新股網(wǎng)下配售中，公募基金和社保配售比例不得低于40%—盡管有這一制度紅利，但今年第二批IPO過(guò)后，網(wǎng)下出奇低的中簽率，讓包括公募基金在內的機構頻頻抱怨。
此前不久，那些奔著(zhù)新股收益而去的打新基金，更是尷尬之極。一方面，
打中幾只新股對基金凈值漲幅貢獻值還不到1%，和年初打新收益相比有天壤之別；另一方面，那些借道基金打新的客戶(hù)，也開(kāi)始出現陸續撤離的跡象。
“沒(méi)有辦法，以后還是得打新，再不然就做債券，以前沒(méi)有新股我們也這樣�！睖夏炒蛐滦〗M負責人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。話(huà)語(yǔ)的背后凸顯了目前此類(lèi)打新基金的無(wú)奈。
“中簽5只不如原來(lái)1只”
年初IPO重啟后，基金首輪打新獲取的高收益，像是給各路資金指明了賺錢(qián)的路徑。于是，在本輪10只新股申購時(shí)，巨大的財富效應引來(lái)了各路資金。
由于此次新增了回撥檔次，本輪10只新股中，除富邦股份外，其余9家公司網(wǎng)上認購倍數均超過(guò)150倍，最低為176倍，最高達到540倍，均觸發(fā)回撥機制，回撥后新股網(wǎng)上發(fā)行量占比90%，網(wǎng)下發(fā)行量?jì)H占10%，進(jìn)一步降低了基金等機構的獲配比例。
從單只新股公募及社保中簽率來(lái)看，聯(lián)明股份創(chuàng )下新低，中簽率不到萬(wàn)分之八，依頓電子的中簽率為0.7%，龍大肉食為0.25%，雪浪環(huán)境的中簽率為0.16%，一心堂的中簽率為萬(wàn)分之九，莎普愛(ài)思的中簽率為千分之一，而最不被基金看好的今世緣，中簽率為2%。統計顯示，回撥后網(wǎng)上平均中簽率0.79%，網(wǎng)下平均配售比率0.24%，是近幾年首次出現網(wǎng)上中簽率高于網(wǎng)下的情況。
事實(shí)上，在今年年初的首輪上市新股中，基金網(wǎng)下配售平均獲配比率達到了26%。
“我們10個(gè)中6個(gè)，不算最好的，但也還可以了。關(guān)鍵是中了也沒(méi)用啊，漲幅較大拉開(kāi)收益差距的新股沒(méi)中上。不過(guò)，這批新股質(zhì)地都不太好。唯一能夠賺大錢(qián)的就是飛天誠信，預計股價(jià)能翻番�！痹诮邮懿稍L(fǎng)時(shí)，一家中型基金公司的打新負責人如此告訴記者。
“從第一階段10只來(lái)看，能夠拉開(kāi)收益率差距的新股都沒(méi)中上。我們有只基金打中了5個(gè)，按照我們內部測算的目標價(jià)，大概能賺個(gè)200萬(wàn)~300萬(wàn)元，收益率連1%都不到。如果就中一只的話(huà)，基金凈值漲一厘都不可能。中了5只的盈利還比不上原來(lái)中1只賺的錢(qián)多�！痹撠撠熑吮г沟�。
在新股發(fā)行前夕，實(shí)施限購的國投瑞銀新機遇基金，本輪打中多只新股，其打新成績(jì)可謂不菲。其中，龍大肉食獲配82706股；飛天誠信獲配21122股；聯(lián)明股份申購1200萬(wàn)股，獲配9081股；莎普愛(ài)思獲配4037股；今世緣獲配38268股。
按照這5只新股獲配的數量計算，打中的新股總金額大約為200多萬(wàn)元，假設上市后，股價(jià)都能夠飆漲100%并全部拋出的話(huà)，那么獲利也就是200多萬(wàn)元。以其募集成立時(shí)的10億元資金規模計算，也是微不足道。而在3只新股上市的首日（6月26日），該基金凈值漲幅只有0.1%。
可想而知，如果一只基金有10億元規模，基金凈值要上漲1%，需要賺1000萬(wàn)元。
已有借道打新客戶(hù)撤出
基金凈值數據顯示，多只此前以打新噱頭發(fā)行的基金，在6月26日凈值漲幅大多都維持在0.1%附近。
有關(guān)機構人士統計也顯示，本輪前5家IPO中，一共有282只基金參與了申購，平均獲配金額僅有51萬(wàn)元，獲配比例最低的資金只獲配了1萬(wàn)元，對基金的業(yè)績(jì)貢獻較低。
打新基金的收益水平，自然會(huì )影響到那些借道基金打新的客戶(hù)們的投資意愿。據《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，已有打新基金出現了客戶(hù)流失的現象。
“我們客戶(hù)問(wèn)我，你中這幾個(gè)新股能賺到多少錢(qián)，我說(shuō)兩三百萬(wàn)吧，好的也就有500萬(wàn)元吧，可這已很樂(lè )觀(guān)了�！比A南某基金公司的基金經(jīng)理如此告訴記者。
而當詢(xún)問(wèn)是否有客戶(hù)會(huì )選擇贖回時(shí)，該基金經(jīng)理直言：“客戶(hù)也不傻，也會(huì )算啊，10個(gè)億的資金規模，打新收益一個(gè)點(diǎn)都沒(méi)有�，F在已有客戶(hù)選擇贖回了�！�
前述滬上打新小組負責人也表示：“現有客戶(hù)流失是正常的，打新又不賺錢(qián)，這是一個(gè)選擇的過(guò)程�！�
事實(shí)上，對于借道基金打新的投資者而言，基金各類(lèi)費用的支出則是攤薄投資收益的主要因素，尤其是申購、贖回費并非像管理費、托管費一樣按日累計、按月繳付，而是一次性收取。其中混合、保本基金的申贖費率還相對較高。
此前，好買(mǎi)基金研究中心的測算顯示，打新基金的中位收益水平還會(huì )維持大約年化8%~10%。而根據渤海證券的研報測算，以打新基金中的主力靈活配置型基金為例，管理費、贖回費和申購費加起來(lái)總費用就達到3.39%。這也意味著(zhù)，普通散戶(hù)打新如果一年內2次以上進(jìn)出，打新基金的收益基本就被各種費率覆蓋。
不過(guò)，在接受采訪(fǎng)時(shí)，不少基金經(jīng)理對客戶(hù)的流失并不擔心。有基金人士認為，就打新而言，前面一兩次說(shuō)明不了什么情況，總會(huì )有一批人撤出來(lái)，市場(chǎng)是非理性的。打新可以說(shuō)是一種階段型財富，投資者也可以看長(cháng)遠一點(diǎn)，在更長(cháng)的范圍考察打新基金的收益。
策略調整靠投資債券增收
打新收益尷尬的背后，是否會(huì )影響基金打新熱情？答案毋庸置疑。接下來(lái)，自然是打新基金的策略勢必會(huì )進(jìn)行相應調整。
“我們本來(lái)就是干這事的，新股以后還會(huì )打。產(chǎn)品本來(lái)設計的就是為謀求穩定收益�！鼻笆鰷洗蛐滦〗M負責人表示。
前述中型基金公司人士也坦言：“像飛天誠信這種較好的標的，如果愿意鎖定12個(gè)月，預計能夠對小規�；鸬膬糁地暙I度達到1%，當然這里面也存在一定的風(fēng)險。不過(guò)，老股轉讓的中簽率往往較高�！�
據記者了解，除了打新策略的調整，做債券也是目前打新基金增收的共同選擇。事實(shí)上，此類(lèi)為打新而生的混合型基金，普遍都將投資債券作為基金投資策略的一部分。在固定收益人士看來(lái)，上半年的債市無(wú)疑是牛市，這是基于政策支持、資金面寬松以及宏觀(guān)經(jīng)濟并不明朗的三方面因素共同作用的結果，下半年債市仍有希望維持慢牛行情。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，某打新基金發(fā)行時(shí)，在其渠道宣傳中，就將其投資策略定為“打新+債券+定向增發(fā)”三結合的模式，以追求相對穩定的收益。而這種策略也基本上是打新基金的標配模式。
“以前沒(méi)有新股我們也做債券，目前我們打新基金也做定向增發(fā)，好的標的要做，至于投資比例還是取決于公司的風(fēng)控，通常業(yè)內維持在10%上下�！鼻笆鰷匣鸸救耸刻寡�。
對于在二級市場(chǎng)上買(mǎi)股票，多位打新基金的相關(guān)人士表示，鑒于目前宏觀(guān)經(jīng)濟狀況，暫時(shí)不會(huì )選擇直接購買(mǎi)，除非有非常確定的穩定性收益才會(huì )介入，但總體比例不會(huì )太高。
關(guān)于打新基金的未來(lái)，前述打新基金相關(guān)人士并不擔心，打新收益總是會(huì )有起伏，部分客戶(hù)撤退了，打新的金額退出了，基金規�？s水了，接下來(lái)新股網(wǎng)下的中簽率就有可能提高，說(shuō)不定這部分的收益還會(huì )提高，可以說(shuō)打新基金仍具有一定的吸引力。
也有打新小組人士表示，從未來(lái)來(lái)看，打新基金的理想規模仍是10億元左右，像那種20億元規模的資金是用不完的，很多都浪費了。