用收藏的心態(tài)來(lái)進(jìn)行藝術(shù)品投資是獲得較好收益的前提，投資與收藏的結合會(huì )給投資者帶來(lái)更大的效用。
自2009年以來(lái)，中國藝術(shù)品市場(chǎng)一路高歌。2011年中國藝術(shù)品市場(chǎng)交易總額達到2108億元，超越美國名列世界第一，年增長(cháng)率高達241%。2012年我國藝術(shù)品市場(chǎng)的整體發(fā)展降速，市場(chǎng)交易總額為
1784億元
，但藝術(shù)品金融化表現仍日益活躍。市場(chǎng)的高度活躍催生了藝術(shù)品市場(chǎng)屬性的變化。在日益強化投資主旨的社會(huì )背景中，藝術(shù)投資的理念已從意識啟蒙階段迅速地成為人們的普遍共識和行為實(shí)踐。中國藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展出現了明顯的轉折，藝術(shù)品市場(chǎng)正從傳統的收藏型市場(chǎng)向投資型市場(chǎng)疾步邁進(jìn)。更多的投資者進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)只是為了獲得通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)等操作獲得高貨幣收益，并不關(guān)心藝術(shù)品本身的審美和精神價(jià)值。
收藏、鑒賞、學(xué)習、交流是長(cháng)期以來(lái)藝術(shù)品存在的主要目的。在中國傳統的意識形態(tài)中，藝術(shù)品與經(jīng)籍同功，藝術(shù)欣賞是一項嚴肅的活動(dòng)，起初的藝術(shù)品收藏就是展開(kāi)這一活動(dòng)的方式。藝術(shù)品收藏、欣賞與品鑒的活動(dòng)是一種關(guān)涉理想、價(jià)值、情感、身份、趣味的生活方式。藝術(shù)品的收藏家們通常具備深厚的中國文化知識，通過(guò)對中國藝術(shù)品的收藏以滿(mǎn)足自己的審美愛(ài)好和娛樂(lè )，主要集中在少數專(zhuān)家學(xué)者型的特定群體當中。收藏家們通常不會(huì )將自己的藏品用于出售和拍賣(mài)，而是通過(guò)收藏的過(guò)程，學(xué)習、交流并了解社會(huì )。
隨著(zhù)藝術(shù)品市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，購買(mǎi)藝術(shù)品的群體和目的都在發(fā)生著(zhù)變化。藝術(shù)品的投資屬性在市場(chǎng)上不斷被強化，而藝術(shù)品的收藏屬性則日益邊緣化。藝術(shù)投資是指在一定時(shí)期內通過(guò)購買(mǎi)藝術(shù)品、經(jīng)營(yíng)藝術(shù)商業(yè)等交易行為帶來(lái)經(jīng)濟收入，是經(jīng)濟和文化上的雙重行為。2009年以后貨幣超發(fā)，大量資金推動(dòng)了市場(chǎng)的投機性，藝術(shù)品資產(chǎn)化趨勢凸顯。在金融危機的沖擊下，傳統社會(huì )資產(chǎn)迅猛縮水，這使更多的人越來(lái)越關(guān)注藝術(shù)品在增值保值方面的作用。中國藝術(shù)品的創(chuàng )新包括文交所、基金、信托等產(chǎn)品，遠遠超過(guò)了國外，大量資金的介入，改變了中國藝術(shù)品以研究、鑒賞、交流、展示為主要宗旨的傳統市場(chǎng)結構，藝術(shù)品出現資產(chǎn)化趨勢，市場(chǎng)中藝術(shù)品的精神價(jià)值逐漸被淡化，保值增值的投資價(jià)值則越來(lái)越突出。
究竟應該以怎樣的心態(tài)來(lái)對待藝術(shù)品投資呢？藝術(shù)品投資是否真能獲得高昂的貨幣收益？風(fēng)險幾何？與其他投資渠道相比，藝術(shù)品投資又有哪些獨特之處？這一切只有在對藝術(shù)品投資的特性進(jìn)行充分理解的基礎上，才能正確地看待藝術(shù)品投資。
藝術(shù)品的多重屬性
藝術(shù)品投資的價(jià)值源于藝術(shù)品的多重屬性，即物質(zhì)屬性、精神屬性與金融屬性。藝術(shù)品的物質(zhì)屬性是指藝術(shù)品的存在形式，它以物理空間和時(shí)間的占有為表現形態(tài)，任何一種藝術(shù)品的構成首先是物質(zhì)的，藝術(shù)品的物質(zhì)屬性或物質(zhì)形式，是藝術(shù)品進(jìn)入市場(chǎng)交換的依憑。藝術(shù)品還具有精神屬性。藝術(shù)在本質(zhì)上屬于意識形態(tài)范疇，藝術(shù)是人類(lèi)認識和掌握世界的特殊方式。它潛移默化地作用于人們心靈的審美功用，給予人們獨特的精神愉悅，這不是物質(zhì)的方式可以代替的。藝術(shù)品具有審美屬性和精神價(jià)值，是一種精神產(chǎn)品。此外，藝術(shù)品還被看作是一種資產(chǎn)類(lèi)別，具有金融屬性。藝術(shù)品具有保值增值功能，投資不僅可以獲得組合回報，還可以降低風(fēng)險。在全球藝術(shù)品市場(chǎng)上，藝術(shù)品投資作為一種新的財務(wù)組合已成為一種新的趨勢。
藝術(shù)品投資的高門(mén)檻
藝術(shù)品有較高異質(zhì)性，其價(jià)值難以度量，專(zhuān)業(yè)門(mén)檻高。藝術(shù)品往往是具有高度異質(zhì)性的產(chǎn)品。首先藝術(shù)品種類(lèi)繁多。字畫(huà)，珠寶，油品，古董等都屬于藝術(shù)品范疇。同一種類(lèi)藝術(shù)品內部又存在著(zhù)不同風(fēng)格的區分。以中國畫(huà)為例，可分為人物畫(huà)，山水畫(huà)，花鳥(niǎo)畫(huà)等，其中花鳥(niǎo)畫(huà)又可細分為工筆花鳥(niǎo)與寫(xiě)意花鳥(niǎo)。其次，市場(chǎng)上的藝術(shù)家多。隨著(zhù)中國藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮，成交額的不斷增長(cháng)，藝術(shù)家隊伍也日益壯大。再次，即使是同一藝術(shù)家的不同作品，也存在風(fēng)格或是水準上的差異。并且，即使是同一作家的不同作品，不同投資者對其主觀(guān)感受亦不相同。
藝術(shù)品本身融入了藝術(shù)家個(gè)人的審美趣味和工藝技藝，收藏和投資者要對其真假優(yōu)劣、價(jià)值高低做出一定程度的判定，需要具備相當的藝術(shù)學(xué)識方面的修養和市場(chǎng)經(jīng)驗。藝術(shù)創(chuàng )作是一種獨特的復雜勞動(dòng)，藝術(shù)家創(chuàng )作作品的必要時(shí)間無(wú)法量化，其作品創(chuàng )作也是非重復的，因此藝術(shù)品價(jià)值的度量也十分困難。理性投資者在進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)之前，需具備一定的專(zhuān)業(yè)知識，尤其是美術(shù)、文化、歷史，美學(xué)方面的知識，在當前藝術(shù)素養教育沒(méi)有充分普及的情況下，收藏與投資者不可能具備足夠的專(zhuān)業(yè)知識和經(jīng)驗，這便構成進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)門(mén)檻。
高價(jià)格使得市場(chǎng)成為富人的舞臺，投資藝術(shù)品的資金門(mén)檻較高。在一定程度上而言，藝術(shù)品是一種奢侈品，投資資金門(mén)檻較高，是一個(gè)“利基”市場(chǎng)。古今中外，藝術(shù)品消費都是有錢(qián)有閑、有文化者的專(zhuān)利，距離普通百姓十分遙遠。當前，欣逢盛世，中國高凈值群體不斷增長(cháng)，有錢(qián)有閑、有文化的人越來(lái)越多，國際拍賣(mài)場(chǎng)也常見(jiàn)中國富豪的身影。然而，由于藝術(shù)品的高價(jià)，進(jìn)行藝術(shù)品投資的資金投入較大，普通投資者通常難以承擔。因此藝術(shù)品往往被形容是富人的游戲，尤其是在國內市場(chǎng)上，擁有較高身家的高凈值人群是藝術(shù)品投資市場(chǎng)的主要參與者。專(zhuān)家指出，一幅作品的拍賣(mài)，動(dòng)輒數十萬(wàn)，甚至上千萬(wàn)的天價(jià)，實(shí)質(zhì)是將一個(gè)世界市場(chǎng)變成一小撮人操縱的游戲，不僅拒大多數藝術(shù)愛(ài)好者于門(mén)外，甚至連收藏家也難以問(wèn)津。近年來(lái)層出不窮的藝術(shù)品金融化產(chǎn)品雖在一定程度上改善了這一局面，但藝術(shù)品投資的資金門(mén)檻依然不可避免。
藝術(shù)品投資流動(dòng)性差，交易范圍狹小，交易頻率較低，交易門(mén)檻較高。當前大部分投資者將購買(mǎi)藝術(shù)品作為一種投資或是投機，買(mǎi)進(jìn)藝術(shù)品是為了高價(jià)賣(mài)出獲得超額收益。然而藝術(shù)品的升值周期較長(cháng)，一般為1—3年，同一藝術(shù)品一般不會(huì )進(jìn)行頻繁的交易。與股市不同，藝術(shù)品市場(chǎng)缺乏成熟的公開(kāi)交易平臺，藝術(shù)品買(mǎi)賣(mài)存在一定障礙。交易平臺的缺乏導致藝術(shù)品交割的困難。與股票和債券的高頻率交易相比，藝術(shù)品交易頻率很低，交易的次數也十分有限。股票除節假日外，其他時(shí)間都能交易，而藝術(shù)品交易只能通過(guò)拍賣(mài)會(huì )、畫(huà)廊、藝博會(huì )或是私下交易進(jìn)行。此外，藝術(shù)品的圈子很小，涉及某個(gè)畫(huà)家某種形式，圈子就更小了。相當一部分收藏者或投資者購買(mǎi)藝術(shù)品是為了保值增值，然而許多收藏者或投資者想拋售自己收藏的藝術(shù)品一般很難如愿，經(jīng)常會(huì )出現高價(jià)進(jìn)、低價(jià)出的情況。
高交易成本
交易成本(Transaction
Costs)又稱(chēng)交易費用，是由諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主科斯所提出，是指達成一筆交易所要花費的成本，也指買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中所花費的全部時(shí)間和貨幣成本，包括傳播信息、廣告、與市場(chǎng)有關(guān)的運輸以及談判、協(xié)商、簽約、合約執行的監督等活動(dòng)所花費的成本。而藝術(shù)品的鑒定、估值、運輸、保管和保險等多個(gè)環(huán)節的費用都較高。其中通過(guò)拍賣(mài)渠道購入或變現藝術(shù)品，交易成本較高。拍賣(mài)的相關(guān)費用包含法律費用，保險費用，圖錄費，復制費用，關(guān)稅，廣告費，包裝和運輸費，復制權的費用，稅收，測試費用，拍品的調查費和詢(xún)價(jià)，幫違約買(mǎi)家的收藏費用，相關(guān)的增值稅。此外為了符合市場(chǎng)慣例，拍賣(mài)行對介紹客人或拍品的任何第三方保留支付傭金作為介紹費的權力。
藝術(shù)品的保管成本也較高。藝術(shù)品的長(cháng)期保存十分不容易。要保持藝術(shù)品品相的完好，必須支付相應的保存費用。例如為了降低對藝術(shù)品的侵蝕，為藝術(shù)品收藏提供適宜的溫度和濕度環(huán)境。不懂藝術(shù)品保存或缺乏相應條件的投資者還需委托專(zhuān)門(mén)的機構為其打理，這一部分的費用是相當可觀(guān)的。
信息不對稱(chēng)
藝術(shù)品市場(chǎng)是一個(gè)信息極為不對稱(chēng)的市場(chǎng)，藝術(shù)品的欣賞與鑒別、藝術(shù)品品質(zhì)的判斷，都需要很高的專(zhuān)業(yè)水準，買(mǎi)賣(mài)雙方在很多場(chǎng)合都無(wú)法完全準確、充分地了解對方以及藝術(shù)品的信息，藝術(shù)品市場(chǎng)比其他的產(chǎn)品市場(chǎng)存在更為嚴重的逆向選擇和道德風(fēng)險問(wèn)題。
由于藝術(shù)品的異質(zhì)性特征和品質(zhì)的難以認定，藝術(shù)品價(jià)格成為投資者關(guān)注的重要參數。
藝術(shù)品交易的價(jià)格，除了在拍賣(mài)等二級市場(chǎng)相對透明外，一級市場(chǎng)畫(huà)廊等交易狀況很難了解。一級市場(chǎng)中禮品市場(chǎng)和私下交易的猖獗是重要原因。中國藝術(shù)品市場(chǎng)研究院副院長(cháng)西沐指出，據不完全統計，私下交易的成交額大約占到了中國藝術(shù)品市場(chǎng)總成交額的60%-70%，這一部分的價(jià)格信息則很難獲得。
藝術(shù)品投資的財務(wù)回報
層出不窮的高價(jià)拍品使得藝術(shù)品成為人們追捧的投資方式。藝術(shù)品比炒房賺錢(qián)，比黃金抗通脹，這一說(shuō)法未必準確。以往研究表明，總體來(lái)說(shuō)，繪畫(huà)投資的實(shí)際平均回報率(扣除通貨膨脹因素)一般在0.6%-5%之間，投資的收益率并不高。從梅摩西藝術(shù)品指數中發(fā)現，藝術(shù)品的收益率優(yōu)于國債，低于股票。在考慮到藝術(shù)品投資較高的交易成本之后，這一收益表現將進(jìn)一步減弱。藝術(shù)品指數作為年收益率的上限，風(fēng)險溢價(jià)很小甚至可能是負數，因而藝術(shù)品投資的風(fēng)險很高。
此外，藝術(shù)品投資收益還具有非線(xiàn)性的特征，即越高端的藝術(shù)品回報越高。這就是藝術(shù)品投資的杰作效應。通過(guò)將數據按大師及其他進(jìn)行分類(lèi)，發(fā)現大師的作品通常會(huì )有較好的成績(jì)。同時(shí)，高端畫(huà)作比便宜的作品回報更高，且通常沒(méi)有伴隨著(zhù)高風(fēng)險。
總體而言，從純財務(wù)回報的角度來(lái)看，藝術(shù)品的收益并不高。
精神回報
藝術(shù)品不僅具有極強的保值、升值功能，其作為精神產(chǎn)品，還具有極強的欣賞功能。因而投資者不僅可以通過(guò)藝術(shù)品投資獲利，還可以通過(guò)藝術(shù)品收藏來(lái)美化生活、陶冶自己的精神生活，獲得較高的精神回報。主要體現在以下兩個(gè)方面：
一是審美享受和裝飾功能，藝術(shù)是一種超越物質(zhì)的無(wú)形資產(chǎn)。審美屬性是藝術(shù)品作為審美對象所具有的能夠使欣賞者產(chǎn)生精神愉悅的功能，即具有能夠激發(fā)欣賞者對人類(lèi)自由創(chuàng )造力量的某種欣喜、自豪的情感功能。藝術(shù)品的欣賞者不僅被藝術(shù)品的視覺(jué)沖擊力所吸引，還與藝術(shù)品豐富的內涵產(chǎn)生共鳴，能獲得深入心靈、心曠神怡的快樂(lè )體驗，由此得到心靈的潤澤和精神的滿(mǎn)足。
此外，藝術(shù)品還具有裝飾屬性。藝術(shù)品置于室內空間能夠裝飾居室，置于室外空間或者公共場(chǎng)所則能夠美化環(huán)境，創(chuàng )造意境。消費者經(jīng)常會(huì )購買(mǎi)藝術(shù)品來(lái)裝飾家居，增加雅致的氣氛，起點(diǎn)綴之用。歐洲許多國家都有放置城市雕塑的傳統，眾多大師的雕塑作品被放置在城市公共空間，成為城市文化的一部分。
二是情感交流，藝術(shù)品能夠為消費者帶來(lái)情感的滿(mǎn)足和享受。藝術(shù)情感的豐富、深沉、凝聚使審美意象具有巨大的動(dòng)情性，產(chǎn)生心靈的交流和共鳴，使欣賞者得到知音般的情感滿(mǎn)足。因而藝術(shù)逐漸成為人們情感和思想表達的重要方式。
避險資產(chǎn)
對于世界頂級富豪而言，藝術(shù)品是避險投資選擇池中更優(yōu)雅的選擇之一：有實(shí)物、能運輸，可抵御通脹和傳統市場(chǎng)的動(dòng)蕩風(fēng)險。
實(shí)際上，藝術(shù)品投資本身的風(fēng)險并不小。2013德勤藝術(shù)品與金融報告指出，盡管在過(guò)去的十年，梅摩指數的絕對風(fēng)險小于標普指數，但藝術(shù)品本身價(jià)值判定的模糊性與復雜性、藝術(shù)家自身行為的不確定性以及道德風(fēng)險、藝術(shù)品交易中介的信息不完全和不對稱(chēng)、藝術(shù)品消費和投資者的非理性和機會(huì )主義傾向，都將引發(fā)藝術(shù)品投資的風(fēng)險。
然而，由于藝術(shù)品和傳統金融產(chǎn)品之間較低的相關(guān)性，藝術(shù)品投資作為資產(chǎn)配置的設置越來(lái)越深入人心，逐漸為財富階層所接受。較之前五年、十年的藝術(shù)品市場(chǎng)狀況，藝術(shù)品的收藏和投資行為日益由財富階層的個(gè)人愛(ài)好逐漸轉化為一種企業(yè)的投資行為。
很明顯，藝術(shù)品作為財富人群資產(chǎn)配置的選擇之一，屬性特別，與股市及其他金融商品有反向互補的一些特性，市場(chǎng)分散且間隔明顯，是有效的風(fēng)險結構性金融產(chǎn)品。因此，將藝術(shù)品納入財富人士的資產(chǎn)配置組合，能夠達到分散風(fēng)險，實(shí)現投資多樣化，提高資產(chǎn)配置收益的理想訴求。
藝術(shù)品收藏與投資的結合
藝術(shù)品市場(chǎng)的參與者都有自身的動(dòng)機。投資者應該認識到藝術(shù)品作為一種特殊的商品，不僅是一種金融資產(chǎn)類(lèi)別，它具有保值增值功能，更具有審美屬性和精神價(jià)值，是一種精神產(chǎn)品。作為資產(chǎn)和精神消費品的雙重屬性是藝術(shù)品區別于其他金融資產(chǎn)的重要特征。藝術(shù)品提供的是美學(xué)的愉悅和擁有者社會(huì )地位的美譽(yù)，某種程度上來(lái)說(shuō)藝術(shù)品是一個(gè)奢侈品，它帶來(lái)的愉悅來(lái)自財富象征所附加的快樂(lè )，很難評估其價(jià)值。藝術(shù)品消費還具有“凡勃倫效應”，即炫耀式消費帶來(lái)的強烈的心理滿(mǎn)足感。藝術(shù)品投資的收益應該從財務(wù)回報和精神回報兩方面綜合衡量。若是忽略藝術(shù)品精神價(jià)值，只追求物質(zhì)收益的角度難以實(shí)現藝術(shù)品投資的成功。
當前人們購買(mǎi)藝術(shù)品，主要都是奔著(zhù)投資去的。藝術(shù)品具有投資功用本無(wú)可厚非，問(wèn)題是，投資過(guò)熱就變成投機，這不僅會(huì )對市場(chǎng)造成危害，也會(huì )導致藝術(shù)品本身的文化屬性被忽略、被荒廢�，F實(shí)生活中有很多人把藝術(shù)品投資作為賺錢(qián)手段忽略其精神屬性，在沒(méi)有做好文化藝術(shù)方面的基本準備并真正體會(huì )到藝術(shù)品收藏的審美價(jià)值之前，便盲目跟進(jìn)，買(mǎi)了很多贗品及偽品的大有人在。
用收藏的心態(tài)來(lái)進(jìn)行藝術(shù)品投資是獲得較好收益的前提，投資與收藏的結合會(huì )給投資者帶來(lái)更大的效用。事實(shí)上，收藏樂(lè )趣與投資回報能否獲得雙贏(yíng)的關(guān)鍵是投資者對于收益的理解。如果投資者所追求的回報僅僅是物質(zhì)收益，即貨幣化的收益，是無(wú)法實(shí)現這種雙贏(yíng)的。一個(gè)投資者如果懂得欣賞藝術(shù)品，能夠從藝術(shù)品本身獲得精神享受，其他的一些關(guān)系到藝術(shù)品價(jià)格的因素如市場(chǎng)評價(jià)、交割能力和存世數量就不那么重要�？墒�，如果一個(gè)人投資藝術(shù)品只為貨幣回報，那么，在他購買(mǎi)藝術(shù)品時(shí)，就不得不認真考慮價(jià)格因素，以便能在日后順利轉讓?zhuān)@得令人滿(mǎn)意的物質(zhì)利益。
因此，投資藝術(shù)品應懂得藝術(shù)品精神屬性的重要性，抱著(zhù)收藏的心態(tài)來(lái)進(jìn)行藝術(shù)品投資，在貨幣收益之外，更陶冶情操，愉悅心身，將其看作是自己精神升華的生活方式，才能在這雅與俗中真正受益。