需要考慮對哪種類(lèi)型的藝術(shù)品進(jìn)行投資。因此，應該選擇在質(zhì)量水準被大眾所認可的同時(shí)又是相對小眾的藝術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行投資。這也意味著(zhù)，應該選擇至少有幾十年歷史的藝術(shù)品，這些作品通常有較高的市場(chǎng)估價(jià)，或者通過(guò)博物館的展出吸引了更多的買(mǎi)家。未被認可為經(jīng)典或沒(méi)有被大眾熟知的作品則被歸入為不穩定的當代藝術(shù)品市場(chǎng)。這意味著(zhù)，最新的作品無(wú)法成為具備升值空間的安全資產(chǎn)。因此，其價(jià)格會(huì )與其最初的藝術(shù)價(jià)值相分離。

(作者系法國Audencia南特商學(xué)院策略教授)