今年以來(lái)在經(jīng)濟基本面疲軟、貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性維持寬松態(tài)勢、定向寬松政策陸續出臺以及銀行等機構收縮非標資產(chǎn)的合力作用下，債券市場(chǎng)一改去年下半年的頹勢，轉而持續走強，各類(lèi)型券種收益率均出現顯著(zhù)下行，推動(dòng)債券型基金今年以來(lái)(截至2014.6.10)的平均漲幅達到了4.74%。
　　而對于接下來(lái)的債券市場(chǎng)形勢及債券基金投資機會(huì )，金牛理財網(wǎng)認為短期債券市場(chǎng)或將面臨微調，而中長(cháng)期仍將延續牛市行情，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注配置偏好中高等級信用債、各期業(yè)績(jì)持續穩健出色的基金，如建信雙息紅利、中銀雙利債券、工銀瑞信雙利債券、國投中高等級債券。

　　宏觀(guān)面：短期經(jīng)濟企穩跡象初顯，5月CPI環(huán)比大幅反彈

　　5月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)環(huán)比上行0.4個(gè)百分點(diǎn)至50.8，連續三個(gè)月回升并創(chuàng )下年內新高，顯示出前期的系列微刺激措施正逐步發(fā)揮效用。其中，新訂單、產(chǎn)出、出口訂單指數等主要分項指數升幅明顯，而庫存指數、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數則出現回落，反映出短期經(jīng)濟存在企穩的可能，但企業(yè)對未來(lái)市場(chǎng)前景預期仍相對謹慎，經(jīng)濟是否恢復趨勢性增長(cháng)還需進(jìn)一步的觀(guān)察。
　　另外，在豬肉、雞蛋、水果等食品價(jià)格大漲以及翹尾因素的帶動(dòng)下，5月份CPI達到2.5%，較4月份出現顯著(zhù)上行。不過(guò)，內需提振仍顯乏力、PPI持續處于負值，物價(jià)持續上漲的動(dòng)力相對不足，全年CPI漲幅或將保持在3%以?xún)�，通脹壓力仍處于可控范圍�?/P>

　　流動(dòng)性：央行持續投放資金，貨幣市場(chǎng)資金利率相對平穩

　　在目前臨近六月底的時(shí)節下，去年“錢(qián)荒”時(shí)的情形仍歷歷在目，但從央行的應對手段結合貨幣市場(chǎng)資金利率走勢來(lái)看，資金面短期雖然會(huì )在多重季節性、時(shí)點(diǎn)性因素的影響下出現小幅擾動(dòng)，但劇烈波動(dòng)的情況將不會(huì )重現，中長(cháng)期仍將維持相對寬松態(tài)勢：央行公開(kāi)市場(chǎng)操作手段不斷增加，SLF、SLO等新型手段的應用逐漸純熟，并以公開(kāi)市場(chǎng)正回購的連續資金凈投放有效引導市場(chǎng)預期，降低不確定性；同時(shí)，今年以來(lái)貨幣市場(chǎng)利率均值總體回落、波幅漸趨收窄，Shibor隔夜、一周利率水平當前僅在2.5%、3.2%左右，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性偏松、趨穩的態(tài)勢相對明顯。

　　政策面：寬松預期逐漸增強，定向降準再下一城

　　而在貨幣政策方面的寬松預期則逐漸增強。一方面，一行三會(huì )聯(lián)合外管局合力對非標、同業(yè)進(jìn)行規范，對非標業(yè)務(wù)的壓縮以及對影子銀行的加強監管將有利于債市行情的長(cháng)期持續。另一方面，5 月30 日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，強調要加大“定向降準”的力度，而在本周一央行即宣布進(jìn)一步定向下調存款準備金率，對符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行(不含4月25日已下調過(guò)存準率的機構)下調人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，定向寬松的進(jìn)程逐步向前推進(jìn)。

　　債市及基金：債市短調長(cháng)牛，關(guān)注中高等級信用債基金

　　周一推出的定向降準措施為近期已相對疲乏的債市再次注入了新的活力，但在刺激政策逐漸發(fā)揮效用下短期經(jīng)濟企穩跡象已初顯，同時(shí)受貨幣市場(chǎng)資金利率的季節性擾動(dòng)以及政策預期透支下獲利盤(pán)落袋為安等因素的綜合影響，債券市場(chǎng)短期或將出現小幅調整。但從中長(cháng)期來(lái)看，經(jīng)濟增長(cháng)的趨勢性回升還需進(jìn)一步觀(guān)察、流動(dòng)性仍將延續相對寬松態(tài)勢、定向寬松下的持續政策支持則有利于債券市場(chǎng)的長(cháng)期穩步走強。
    對于具體券種的選擇上，在資金供給長(cháng)期延續寬松的形勢下，利率債收益率存在一定的向下空間，但短期因經(jīng)濟數據的好轉以及通脹水平的提升或將存在調整壓力，金融債品種的仍具備一定的配置價(jià)值。對于信用債方面，前期經(jīng)濟持續下行的弱勢環(huán)境將對部分低評級信用債的資質(zhì)帶來(lái)進(jìn)一步的沖擊，信用風(fēng)險尚未完全釋放，建議重點(diǎn)關(guān)注中高評級信用債以及有地方政府背景支撐的城投債。
　　因此，投資者在選擇債券基金時(shí)，建議其重點(diǎn)關(guān)注配置偏好中高等級信用債、過(guò)往業(yè)績(jì)持續穩健出色基金產(chǎn)品，如建信雙息紅利、中銀雙利債券、工銀瑞信雙利債券、國投中高等級債券。另外，風(fēng)險承受能力相對較高的投資者則可適當關(guān)注部分杠桿水平相對較高、配置以城投債為主的基金，如新華純債添利債券、長(cháng)城積極增利債券、諾安優(yōu)化收益債券。