6月17日，龍大肉食、聯(lián)明股份、雪浪環(huán)境、飛天誠信4只新股公布發(fā)行公告，網(wǎng)下打新的機構入圍名單出爐。
“我報了4個(gè)，有3個(gè)都入圍了�！�6月17日一早，一位保險投資經(jīng)理查閱公告后頗為震驚。他壓根沒(méi)想到，IPO第二季，機構打新入圍如此容易。
“幸福來(lái)得如此突然”，但隨之而來(lái)要面對的是籌集資金應付繳款的煩惱。
根據發(fā)行公告，入圍機構可按報價(jià)時(shí)提交的可申購數量參與網(wǎng)下申購，但必須在6月18日下午15點(diǎn)前按確定的發(fā)行價(jià)格與申購數量的乘積全額繳納申購款。
“當時(shí)詢(xún)價(jià)時(shí)根本沒(méi)想到會(huì )中這么多，現在手頭的現金頭寸不夠，今天要大量在交易所借回購了�！鼻笆霰ｋU投資經(jīng)理在17日早上8點(diǎn)30分時(shí)向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
6月17日，入圍的詢(xún)價(jià)機構紛紛通過(guò)質(zhì)押債券或拋售股票的方式籌集資金。而根據4只新股公布的網(wǎng)下有效認購數量，機構合計需籌集的資金額超過(guò)1200億元。
機構忙籌資
“今天要在交易所大量借回購了，繁忙的一天�！�6月17日一早，一位保險公司的投資經(jīng)理趙明（化名）發(fā)現其管理的保險賬戶(hù)在3只新股入圍后，第一反應是17日的重點(diǎn)就是籌集資金。
以聯(lián)明股份為例，其管理的某個(gè)賬戶(hù)申購的數量是1200萬(wàn)股，發(fā)行定價(jià)為9.93元/股，就需準備現金1.19億元。
趙明將三只新股所需資金計算好之后，就將數據提交給債券基金經(jīng)理和交易員，由他們通過(guò)交易所或者是銀行間市場(chǎng)質(zhì)押債券的方式借錢(qián)。
“保險賬戶(hù)超過(guò)50％的比例是債券，20％－30％是定期存款，10％是股票�！壁w明介紹，打新股期間，交易所回購利率會(huì )大幅攀升，銀行間市場(chǎng)的利率波動(dòng)較小。
因此，首選的借錢(qián)渠道是通過(guò)銀行間市場(chǎng)拆借。
一位債券基金經(jīng)理告訴記者，17日當天，銀行間市場(chǎng)的拆借利率約為3.1％，價(jià)格并沒(méi)大幅上行，但借錢(qián)額度比較緊張。
“借錢(qián)需要找交易對手，但今天借的人很多，每一家能分到的錢(qián)就少很多�！彼f(shuō)。
如果銀行間市場(chǎng)無(wú)法借到足夠的資金，有些機構只能通過(guò)交易所回購借錢(qián)。
“我們在交易所回購主要是借期限為3天和7天的資金。按新股凍結資金周期，借3天就足夠了。但如果單借一個(gè)品種，容易把利率打得很高�！壁w明表示。
交易所公開(kāi)數據顯示，6月17日，GC007、GC003的成交大幅放量。GC003的成交價(jià)由早上開(kāi)盤(pán)時(shí)的5.019％一路攀升至下午2點(diǎn)時(shí)的8.005％。GC007的價(jià)格也由開(kāi)盤(pán)時(shí)的3.851％上行，最高達5.90％。
據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，6月17日，忙著(zhù)通過(guò)債券質(zhì)押回購籌集資金的并非只有保險資金一類(lèi)機構。券商自營(yíng)賬戶(hù)、公募基金管理的社�；鹳~戶(hù)、企業(yè)年金賬戶(hù)等的機構們同樣在忙著(zhù)借錢(qián)。
“社�；�、券商自營(yíng)、企業(yè)年金這些賬戶(hù)的特點(diǎn)是大部分資金配置在固定收益，比如債券和銀行存款，小比例配在股市�，F在新股報價(jià)入圍，就得靠質(zhì)押債券來(lái)借錢(qián)�！币晃还芾砩绫Ｙ~戶(hù)的基金經(jīng)理介紹。
除借錢(qián)外，還有詢(xún)價(jià)機構通過(guò)拋售股票的方式準備現金頭寸。
“我們有一只基金的現金頭寸不夠，今天賣(mài)了一些股票來(lái)準備頭寸。不過(guò)，還不算是很緊張�！币患掖笮突鸸就顿Y人士向記者透露，17日股市下跌，很大一部分原因是詢(xún)價(jià)機構拋售部分股票，以籌集資金繳款。
深圳一位基金經(jīng)理對記者表示，“詢(xún)價(jià)時(shí)是按申購上限的數量報的，根本沒(méi)想到會(huì )中這么多�，F在要全額繳款，肯定要賣(mài)股票�！�
6月17日下午，通過(guò)不同的渠道，詢(xún)價(jià)機構們終于準備好了足夠的現金頭寸。
“下午4點(diǎn)就把錢(qián)借齊了�！壁w明說(shuō)。6月13日參與首批新股詢(xún)價(jià)時(shí)，他曾向債券基金經(jīng)理詢(xún)問(wèn)最大的借錢(qián)額度，再以這上限申報股數。
“保監會(huì )規定債券資產(chǎn)的最大杠桿不能超過(guò)140％，如果當時(shí)采用的是超額申購策略，現在入圍要繳款，又借不到這么多錢(qián)，就麻煩了�！壁w明稱(chēng)，萬(wàn)一出現無(wú)法通過(guò)債券市場(chǎng)籌集資金的情況，則只能向集團申請調度資金。
機構找錢(qián)忙，主要是由于首批新股的入圍率遠超出他們的預期。
“我報了3個(gè)，中了2個(gè)，入圍率比一季度高很多�！北本┮晃换旌闲突鸾�(jīng)理向記者坦言，參與詢(xún)價(jià)時(shí)，他壓根沒(méi)想到會(huì )“中這么多”。
深圳一位基金經(jīng)理參與了3只新股的詢(xún)價(jià)，也有兩只入圍。關(guān)鍵的一點(diǎn)是，這兩只新股當時(shí)都是以網(wǎng)下申購數量上限報價(jià)，總共需要繳款4.99億元。
“詢(xún)價(jià)時(shí)判斷中1只就不錯了，報價(jià)不入圍不用繳款，也就沒(méi)嚴格計算賬上可動(dòng)用的現金頭寸�！鼻笆錾钲诨鸾�(jīng)理表示，有很多機構跟他一樣，沒(méi)有預估到會(huì )有這么高的入圍率。
批量詢(xún)價(jià)機構在新股網(wǎng)下詢(xún)價(jià)階段入圍，源于二季度新股發(fā)行制度的修改。
3月21日，證監會(huì )在《進(jìn)一步完善新股改革制度》中指出，網(wǎng)下申購中簽機構家數只設下限，不設上限。
該規定顯示，公開(kāi)發(fā)行股票數量4億股（含）以下的，有效投資者報價(jià)數量不少于10家。而一季度時(shí)，這一規定為有效投資者報價(jià)家數為不少于10家，不多于20家。
對此，詢(xún)價(jià)機構即理解為網(wǎng)下獲配的機構家數大大增加，如入圍家數會(huì )增加至30家。但他們沒(méi)料到的是，入圍家數會(huì )超過(guò)100家。
聯(lián)明股份發(fā)行公告顯示，有效報價(jià)的詢(xún)價(jià)機構有137家，有效報價(jià)的配售對象總共有451家。這意味著(zhù)有451只產(chǎn)品或資管計劃入圍。
飛天誠信有效報價(jià)對象亦有69家，總共有249只產(chǎn)品入圍。雪浪環(huán)境的入圍家數是59家，入圍產(chǎn)品數達到171個(gè)。龍大肉食的有效報價(jià)機構是58家，但入圍產(chǎn)品數目有243只。
“這么多機構入圍，每一家機構能分到的就是散戶(hù)的量，感覺(jué)就跟撒胡椒面一樣，每一家都分一點(diǎn)點(diǎn)，中簽率還不到1％�！鼻笆霰本┮晃换旌闲突鸾�(jīng)理表示。
伴隨批量機構入圍的是，詢(xún)價(jià)機構在網(wǎng)下新股的有效認購倍數達到百倍以上。
21世紀經(jīng)濟報道記者根據發(fā)行公告統計，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環(huán)境、聯(lián)明股份的有效申購倍數分別為91.62倍、91.9倍、136.17倍、232.33倍。
有效申購倍數是指機構網(wǎng)下申購數量的總和占網(wǎng)下發(fā)行總量的倍數。例如聯(lián)明股份網(wǎng)下發(fā)行股份數是1200萬(wàn)股，機構有效申購數量是27.88億股，則有效申購倍數為232.33倍。
相比一季度，新股網(wǎng)下部分的有效申購倍數暴增了10倍以上。
“一季度發(fā)行的48只新股，從網(wǎng)下回撥到往上前，平均有效認購倍數4.45倍；回撥以后，這一數字是9.32倍�！鄙赉y萬(wàn)國新股研究員林瑾指出，一季度入圍機構在新股的平均中簽率達到10.72％。
以目前4只新股披露的有效認購倍數來(lái)計算，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環(huán)境、聯(lián)明股份的中簽率分別只有1.09％、1.08％、0.73％、0.43％。