本周以來(lái)市場(chǎng)做多人氣有所恢復，尤其是在諸多政策熱點(diǎn)的帶動(dòng)下，周三上證指數出現了明顯的放量上漲，但是周四上證指數在遭遇前期2050左右的阻力位后，又再次選擇了回撤，最后市場(chǎng)以下跌收場(chǎng)。我們認為，考慮到近期各類(lèi)政策利好的集中釋放，本次反彈不會(huì )很快結束，市場(chǎng)仍有望突破2050的壓力位。但考慮到制約市場(chǎng)上漲的經(jīng)濟基本面因素未根本改變，這次反彈結束后仍有望繼續考驗2000點(diǎn)關(guān)口。
　　今年5月初，市場(chǎng)在穩增長(cháng)預期發(fā)酵下，也曾從2000點(diǎn)底部開(kāi)始反彈，但行至2050左右，市場(chǎng)盤(pán)桓不久后便再次下跌，再次于5月下旬考驗2000點(diǎn)。這次反彈與上次有些類(lèi)似，也是在穩增長(cháng)政策的利好下，市場(chǎng)考驗2000點(diǎn)之后見(jiàn)底反彈，但是當再次挑戰2050的重要關(guān)口時(shí)，部分投資人做多的信心又開(kāi)始動(dòng)搖。但我們認為，考慮到這次政策釋放的利好更多，力度更大，2050關(guān)口不會(huì )成為市場(chǎng)反彈的終點(diǎn)。
　　如這次促發(fā)2000點(diǎn)見(jiàn)底反彈的政策事件首先來(lái)自資本市場(chǎng)的利好：證監會(huì )近期宣布，從6月底到今年年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市。據此計算，今年每個(gè)月新股上市的數量將穩定在16至17家。這樣的發(fā)行節奏，遠低于已在審的595家擬IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)企業(yè)家數，而更令市場(chǎng)欣慰的是，從在審IPO企業(yè)的具體情況看，未來(lái)將要上市的100家公司也沒(méi)有發(fā)行規模龐大的“大盤(pán)股”。這無(wú)疑有利于減輕市場(chǎng)前期對于IPO快速擴容的憂(yōu)慮。
　　而除了股市層面的利好外，更重要的利好還在于近期更多穩增長(cháng)信號的顯現。如近期李克強總理表示，要繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策協(xié)同配合，做好政策儲備，適時(shí)適度預調微調。
　　而有關(guān)部門(mén)也正在加快落實(shí)中央的各類(lèi)穩增長(cháng)措施。如發(fā)改委21日發(fā)布首批向社會(huì )資本開(kāi)放的80個(gè)示范項目，據估算，這80個(gè)項目的總投資規模至少在幾千億元，而發(fā)改委還表示，對于80個(gè)項目之外的符合規劃布局要求、有利轉型升級的基礎設施等領(lǐng)域項目，也要加快推進(jìn)向社會(huì )資本特別是民間投資開(kāi)放。這無(wú)疑有利于加快各地落實(shí)擴大民間投資的措施，提振民間資本的信心，強化目前穩增長(cháng)的力量。
　　再如財政部近期要求地方政府加快基建工程和其他預算的支出進(jìn)度，并明確指示今年一些年初沒(méi)有落實(shí)到具體單位的本級代編預算，預算資金必須在6月30日前分配下達到各地區和部門(mén)，超過(guò)9月30日仍未落實(shí)到部門(mén)和單位且無(wú)正當理由的，除據實(shí)結算項目外，全部收回總預算。這無(wú)疑表明當前財政部希望加快財政資金下發(fā)的進(jìn)度，以更好地發(fā)揮財政對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用。
　　更重要的是最近比較謹慎的央行貨幣政策也更多向寬松方向微調。如由于央行大幅收縮回籠力度，近三周以來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作都出現連續第三周凈投放，這也意味著(zhù)本月公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現凈投放1740億元，明顯高出4月份的水平。而我們預計，考慮到近期中央指出為解決實(shí)體經(jīng)濟，特別是小微企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題，要運用適當的政策工具，適時(shí)適度預調微調，保持貨幣信貸合理增長(cháng)。這也表明央行更進(jìn)一步加大貨幣政策的微調力度可期。
　　在多方面的政策利好影響下，這次市場(chǎng)反彈也就有望走的更遠。但是由于以下因素，市場(chǎng)反彈的幅度會(huì )十分有限。
　　第一，二季度經(jīng)濟繼續下滑的風(fēng)險仍較大，特別是近期銀行同業(yè)融資受限導致的表外信貸收縮還將增大主要經(jīng)濟部門(mén)的調整壓力，這些負面因素造成的上市公司二季度業(yè)績(jì)下滑風(fēng)險也將在今年6月更多顯現。
　　第二，單純由政策利好推動(dòng)的市場(chǎng)上漲難以持續，如今年1月、3月市場(chǎng)在破2000點(diǎn)后也曾在政策利好下迎來(lái)了反彈，但是由于沒(méi)有增量資金的持續跟進(jìn)，這種反彈在遭遇較強的技術(shù)面壓力下很容易受挫，如上證指數今年兩次大的反彈都受阻于年線(xiàn)，這次反彈也很難有意外，這也意味著(zhù)這次反彈的最高點(diǎn)不過(guò)2100點(diǎn)左右。
　　因此，我們預計這次反彈結束后仍很有可能繼續回落考驗2000點(diǎn)。但投資人對于這次A股反彈后回落的風(fēng)險也不必過(guò)于憂(yōu)慮，因為市場(chǎng)反復考驗2000點(diǎn)實(shí)際上也是夯實(shí)A股運行底部的一個(gè)過(guò)程，而這個(gè)底部運行的時(shí)間越長(cháng)，未來(lái)市場(chǎng)一旦反轉后，上升的空間也越大。投資人對此也就應該有足夠的耐心，應該看到在A(yíng)股市場(chǎng)經(jīng)歷幾年時(shí)間的調整之后，目前在經(jīng)濟及資本市場(chǎng)改革加快帶來(lái)的紅利效應逐漸體現后，A股市場(chǎng)迎來(lái)轉機的窗口期也越來(lái)越近了。