近期全球一些資產(chǎn)走勢讓人費解，澳元匯率就是其一。年初，鑒于澳大利亞經(jīng)濟疲弱、中國經(jīng)濟增速放緩及美聯(lián)儲收緊貨幣政策進(jìn)而推動(dòng)美元上行，市場(chǎng)普遍預計澳元會(huì )延續去年“跌跌不休”之勢。不過(guò)，今年2月以來(lái)，澳元卻強勢反彈，兌美元、歐元和日元等9種發(fā)達國家貨幣籃子的匯率上漲超過(guò)5%。分析指出，難以置信的強勢澳元已成為匯市最大謎團。澳元為何不跌反漲？本周二澳洲聯(lián)儲議息會(huì )議會(huì )否采取行動(dòng)，又將對澳元走勢產(chǎn)生怎樣的影響？
　　對此，方達匯市首席分析師章大衛6月30日在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，澳大利亞2.5%的基準利率遠高于美、歐、日接近于零的利率，套利交易是推動(dòng)澳元不跌反漲的直接因素。但背后深層次的原因是，全球寬松貨幣政策抑制了澳元波動(dòng)性，讓套利交易更安全，投資者敢于放大杠桿追逐利差�！鞍拇罄麃嗚F礦石價(jià)格下跌導致貿易收支惡化，本周澳洲聯(lián)儲雖仍按兵不動(dòng)，但為實(shí)現均衡增長(cháng)，不排除口頭打壓澳元的可能�！闭麓笮l認為，未來(lái)澳元上沖高度有限，投資者應保持謹慎。
　　自去年至今年初，澳元兌美元匯率一路從1.05跌至0.86，創(chuàng )下了1985年來(lái)最差表現。澳大利亞國民銀行首席經(jīng)濟師歐思濂告訴記者，由于擔心美國量化寬松退出、中國經(jīng)濟發(fā)生變化及澳大利亞經(jīng)濟不夠強勁，一些投資者年初看跌澳元并有一些運作。但是，高盛表示，澳元自今年1月以來(lái)每個(gè)月都實(shí)現了上漲，即使該國最大出口商品鐵礦石價(jià)格跌至每噸89美元的將近兩年低點(diǎn)。美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）6月27日發(fā)布的報告顯示，19日至24日當周投機者持有的澳元凈多頭增加6434手至33463手，對澳元看多意愿繼續增強。截至6月30日記者發(fā)稿時(shí)，澳元兌美元匯率為0.9393，下跌0.30%。
　　“澳元走強表明市場(chǎng)已將澳大利亞出口和經(jīng)濟基本面拋在了腦后�！闭麓笮l表示，讓投資者“瘋狂”的原因是套利交易的存在，包括澳元和澳大利亞國債。記者注意到，套利交易存在的基礎是兩種資產(chǎn)價(jià)格差處在合理區間。目前，澳大利亞基準利率為2.5%，在10個(gè)主要發(fā)達國家中排名第二，僅次于新西蘭的3.25%，遠高于美國、歐元區和日本的接近于零的利率。在國際三大評級公司給予頂級AAA評級的主權債券中，澳大利亞國債收益率高居榜首，甚至高于評級較低的西班牙和意大利以及評級低于投資級別的葡萄牙國債。章大衛介紹，投資者大量借入日本、歐美的低息貨幣來(lái)購買(mǎi)澳元、澳大利亞國債等資產(chǎn)，以套取利差。
　　在存在可觀(guān)利差的同時(shí)，澳元的低波動(dòng)性更提升了投資者套利的意愿。數據顯示，澳元3個(gè)月隱含波動(dòng)性6月13日一度跌至6.16%，為1997年以來(lái)最低水平，較今年1月10.67%的高點(diǎn)大幅下滑。分析指出，澳元低波動(dòng)性非常合適做套利交易，因為資產(chǎn)本身的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險減弱了，套利變得更安全，投資者不用擔心匯率大幅波動(dòng)會(huì )侵蝕取得的利差收益。數據顯示，今年迄今，用美元資金買(mǎi)入澳元的套利交易為投資者帶來(lái)了6.8%的回報，歐元、日元分別為7.7%和3.4%。
　　近期，全球金融市場(chǎng)低波動(dòng)性及可能刺激投資者過(guò)度冒險行為引發(fā)了廣泛關(guān)注。美聯(lián)儲主席耶倫在6月例會(huì )后表示，這可能給金融穩定帶來(lái)風(fēng)險。分析認為，抑制澳元等資產(chǎn)波動(dòng)性的主要原因是主要經(jīng)濟體過(guò)度寬松的貨幣政策和宏觀(guān)經(jīng)濟低波動(dòng)性降低。國際清算銀行（BIS）6月28日在年會(huì )上發(fā)布的一份報告警告稱(chēng)，目前“歡聲一片”的金融市場(chǎng)已經(jīng)與后金融危機時(shí)代仍顯病態(tài)的經(jīng)濟脫鉤，在全球經(jīng)濟還未完全恢復的時(shí)候，資產(chǎn)泡沫已經(jīng)開(kāi)始形成。瑞士信貸集團外匯策略師安娜茲卡·克里斯托弗瓦認為，當前澳元較其息差來(lái)說(shuō)過(guò)高，套利交易勢頭過(guò)猛，即使不考慮潛在的負面經(jīng)濟數據。
　　那么，澳元未來(lái)將呈現怎樣的走勢？不少分析人士指出，本周二公布的中國制造業(yè)PMI數據和澳洲聯(lián)儲利率決議將左右短期走勢。章大衛表示，澳洲聯(lián)儲此前已表達了對澳元走強或危及出口和經(jīng)濟的擔心，此次可能口頭打壓澳元�！拌F礦石價(jià)格低迷，澳大利亞貿易收支惡化，而美國經(jīng)濟將好轉�！闭麓笮l預計，澳元對美元未來(lái)上沖高度有限。瑞士銀行高級貨幣分析師杰弗里·于表示，未來(lái)某一時(shí)刻，波動(dòng)性會(huì )上升，風(fēng)險將被重新定價(jià)，到時(shí)澳元會(huì )向下修正。
　　記者注意到，機構普遍預測今年下半年澳元將下跌。澳洲國民銀行將三季度澳元兌美元匯率預測值由0.87提升至0.90，但預計年底將跌至0.85。高盛預測，澳元兌美元將在6個(gè)月內跌至0.88一線(xiàn)，瑞士信貸的預測為0.87。