隨著(zhù)第27個(gè)世界無(wú)煙日（5月31日）漸漸臨近，電子煙板塊開(kāi)始受到市場(chǎng)資金關(guān)注。
前期電子煙板塊相關(guān)標的股價(jià)進(jìn)行調整，目前已經(jīng)回到年初水平。我們認為，此輪調整的原因主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面：
一是由于標的股價(jià)在年初急速上漲，隨后在大盤(pán)走弱情況下跟隨市場(chǎng)調整；
二是由于控煙的影響，一季度傳統卷煙產(chǎn)銷(xiāo)量同比下降，市場(chǎng)對煙標企業(yè)業(yè)績(jì)擔憂(yōu)。卷煙產(chǎn)品結構持續升級將保障中高端煙標市場(chǎng)規模穩健增長(cháng)，而新興電子煙業(yè)務(wù)有助突破傳統煙草的天花板限制，帶來(lái)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。相關(guān)標的股價(jià)經(jīng)過(guò)調整已經(jīng)回到安全區域，電子煙板塊有望迎來(lái)一輪新的行情。
監管明朗龍頭受益
影響電子煙發(fā)展的最大阻礙在于政策監管欠缺。而受各方推動(dòng)，行業(yè)監管有望在今年進(jìn)一步明朗。
近期，美國食品及藥物管理局（FDA）提出一項規則議案，擬監管電子煙及日后可能出現的其他煙草產(chǎn)品，主要措施包括禁止向未成年人銷(xiāo)售受規管的煙草產(chǎn)品以及在外包裝和廣告展示方面做出限制。我們認為，FDA有望在今年最終出臺相關(guān)監管法案。而監管政策的進(jìn)一步明朗，促使行業(yè)對電子煙質(zhì)量的重視度提升。這將加速眾多中小企業(yè)退出競爭，龍頭企業(yè)在行業(yè)洗牌中受益，有利于行業(yè)更健康發(fā)展。
市場(chǎng)啟動(dòng)指日可待
國家煙草局曾經(jīng)在2014年全國煙草工作會(huì )議上表示，要把握國際煙草市場(chǎng)發(fā)展趨勢，高度重視包括電子煙在內的新型煙草制品研發(fā)，并將其升級為戰略性重大課題，由國家煙草局主要領(lǐng)導統籌開(kāi)展推進(jìn)工作。
前不久，上海綠新公告其子公司上海綠馨與吉林中煙、長(cháng)白山科技、鄭州煙草研究院進(jìn)行四方技術(shù)合作，研究和開(kāi)發(fā)長(cháng)白山香煙伴侶（電子煙）�？梢哉f(shuō)，上海綠馨與吉林中煙的合作標志著(zhù)國內中煙系統在電子煙研制方面邁出實(shí)質(zhì)性一步，不再僅停留于政策探究層面。我們判斷，后續更多省級中煙公司或將試水電子煙領(lǐng)域，國內電子煙市場(chǎng)啟動(dòng)指日可待。
市場(chǎng)規模高達千億
在控煙日益嚴峻的背景下，電子煙因其相對傳統卷煙具有低危害性以及高性?xún)r(jià)比的特點(diǎn)，對傳統卷煙具有良好的替代性。而我國擁有3億多煙民，保守估計，如果10%的煙民愿意接受電子煙，一年等量電子煙消耗量可達70億支以上，市場(chǎng)規模則達千億以上，成長(cháng)空間巨大。
電子煙作為新型煙草制品，未來(lái)在國內受?chē)覠煵菥直O管是大概率事件。隨著(zhù)政策監管進(jìn)一步確定，國內電子煙市場(chǎng)啟動(dòng)有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。而相關(guān)上市公司在資金、技術(shù)方面優(yōu)勢突出，加上跟中煙系統關(guān)系密切，有望分得更大的蛋糕。主要受益標的有勁嘉股份、上海綠新、東風(fēng)股份、美盈森。