今年中國經(jīng)濟運行的趨勢難以讓人樂(lè )觀(guān)，在“三期疊加”大背景下，金融如何支持實(shí)體經(jīng)濟這一舊話(huà)題不斷被擺上臺面。
近日，國務(wù)院總理李克強在內蒙古調研時(shí)指出，要針對企業(yè)反映的實(shí)體經(jīng)濟資金總體緊張，特別是小微企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題，運用適當的政策工具，適時(shí)適度預調微調，盤(pán)活資金存量，優(yōu)化金融結構，保持貨幣信貸合理增長(cháng)，推進(jìn)金融改革，營(yíng)造良好的金融環(huán)境。
以下這個(gè)外商來(lái)華投資的案例，不失為“中國式”融資的一面鏡子。
“我在中國香港長(cháng)大，上世紀70年代加入了澳大利亞國籍，并一直在那邊做生意，9年前決定來(lái)內地投資時(shí)，連普通話(huà)都不會(huì )講，現在我已經(jīng)對開(kāi)發(fā)區很熟悉啦�！辈虈垡贿呴_(kāi)車(chē)一邊感慨。
不過(guò)，如今讓他陌生的是中國的融資環(huán)境。由蔡國雄擔任總經(jīng)理的天津澳凱電子有限公司
（以下簡(jiǎn)稱(chēng)澳凱電子），是一個(gè)數億元的外商投資項目，按計劃于2008年1月竣工投產(chǎn)，旨在打造北方最大的柔性電路板生產(chǎn)企業(yè)。但事情的進(jìn)展未按照他的預期發(fā)展。
根據天津海關(guān)記錄顯示，澳凱電子公司超過(guò)2億元的進(jìn)口設備到位已經(jīng)8年，至今仍擱置在車(chē)間，部分生產(chǎn)線(xiàn)尚未拆除包裝。這一當時(shí)被天津濱海新區十分看重的招商引資項目，在廠(chǎng)房建設時(shí)遇到工程延期問(wèn)題，并對企業(yè)在銀行的融資產(chǎn)生了影響。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，蔡國雄在融資過(guò)程中感受到中國式融資的種種不合理，比如先還后貸導致過(guò)橋資金成本高企等。這一案例也折射出實(shí)體企業(yè)在中國融資的難題。
重點(diǎn)項目遇開(kāi)工難題
一份2005年經(jīng)天津市經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區管委會(huì )領(lǐng)導批示的文件顯示，澳凱電子在開(kāi)發(fā)區建設柔性電路板生產(chǎn)廠(chǎng)，主要生產(chǎn)單層及多層柔性電路板。該項目投產(chǎn)后，將成為國內最大的軟板生產(chǎn)企業(yè)，中國北方唯一的具備軟板卷對卷生產(chǎn)能力的生產(chǎn)商。
據蔡國雄介紹，那時(shí)國內柔性電路板生產(chǎn)企業(yè)不多，且規模都較小，區域主要集中在珠三角一帶，市場(chǎng)存在空白。上述批文也顯示，時(shí)任開(kāi)發(fā)區管委會(huì )的領(lǐng)導對澳凱電子落地園區十分重視，為其順利建設投產(chǎn)，做了“條件盡可能好”的批示。
但當《每日經(jīng)濟新聞》記者5月中旬來(lái)到位于天津市經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區十三大街的澳凱電子時(shí)，入目盡是一片清冷凋敝，廠(chǎng)房周?chē)s草叢生�！鞍膭P電子從未正式開(kāi)工生產(chǎn)，2006年進(jìn)口的設備一直處于閑置狀態(tài)�！辈虈壅f(shuō)。
記者獲取的天津市出具的海關(guān)文件證實(shí)，上述設備合計324套，進(jìn)口價(jià)格2790萬(wàn)美元�！霸O備至今仍不落伍，就算在珠三角，這么大產(chǎn)能的公司也并不多見(jiàn)�！睆堊雍闶前膭P電子成立初期從珠三角北上應聘而來(lái)的工程師，也是目前公司僅有的六名員工之一，目前留駐公司負責設備維護和整理文件等雜事。
他介紹說(shuō)，最近幾年電子產(chǎn)品正在經(jīng)歷一輪更新?lián)Q代，柔性電路板是智能手機、平板電腦以及觸控產(chǎn)品等消費類(lèi)電子產(chǎn)品的必需零件，在醫療設備中的用量比重也越來(lái)越大。
天津經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區貿易發(fā)展局企業(yè)運營(yíng)服務(wù)領(lǐng)導小組辦公室某工作人員表示：“澳凱電子挺大的，但停了好多年沒(méi)開(kāi)工，我們當然希望公司能夠開(kāi)工，這對于園區稅收等都有好處�！�
導致澳凱電子無(wú)法開(kāi)工的直接原因在于廠(chǎng)房建設并未如期竣工，澳凱電子與廠(chǎng)房建設項目總包江蘇天宇建設公司（下稱(chēng)江蘇天宇）因為工期延誤等問(wèn)題各執一詞，并數次對簿公堂。
《總包合同》顯示，總承包合同約定的竣工日期為2008年1月31日，合同金額為1800萬(wàn)元，工程時(shí)間總計6個(gè)月，但如果根據房產(chǎn)證下發(fā)時(shí)間定義工程完成，時(shí)至2010年6月份，項目建設才算正式完成。
蔡國雄說(shuō)，江蘇天宇因原材料漲價(jià)以及與分包商關(guān)系處理不暢等原因，導致工程屢屢被延誤。江蘇天宇該工程負責人丁寶喜表示，因為澳凱電子拖欠工程款導致工程延期。
2011年開(kāi)始，天津澳凱電子與工程施工方江蘇天宇建設集團就一直圍繞廠(chǎng)房建設以及工程款問(wèn)題在打官司。雙方三年多時(shí)間已經(jīng)先后六次對簿公堂，其中一份額度550萬(wàn)元的項目補充合同逐漸浮出水面。此后雙方數次進(jìn)行的訴訟，其核心均是針對這份合同展開(kāi)。
爭議合同堵死融資渠道
2008年，澳凱電子在天津當地銀行獲得總計3200萬(wàn)元的固定資產(chǎn)貸款，抵押物為在建工程及土地�！爱敃r(shí)我們因為需要400萬(wàn)元資金向其他分包公司支付工程款，需要從在建工程貸款專(zhuān)戶(hù)中提取這筆資金，盡管該筆貸款已經(jīng)劃入澳凱電子專(zhuān)戶(hù)，但是如果使用必須提供使用去向�！辈虈壅f(shuō)。
“由于這些分包合同金額普遍小，當時(shí)該銀行行長(cháng)給我們出了一個(gè)主意，讓我們直接拿一份金額大的合同，以方便審核，我們就與江蘇天宇在總包合同之外，簽訂了這份所謂補充工程協(xié)議�！辈虈鄯Q(chēng)。
《每日經(jīng)濟新聞》記者咨詢(xún)多位銀行人士得到的答案是，如果情況屬實(shí)，這就是為了提取專(zhuān)戶(hù)貸款而簽訂的一份合同�！肮潭ㄙY產(chǎn)貸款是專(zhuān)款專(zhuān)用，很多時(shí)候也存在漏洞。但銀行領(lǐng)導認為企業(yè)償還沒(méi)有問(wèn)題的情況下會(huì )為了方便而如此行事�！便y行人士表示。
記者拿到了蔡國雄口中經(jīng)常被提及的“假合同”的原件，以及獲得貸款的資金流水賬單，里面一筆賬目往來(lái)讓人難以理解。依靠550萬(wàn)元的《補充協(xié)議書(shū)》，銀行于2008年11月7日審核通過(guò)了這筆貸款的使用請求，資金由專(zhuān)項資金賬戶(hù)直接轉至江蘇天宇建設的銀行賬戶(hù)。
當年11月6日，江蘇天宇提前一日向澳凱電子開(kāi)具一份400萬(wàn)元的收款收據顯示，其中資金流轉一欄證實(shí)了這筆資金的往來(lái)依據為上述550萬(wàn)元的補充協(xié)議。
而就在11月7日當天，澳凱電子在銀行資金到位之后向江蘇天宇建設開(kāi)具一份收據，金額為400萬(wàn)元，證明江蘇天宇又將錢(qián)打給了澳凱電子。在蔡國雄看來(lái)，施工方給建設方打款并不合情理。
記者詢(xún)問(wèn)上述資金為何會(huì )由施工方轉回澳凱電子賬戶(hù)，前述江蘇天宇該工程負責人丁寶喜對此回應稱(chēng)，“你問(wèn)他們，我不負責財務(wù)的事�！�
相比澳凱電子超過(guò)兩億元的投資額，這份合同的金額并不大，但由于江蘇天宇起訴澳凱電子拖欠550萬(wàn)元工程款，而對澳凱電子產(chǎn)生的一系列后續影響，令蔡國雄始料未及。
他介紹說(shuō)，工期延誤導致此前資金安排計劃被打亂，企業(yè)一直沒(méi)有開(kāi)工，銀行貸款本就償還困難，企業(yè)最近三年還一直處于訴訟狀態(tài)，房產(chǎn)證在法院被保全，在沒(méi)有訂單以及經(jīng)營(yíng)流水等其他抵押物的情況下，盡管土地廠(chǎng)房評估價(jià)達到7000萬(wàn)元，也很難再獲得貸款。
一位熟悉銀行信貸規則的人士表示，銀行很害怕企業(yè)可用抵押物被保全，這說(shuō)明企業(yè)發(fā)展前景將有不確定性，何況澳凱電子沒(méi)有經(jīng)營(yíng)流水，所有償還抵押均只能體現在廠(chǎng)房土地中。
外商不解“中國式融資”
蔡國雄在中國沒(méi)有關(guān)系網(wǎng)絡(luò )，但由于項目前景好，前期投資額大，因此貸款只與某五大國有商業(yè)銀行當地支行進(jìn)行一筆合作，但正是這首次與國內銀行合作便讓其領(lǐng)略了“中國式融資”。
這筆貸出時(shí)間為2008年，總計3200萬(wàn)元的貸款被拆分為兩筆，分別為1200萬(wàn)元與2000萬(wàn)元，期限分別為兩年和三年。蔡國雄表示，由于工期一再被拖延，工程質(zhì)量不達標，澳凱電子并未進(jìn)行竣工驗收，也自然沒(méi)辦理房產(chǎn)證。但進(jìn)入2010年后，1200萬(wàn)元的項目貸款即將到期，為能順利繼續從銀行貸款，澳凱電子也只能選擇先辦理房產(chǎn)證，以便可以利用房產(chǎn)證進(jìn)行抵押，繼續獲得貸款。
他說(shuō)，如果工期不拖延，項目建設后企業(yè)直接投產(chǎn)，固定資產(chǎn)貸款距離到期還有至少一年時(shí)間，而企業(yè)還可以利用廠(chǎng)房土地抵押辦理流動(dòng)性貸款，資金就順利運轉起來(lái)了。
流動(dòng)性貸款環(huán)節又出現變故使得本就緊張的資金鏈更加難以維持。該銀行給澳凱電子的授信額度為8000萬(wàn)元，但2010年貸款環(huán)境已經(jīng)與2008年和2009年的寬松時(shí)期有明顯改變。銀行貸款變得更加“藝術(shù)”，由于澳凱電子面臨資金周轉難題，銀行方面給出的解決辦法是將到期和還有一年才到期的固定資產(chǎn)貸款匯總全部轉為流動(dòng)性貸款，并以?xún)纱?個(gè)月期限承兌匯票方式發(fā)放。
上述天津當地銀行人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，這樣銀行無(wú)疑是最大的得利者，8000萬(wàn)承兌匯票中，保證金比例是50%，即企業(yè)需要4000萬(wàn)元存在銀行中，銀行存款得到保證。
蔡國雄介紹說(shuō)，他們可以支配的貸款其實(shí)只有4000萬(wàn)元，實(shí)際用途是償還3200萬(wàn)元的項目貸款，這也是銀行給他們轉流動(dòng)性貸款的條件，剩余800萬(wàn)元，基本上支付衍生出的利息后也已所剩無(wú)幾，無(wú)法支持開(kāi)工。
“承兌匯票對企業(yè)十分不利，工廠(chǎng)根本沒(méi)有真正投產(chǎn)，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游均沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權，拿到期限6個(gè)月的承兌匯票，企業(yè)只能貼息變現�！辈虈壅f(shuō)，以往在澳大利亞和銀行打交道時(shí)，銀行一般都會(huì )考慮企業(yè)實(shí)際情況和需求，選擇合適的貸款方式。
他表示，企業(yè)授信額度為8000萬(wàn)元，結束固定資產(chǎn)貸款周期后，有土地和廠(chǎng)房作為抵押，即便只貸給公司5000萬(wàn)現金，償還此前3200萬(wàn)元固定資產(chǎn)貸款的本息后，也還有流動(dòng)資金可以使得工廠(chǎng)開(kāi)工。
這并非孤例，全國多個(gè)企業(yè)曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，如果去銀行貸款的話(huà)，企業(yè)現在都會(huì )先問(wèn)銀行信貸員，是給現金貸款還是承兌匯票。
由于融資鏈條在流動(dòng)性資金處斷裂，蔡國雄沒(méi)有營(yíng)收的公司自2010年就開(kāi)始陷入還貸續貸循環(huán)。
無(wú)奈借助過(guò)橋資金
過(guò)橋資金也開(kāi)始與蔡國雄產(chǎn)生交集�！般y行需要先存入8000萬(wàn)承兌匯票的一半作為保證金，才能放出承兌匯票，我只好先找過(guò)橋資金�！辈虈巯葟倪^(guò)橋資金處借4000萬(wàn)元存入銀行作為保證金，銀行放出8000萬(wàn)元承兌匯票，蔡國雄全部貼息變現后，償還過(guò)橋資金本息，再將其余3000余萬(wàn)元償還此前的固定資產(chǎn)貸款本息。
據當地銀行人士介紹，天津當地這種過(guò)橋資金的費用是每天千分之三左右，4000萬(wàn)元過(guò)橋資金每使用一天的成本是12萬(wàn)元，銀行放款往往會(huì )在還入舊貸款5天之后，有時(shí)候甚至會(huì )超過(guò)10天。
2010年至2011年這一年中，澳凱電子雖然實(shí)際獲得一年貸款，但分兩次六個(gè)月期限承兌匯票形式發(fā)放的結果是，他需要多一次償還過(guò)程，只能依賴(lài)過(guò)橋資金。
“既然是流動(dòng)性貸款，還款周期不應該這么短，銀行一般會(huì )核實(shí)企業(yè)情況后直接予以續貸，這樣更合理，否則企業(yè)只能找高息過(guò)橋資金幫忙�！辈虈壅f(shuō)道。
2012年初那家銀行最終停貸，蔡國雄輾轉找到另一家股份制銀行，仍以土地廠(chǎng)房抵押，貸出4000萬(wàn)元，清償掉前家銀行的貸款利息和過(guò)橋資金利息后，企業(yè)資金鏈處于斷裂狀態(tài)，唯一一筆貸款也已經(jīng)逾期半年。
盡管蔡國雄土地廠(chǎng)房評估價(jià)能達到7000萬(wàn)元，但目前企業(yè)再獲得貸款的可能性已經(jīng)很小。銀行人士認為，澳凱電子融資主要障礙有兩個(gè)，一個(gè)是銀行有一筆4000萬(wàn)元貸款已經(jīng)逾期，信用記錄不良；另一個(gè)是企業(yè)官司不斷，雖然涉及金額都不大，但是由于缺乏其他抵押物，保全內容均為澳凱電子的土地廠(chǎng)房。這樣的情況下，信審很難通過(guò)。
蔡國雄說(shuō)，最壞結果是企業(yè)廠(chǎng)房土地拍賣(mài)償還逾期貸款，對企業(yè)來(lái)說(shuō)，整套生產(chǎn)線(xiàn)設備超過(guò)兩億元的投資才是最大損失�！斑@些設備評估價(jià)值仍能過(guò)億元，但很難找到買(mǎi)家，賣(mài)廢鐵不會(huì )值錢(qián)�！�
天津經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區經(jīng)發(fā)局外資科負責人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，機器設備和原材料可以到工商局做抵押登記，進(jìn)行公示，如果將來(lái)設備要賣(mài)，要優(yōu)先償還銀行貸款。
但政府人士的建議很難實(shí)現，“真不好融資，機器設備在2008年之前，還可以抵押，當時(shí)銀行的目的主要是沖業(yè)績(jì)，但金融危機之后，很多廠(chǎng)子都倒閉了，出現很多以設備抵充還款的情況，銀行不是資產(chǎn)管理公司，獲得機器設備后也很棘手�！鄙鲜鲢y行人士說(shuō)道。
蔡國雄咨詢(xún)抵押擔保公司得到的答案也類(lèi)似，“通用設備獲得貸款的可能性還大些，但我們的設備是專(zhuān)用設備�！鄙鲜鼋�(jīng)發(fā)局外資科負責人說(shuō)，政府對于企業(yè)融資方面的幫助，更多是從產(chǎn)業(yè)角度，比如節能環(huán)保行業(yè)，只要符合條件，政府可能會(huì )提供一定比例的貸款貼息，但政府沒(méi)有職責給企業(yè)進(jìn)行擔保，對于這種事情無(wú)法給予更直接幫扶。