周一創(chuàng )業(yè)板指數迎來(lái)大幅調整，跌破1400點(diǎn)整數關(guān)口，盤(pán)中失守半年線(xiàn)。退市相關(guān)改革意見(jiàn)的出臺和新股爆炒導致的結構性失血拖累創(chuàng )業(yè)板，連續反彈引發(fā)的資金獲利回吐也令其短線(xiàn)存在休整需要。實(shí)際上，上周創(chuàng )業(yè)板指數一路走高卻伴隨著(zhù)資金持續流出，表明主力資金已經(jīng)開(kāi)始調倉換股。分析人士指出，盡管創(chuàng )業(yè)板指數回調對大盤(pán)帶來(lái)一定沖擊，但政策暖風(fēng)和經(jīng)濟企穩將對大盤(pán)形成兜底，蹺蹺板效應下，短期市場(chǎng)風(fēng)格將偏向藍籌股。而進(jìn)一步來(lái)看，震蕩市向來(lái)是題材炒作的沃土，市場(chǎng)偏好并不會(huì )從小盤(pán)成長(cháng)股徹底轉移，創(chuàng )業(yè)板調整之后有望繼續活躍，內部的個(gè)股分化則將在中報大幕拉開(kāi)的背景下進(jìn)一步加劇。
退市制度觸動(dòng)創(chuàng )業(yè)板調整閥
六連陽(yáng)之后，上周五創(chuàng )業(yè)板指數小幅回調。本周一，創(chuàng )業(yè)板指數跌勢加速，1400點(diǎn)整數關(guān)口被跌破，盤(pán)中一度失守半年線(xiàn)。
截至昨日收盤(pán)，創(chuàng )業(yè)板指數報1393.89點(diǎn)，下跌17.75點(diǎn)，跌幅為1.26%；盤(pán)中最低下探至1381.94點(diǎn)。個(gè)股漲少跌多，賺錢(qián)效應和炒作熱情明顯降溫。341只正常交易的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股中，僅148只收紅。其中，除了雪浪環(huán)境、富邦股份和飛天誠信三只次新股之外，只有開(kāi)能環(huán)保、佐力藥業(yè)和安諾其漲停，漲停家數較上周明顯減少；與此同時(shí)，跌幅超過(guò)3%的有40只。
創(chuàng )業(yè)板指數的大幅調整緣于多重原因。首先，前期漲幅較大令估值再度預警。在5月19日至7月3日的反彈期間，創(chuàng )業(yè)板指數累計漲幅達到16%，并重新站上1400點(diǎn)，短線(xiàn)存在休整的需求。與此同時(shí)，按照TTM整體法并剔除負值，創(chuàng )業(yè)板市盈率從5月19日的48.93倍升至7月3日的57.88倍。泡沫本就沒(méi)有擠壓充分的創(chuàng )業(yè)板，開(kāi)始再度面臨高估值風(fēng)險。2月中旬至5月中旬創(chuàng )業(yè)板連續三個(gè)月的殺跌猶在眼前，使得資金追漲熱情上周降溫，創(chuàng )業(yè)板指數看似連漲，實(shí)則滯漲，并最終展開(kāi)回調。
其次，炒新熱潮導致結構性失血癥狀。新股上市引發(fā)的炒新熱情確實(shí)激活了市場(chǎng)人氣，令近期題材炒作升溫。不過(guò)需要注意的是，炒新也是把“雙刃劍”，新股不敗神話(huà)令存量資金對于新股、次新股和影子股過(guò)度追逐，A股的“羊群效應”更使得這種趨勢愈演愈烈，市場(chǎng)“結構性失血”的癥狀開(kāi)始顯現。特別是在創(chuàng )業(yè)板指數持續反彈、后續上行空間收窄的背景下，盈利確定性更強的新股主線(xiàn)加速了資金從創(chuàng )業(yè)板的回撤。
最后，退市制度撥動(dòng)了創(chuàng )業(yè)板的敏感神經(jīng)，成為觸動(dòng)周一創(chuàng )業(yè)板大幅調整的“閥門(mén)”。上周五證監會(huì )公布了《關(guān)于改革完善并嚴格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，提出健全上市公司主動(dòng)退市制度，規定20種上市公司強制退市情形。這對業(yè)績(jì)較差、被爆炒的垃圾股、ST(*ST)等板塊形成利空，對市場(chǎng)炒作氛圍也形成抑制。而去年以來(lái)，每逢退市制度出臺，創(chuàng )業(yè)板總會(huì )出現明顯調整。
短線(xiàn)藍籌頂班 創(chuàng )業(yè)板炒作未完
從昨日市場(chǎng)表現來(lái)看，盡管創(chuàng )業(yè)板調整在盤(pán)中一度對主板構成沖擊，但滬綜指在2050點(diǎn)即獲得支撐，午后更是企穩回升，日K線(xiàn)收出陽(yáng)十字星。軍工、房地產(chǎn)板塊表現強勢，機械、建筑、建材板塊相對堅挺，都起到了穩定大盤(pán)的作用�！败E蹺板”效應下，藍籌股的吸引力伴隨創(chuàng )業(yè)板的回落再次凸顯。
實(shí)際上，近期的資金流向已經(jīng)暗示了市場(chǎng)風(fēng)格的回歸。盡管上周前四個(gè)交易日創(chuàng )業(yè)板指數持續上行，但資金卻持續加速流出。據Wind資訊統計，6月30日至7月3日，創(chuàng )業(yè)板資金凈流出額分別為2.78億元、8.79億元、10.45億元和11.50億元�？梢�(jiàn)，在創(chuàng )業(yè)板步步走高的背后，主力資金早已在暗中調倉換股。
當前，政策微刺激不斷加碼，經(jīng)濟數據階段性企穩，都對大盤(pán)形成兜底。而上周五，恒生AH股溢價(jià)指數再創(chuàng )新低，令低價(jià)藍籌股的價(jià)值進(jìn)一步凸顯。盡管藍籌股受制經(jīng)濟結構轉型、增量資金缺乏等因素制約，難以持續上行；但短期創(chuàng )業(yè)板的回調，或促使存量資金流向藍籌股，持續的“抓小放大”格局或出現變化。
當然，進(jìn)一步來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板反彈并非就此終結。從歷史走勢來(lái)看，退市制度的沖擊并不會(huì )改變創(chuàng )業(yè)板原有軌跡。在當前的震蕩市格局下，題材炒作仍是主流，產(chǎn)業(yè)政策的密集發(fā)布和事件性利好刺激更為存量資金提供了極好的炒作環(huán)境。相比之下，藍籌股盤(pán)子大、壓力多，短期難成領(lǐng)漲主力。因此，創(chuàng )業(yè)板指數下跌空間有限，技術(shù)性回調到位后，資金偏好可能重新回歸成長(cháng)股。值得一提的是，中報大幕本周拉開(kāi)，加上退市制度公布，創(chuàng )業(yè)板內部的個(gè)股分化或將加劇，而中報超預期和高送轉個(gè)股有望穿越創(chuàng )業(yè)板調整，維持強勢。