多空分級基金已聞樓梯響。
“根據交易所的最新反饋，我們設計的多空分級基金產(chǎn)品上線(xiàn)已經(jīng)沒(méi)有問(wèn)題了，但還在和交易所溝通，等交易所把所有程序都走完后，會(huì )出示一個(gè)結果，我們再反饋給證監會(huì )，證監會(huì )根據流程走完審批程序，就可以拿到準生證了�！币晃换鸸救藛T告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
與此同時(shí)，21世紀經(jīng)濟報道記者還了解到，上海某基金公司于去年一季度上報了多空分級基金的產(chǎn)品方案，最近收到監管層的發(fā)文，詢(xún)問(wèn)對分級基金的注冊指引是否還有疑問(wèn)，以及產(chǎn)品修改的意見(jiàn)等。
“監管層最近會(huì )有動(dòng)作，前些日子已專(zhuān)門(mén)就多空基金召開(kāi)會(huì )議聽(tīng)取意見(jiàn)，近期證監會(huì )將會(huì )啟動(dòng)審核流程，”某基金公司產(chǎn)品設計人員如是告訴記者。
種種跡象表明，已上報一年之久的多空分級基金即將獲得準生證。
多空基金即將放行
市場(chǎng)首批多空基金是中歐基金于2013年2月4日上報的，時(shí)至今日已一年有余，但其申請核準進(jìn)度公示表仍舊定格在2013年7月18日，即第一次反饋意見(jiàn)日，再無(wú)更新?tīng)顟B(tài)。
在中歐之后，多家基金公司也遞交了多只多空分級基金產(chǎn)品的申請，但申請狀態(tài)也仍處于第一次反饋意見(jiàn)日。
此后多空基金處于寂靜之狀。
直至去年年底，證監會(huì )基金部發(fā)布了《多空分級基金產(chǎn)品注冊指引》，明確了多空分級基金的運作模式。
指引明確指出，多空分級基金通過(guò)實(shí)現約定基金的風(fēng)險收益分配，將母基金份額分為預期風(fēng)險收益特征不同的多空兩類(lèi)子份額。多空分級基金合并募集，然后分拆子份額上市交易。
彼時(shí)，業(yè)內人士認為，隨著(zhù)上述指引的下發(fā)，多空分級基金有望很快破冰。
深圳某基金公司人士向記者表示：“今年年初根據多空分級基金的產(chǎn)品注冊指引對產(chǎn)品設計方案進(jìn)行了修改，年初時(shí)已反饋給了證監會(huì )�！�
有多家基金公司均表示，根據指引對產(chǎn)品進(jìn)行了修改，并已和監管層進(jìn)行溝通。
然而，至今尚無(wú)一家基金公司拿到多空基金的批文。
今年5月底，上交所和中證指數公司宣布，將于6月19日正式發(fā)布上證180杠桿指數系列。
根據編制方案，上證180杠桿指數系列為日杠桿指數，包含正向兩倍、反向一倍以及反向兩倍三個(gè)維度。多空分級基金放行的聲音再度高漲。
好買(mǎi)基金認為，上證180杠桿指數系列的推出，完善了指數系列，有利于推出相關(guān)產(chǎn)品，及完善做空機制，多空分級基金望成行。
“根據過(guò)往審核新基金的流程來(lái)看，一般證監會(huì )會(huì )在6個(gè)月內給出決定發(fā)行與否的結論�，F行審批模式之下，類(lèi)似多空基金的審批流程并不常見(jiàn)，一般是因為重大產(chǎn)品創(chuàng )新，需要反復研究論證，審批流程就相對較慢，”基金界人士如是指出。
事實(shí)上，根據證監會(huì )的相關(guān)規則，新基金的審核必須在六個(gè)月內作出決定。
但根據規則，審查部門(mén)出具反饋意見(jiàn)日至收到符合要求的書(shū)面回復意見(jiàn)日；審查部門(mén)作出核查決定日至核查結束日；以及審查部門(mén)通知專(zhuān)家參加評審會(huì )議至評審會(huì )結束日；審查部門(mén)書(shū)面通知申請人中止審查日至書(shū)面通知恢復審查日，均不計算在審核期限內。
上述并不計算在內的審批步驟，拖延了證監會(huì )作出決定的時(shí)間。
高門(mén)檻多空對決
自去年2月，中歐基金上報首只滬深300指數多空分級基金之后，市場(chǎng)對于多空分級基金頗為期待。
隨后，中海、國泰等公司也先后上報了多空分級基金。目前已有近乎20只多空分級基金在列，涉及權益類(lèi)和固收類(lèi)，其中前者為主流。
其中，滬深300指數多空分級基金就高達十幾只，其中不乏嘉實(shí)、大成、廣發(fā)等大型基金公司。
固收類(lèi)多空分級基金僅有兩只，分別為華夏上市型貨幣市場(chǎng)多空分級發(fā)起式基金和萬(wàn)家現金通多空分級發(fā)起式貨幣基金。
不過(guò)要想通過(guò)多空基金玩多空，需要投資者賬戶(hù)資產(chǎn)不低于50萬(wàn)。
多空基金指引中指出，多空分級基金要落實(shí)投資者適當性管理制度。投資者首次買(mǎi)入多空分級基金子份額時(shí)，其證券賬戶(hù)內資產(chǎn)應當不低于50萬(wàn)元人民幣。此外，多空分級基金的杠桿也被限制，兩類(lèi)子份額的初始杠桿應不超過(guò)2倍，最高杠桿應不超過(guò)6倍。
50萬(wàn)元的門(mén)檻并不低，已比肩最初的融資融券門(mén)檻。
此前，多空分級基金被寄予厚望。如今，多空基金做空的門(mén)檻居高不下，高門(mén)檻或將小投資者擋在了多空對決之外。
“目前融資融券的門(mén)檻已出現松動(dòng)，有券商已經(jīng)降至10萬(wàn)元，不排除多空分級基金開(kāi)展一段時(shí)間后，參與門(mén)檻下降，”深圳某基金公司人士指出。
除了門(mén)檻之外，多空分級基金的玩法或也難讓一般投資者把握。
傳統分級基金中A類(lèi)份額獲得約定收益率，B類(lèi)份額以約定利率向A類(lèi)份額融資，并獲得杠桿。但多空分級基金改變了A類(lèi)份額的性質(zhì)，A類(lèi)成為做空份額，B類(lèi)份額做多，這樣兩類(lèi)份額都成為帶有杠桿的高風(fēng)險份額。
好買(mǎi)基金分析，分級基金的做空機制，普通投資者難以理解，做空機會(huì )有限而難以把握。
不過(guò)縱然如此，券商對多空分級基金仍舊期待，基金公司也開(kāi)始預熱該類(lèi)型產(chǎn)品。
“券商渠道的客戶(hù)風(fēng)險承受能力較強，有大批股票投資經(jīng)驗豐富的客戶(hù)，對資本市場(chǎng)較為敏感，很適合多空分級基金博取超額收益。目前拿到批文指日可待，準備開(kāi)始在券商渠道預熱�！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者。