今年以來(lái)，理財產(chǎn)品的收益率下滑明顯，即使在面臨年中考核的6月份，銀行理財產(chǎn)品收益率仍未出現大幅上漲，更難以與去年6月份“錢(qián)荒”時(shí)的收益率相比。
短短50天里，央行兩次定向降準，除此之外，央行連續四周向市場(chǎng)凈投放資金，市場(chǎng)“錢(qián)荒”預期緩解，去年6月出現的銀行間市場(chǎng)利率罕見(jiàn)走高的情況也將難以出現。
中金公司分析認為，二季度資金面一直相對平穩，市場(chǎng)對半年末再度出現“錢(qián)荒”的擔憂(yōu)基本消除，資金面的穩定是二季度理財產(chǎn)品收益率回落的重要因素之一。
理財產(chǎn)品高收益不再
在央行連續降準的影響下，“錢(qián)荒”心魔似乎已除。而相較去年6月高達7%甚至10%的理財產(chǎn)品收益率，今年年中銀行理財收益率下降明顯。
據銀率網(wǎng)數據統計，6月1日至6月7日當周，銀行發(fā)行的非結構性人民幣理財產(chǎn)品的平均預期收益率為5.18%，預期收益率超6%的高收益理財產(chǎn)品的數量明顯減少，當周僅43款產(chǎn)品預期收益率超過(guò)6%，預期收益率超過(guò)6%的高收益產(chǎn)品占比從年初的40%以上下降至當周的5%。
整個(gè)5月份，銀行理財產(chǎn)品的收益率也較年初大幅下滑。據銀率網(wǎng)統計，投資期限1個(gè)月至3個(gè)月的理財產(chǎn)品平均預期收益率從1月份的5.74%下滑至5月份的5.08%，累計下跌0.66個(gè)百分點(diǎn)；投資期限一年以上理財產(chǎn)品的平均預期收益率從1月份的6.31%下滑至5月份的5.73%，累計下跌0.58個(gè)百分點(diǎn)；其他各期限理財產(chǎn)品的平均收益率也均有超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)的跌幅。
事實(shí)上，今年3月底，即使在銀行面臨季度考核時(shí)，銀行理財產(chǎn)品的收益率也僅僅出現了不足0.1個(gè)百分點(diǎn)的短暫上升，隨后便繼續下滑。
此外，多名分析人士認為，央行近期連連定向降準，貨幣市場(chǎng)資金將有望繼續保持當前的相對寬松狀態(tài)，大幅抬升銀行理財產(chǎn)品預期收益率的可能性較低。
中金公司報告還稱(chēng)，今年上半年資金相對寬松的局面一方面得益于央行的放松，另一方面得益于存款增長(cháng)乏力，以及存款受到貨基和理財的分流，以同業(yè)存款的形式回流銀行。由于存款增量減少，銀行需要為此繳納的法定存款準備金也會(huì )減少。
同期，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品收益率也在下滑，僅少數維持在5%以上。6月13日，貨幣基金的7日年化收益率均值為4.15%，收益率排名相對靠前的中銀活期寶、壹錢(qián)包活錢(qián)寶、廣發(fā)天天紅7日年化收益率分別為5.86%、5.41%、5.13%。
不僅如此，就規模而言，6月第一周，理財產(chǎn)品的發(fā)行規模也在縮水。民生銀行數據顯示，6月2日至6月8日人民幣理財產(chǎn)品募集規模為8720億元，較前一周大幅減少2054億元，在產(chǎn)品期限方面，1~3個(gè)月期限產(chǎn)品發(fā)行量最大，資金流向繼續集中在貨幣市場(chǎng)。
民生銀行金融市場(chǎng)部金融市場(chǎng)研究中心研究員姚嵐對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“在人民幣理財產(chǎn)品方面，6月第一周共有101家銀行發(fā)行了人民幣理財產(chǎn)品。資金面在近期維持平穩的狀態(tài)，理財產(chǎn)品預期收益率整體變化不大�！�
央行提前緩解“錢(qián)荒”預期
與去年央行在“錢(qián)荒”后采取行動(dòng)不同，今年央行已經(jīng)提前開(kāi)始行動(dòng)。
雖然銀行年中考核臨近，銀行間市場(chǎng)對跨月資金需求有所上升，但除了定向降準外，央行已經(jīng)連續數周向市場(chǎng)凈投放資金，使銀行間市場(chǎng)資金利率基本保持平穩，也使得銀行理財產(chǎn)品的收益率難以上漲。
央行此前公告稱(chēng)，從4月25日起，下調縣域農村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從6月16日起，對符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調過(guò)準備金率的機構）下調人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
據巴克萊測算，整體來(lái)看，此輪定向降準將釋放700億~800億元人民幣流動(dòng)性。巴克萊還認為，但市場(chǎng)仍在期盼央行全面降準，以放松信貸條件、扭轉實(shí)體經(jīng)濟下行的局面。
瑞銀證券特約首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤對《第一財經(jīng)日報》記者分析表示：“央行最近幾個(gè)月已經(jīng)通過(guò)逆回購和再貸款放松流動(dòng)性，因此銀行間市場(chǎng)利率降至2013年5月以來(lái)的最低水平，私人部門(mén)的邊際借貸成本同樣有所下降�！�
“也許在央行看來(lái)，銀行系統并不缺乏流動(dòng)性，這可能是央行一直不愿響應全面降準呼吁的主因�！币幻y行業(yè)分析人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示。
這名分析人士還認為，央行定向降準主要是向市場(chǎng)釋放了積極的信號。
至于下半年的情況，中金公司分析稱(chēng)，下半年會(huì )發(fā)生變化，尤其是同業(yè)存款可能會(huì )納入繳法定的口徑范圍，導致銀行需要繳納的法定存款準備金會(huì )增多，再加上大額存單的推出，導致存款回升，從而繳納法定存款準備金數量會(huì )相應上升，對資金面有負面影響。
值得指出的是，央行在上周發(fā)布的2013年年報中也稱(chēng)，2014年廣義貨幣供應量M2預期增長(cháng)13%左右，將綜合運用數量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀(guān)審慎政策框架，保持適度流動(dòng)性，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)。
巴克萊首席中國經(jīng)濟學(xué)家常健也對《第一財經(jīng)日報》記者表示，在房地產(chǎn)市場(chǎng)調控、過(guò)剩產(chǎn)能降低及反腐力度不斷加大的情況下，經(jīng)濟仍然處于薄弱狀態(tài)，因此，進(jìn)一步放寬貨幣政策勢在必行。