如何突破基金行業(yè)發(fā)展的瓶頸期，監管層最近給出了股權松綁的良方。從放開(kāi)5%以下股權變更審批，到國務(wù)院作出關(guān)于基金公司主要股東條件的批復，再到近期證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng )新11條”)，明確支持民營(yíng)資本、專(zhuān)業(yè)人士等各類(lèi)主體設立基金管理公司，基金公司股權激勵機制日漸明朗。
新形勢下，自然人控股開(kāi)閘。是否能改變此前公募人士轉投私募的趨勢？而針對“創(chuàng )新11條”中對基金自然人大股東的要求，業(yè)內人士認為，目前可能只有產(chǎn)業(yè)資本愿意介入。
明確鼓勵專(zhuān)業(yè)人士設立
6月13日，證監會(huì )發(fā)布
“創(chuàng )新11條”，在針對放寬行業(yè)準入機制上，明確鼓勵各類(lèi)符合條件的市場(chǎng)主體申請公募基金管理牌照，支持民營(yíng)資本、專(zhuān)業(yè)人士各類(lèi)主體設立基金管理公司。
事實(shí)上，此次監管層在公募基金自然人大股東上的表態(tài)，并非全新提法。上海某基金公司總經(jīng)理稱(chēng)，“這次是明確鼓勵專(zhuān)業(yè)人士設立基金公司。不過(guò)，在資格認定上，早在去年12月，國務(wù)院已對此作出規定，監管層覺(jué)得這已足夠，并不需要另行規定�！�
去年下半年，國務(wù)院作出了《關(guān)于管理公開(kāi)募集基金的基金管理公司有關(guān)問(wèn)題的批復》，不僅細化了基金公司法人股東資格，也首次明確自然人大股東的條件。
其中，“基金公司主要股東為自然人的，個(gè)人金融資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元人民幣，在境內外資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)10年以上；非主要股東為自然人的，個(gè)人金融資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元人民幣，在境內外資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)5年以上�！�
雖然老版的
《證券投資基金法》中并未對基金管理公司主要股東之外的股東條件作出規定，但2004年出臺的《證券投資基金管理公司管理辦法》第八條則明確限制基金管理公司的股東必須為公司。
隨后的新基金法中，要求基金公司主要股東應當具有經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)或者管理金融機構的良好業(yè)績(jì)、良好財務(wù)狀況和社會(huì )信譽(yù)，資產(chǎn)規模達到國務(wù)院規定的標準，最近三年沒(méi)有違法記錄。
“之前是有序實(shí)施，現在則為明確鼓勵，基金創(chuàng )新指導意見(jiàn)振奮人心�！庇斜本┠郴饦I(yè)內人士如此評價(jià)。
私募人士：目前談回歸意義不大
公募基金的“奔私風(fēng)”在2014年有愈演愈烈之勢�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者據同花順ifind數據統計顯示，今年前5個(gè)月，基金經(jīng)理離任的基金多達247只，創(chuàng )同期歷史最高，而去年全年發(fā)生基金經(jīng)理離職的基金也不過(guò)342只。截至今年6月21日，基金經(jīng)理離職人數已達104人，接近去年全年離職人數138人的水平。
6月13日，海富通基金副總經(jīng)理、投資總監離職，又添增了投資總監離職案例。截至目前，已有6家基金公司的投資總監宣布離職。其中不乏匯豐晉信基金原投資總監林彤彤、興業(yè)全球投資總監王曉明、南方基金邱國鷺、信誠基金黃小堅等業(yè)界知名人士。
陽(yáng)光私募依舊是眾多公募人士離職后選擇的去向。如原國投瑞銀總經(jīng)理尚健離職之后，在中國人壽資產(chǎn)“小駐”5個(gè)月，于2013年7月攜手紅杉資本創(chuàng )立上海弘尚資產(chǎn)；原財通基金總經(jīng)理升成立上海同向投資。
此外，原華夏基金副總經(jīng)理劉文動(dòng)成立華夏未來(lái)資本管理有限公司，在其投研團隊里，華夏基金前眾多投委會(huì )成員、基金經(jīng)理現身其中，華夏未來(lái)資產(chǎn)現任投資總監鞏懷志此前曾是華夏基金投委會(huì )委員、投資副總監，衍生品總監原是華夏基金委托投資部總監，研究總監則為原華夏基金行業(yè)研究主管，只有風(fēng)控總監來(lái)自另一家公募基金—鵬華基金。
股權問(wèn)題歷來(lái)是影響公募基金人士出走創(chuàng )業(yè)的一大原因，此次公募基金股權投資門(mén)檻降低，是否能扭轉公募人士出走私募的趨勢，更進(jìn)一步說(shuō)，是否能引發(fā)私募人士回歸公募行業(yè)？
一位近期前往私募基金的原公募基金知名投資人士向
《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言，辭職創(chuàng )業(yè)無(wú)非是為了解決股權的問(wèn)題。不過(guò)，即使公募基金允許自然人擔任大股東，可能存在的“玻璃門(mén)”仍讓他頗為謹慎。
“這一過(guò)程很多事情仍無(wú)法預計�！鄙鲜鋈耸勘硎�，“自然人擔任大股東，畢竟還需要資格審批，包括私募基金可以從事公募業(yè)務(wù)，這一提法早已獲得肯定，但現在看來(lái)整個(gè)進(jìn)展非常緩慢�！�
公募基金目前盈利前景不明，也是他考慮是否涉足這一領(lǐng)域的另一因素�！般y行渠道太強勢，公募基金整個(gè)生態(tài)環(huán)境還沒(méi)有恢復，現在并不是進(jìn)入的好時(shí)機�！鄙鲜鲈蓟鹬顿Y人士表示，也不排除公募基金運營(yíng)成本降低之后，未來(lái)值得一試�，F在談回歸不回歸，意義并不如之前那么大。隨著(zhù)資產(chǎn)管理行業(yè)逐步走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，公私募以及券商、信托之間的牌照區別早已不再明顯。
此外，也有業(yè)內人士表示，“私募基金什么都要自己費心�！边�是看好公募基金專(zhuān)業(yè)化分工對私募基金人士的吸引力。
公募人士：更愿意以團隊身份持股
多方權衡之后，上海一位基金經(jīng)理覺(jué)得基金公司股權的吸引力并不算大�！叭羰浅闪⑺侥蓟�，可以身兼董事長(cháng)、首席投資官，也可以自己投資�！痹摶鸾�(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言，“三年抓住一波行情并不難達到�！毕啾戎�，公募基金的嚴密監管，即使只作為大股東出現，也會(huì )覺(jué)得比較頭疼。
公募與私募的兩相比較，上述基金經(jīng)理表示，他更看好基金公司投研團隊集體持股的方式�！安贿^(guò)，這也要看基金公司股權以何種價(jià)格轉讓給投研部門(mén)，基金公司目前利潤率不高的情況下，若是轉讓價(jià)格過(guò)高，投資回本期過(guò)長(cháng)，那也非常難熬�！�
一位已持有基金公司股權的基金高管，在談及是否愿意成為基金公司大股東時(shí)表示，大股東需要的出資門(mén)檻以及行業(yè)盈利前景不明，是其需要考慮的兩大因素�！盎鸸咀畹妥再Y本金需要1億元，即使只控股51%，這也需要一筆不少的錢(qián)，此外，國務(wù)院批復文件中還對基金公司自然人大股東的從業(yè)年限，提出了要求�！�
“更愿意以團隊的身份持股�！鄙鲜龌鸸靖吖鼙硎�，“若是成為大股東，目前可能只有明確具有某種優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)資本愿意介入�！�
近期發(fā)生的資本入股基金公司案例也證實(shí)了上述基金公司高管的邏輯。阿里巴巴入主天弘，是攜互聯(lián)網(wǎng)渠道優(yōu)勢而來(lái)；而一位接近利得財富人士談及公司洽購紐銀梅隆西部基金股權時(shí)，也提及了自身的渠道優(yōu)勢；同時(shí)也指出，長(cháng)期看好資本市場(chǎng)，現在入股公募基金，能獲得不錯的價(jià)格。
對于自然人出手公募基金的設想，多位業(yè)內人士稱(chēng)，能達到自然人大股東門(mén)檻的從業(yè)人員并不算多，可能少數基金公司總經(jīng)理愿意嘗試，或者史玉柱、馬云這類(lèi)有實(shí)力的產(chǎn)業(yè)資本擁有人出于完善產(chǎn)業(yè)鏈的考慮而介入。