自南京銀行、寧波銀行和北京銀行3家城商行2007年登陸A股后，6年時(shí)間過(guò)去，城商行、農商行A股上市就一直未能取得突破。就在重慶農商行、重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等3家銀行赴港IPO，其余商業(yè)銀行有意效仿之時(shí)，轉機似乎又出現。
　　6月30日晚間，包括江蘇銀行、上海銀行、盛京銀行、成都銀行、杭州銀行、無(wú)錫農商行、張家港農商銀行、貴陽(yáng)銀行、江陰農商銀行、常熟農商銀行、吳江農商行在內的11家商業(yè)銀行“壓哨”發(fā)布了預披露的招股說(shuō)明書(shū)。
　　不過(guò)，在全年經(jīng)濟增速下行和結構轉型將使不良貸款余額和比例繼續呈現雙升局面的一致預期下，城商行、農商行上市路仍存變數。

　　壞賬率抬頭

　　從發(fā)行規模來(lái)看，11家銀行合計發(fā)行股份總數為85.56億股，募集資金均用來(lái)補充資本金。初步統計，11家銀行的資本充足率均滿(mǎn)足監管要求。
　　統計顯示，截至2013年底，上述銀行資本充足率都在11%以上，核心資本充足率也都在9%以上，兩家農商行甚至超過(guò)12%。
　　截至去年底，杭州銀行的資本充足率水平在11家銀行中最低，為11.05%。不過(guò)，杭州銀行已于今年5月份成功發(fā)行40億二級資本債券，資本充足率提升至12.9%。
　　不過(guò)，上升趨勢隱現的不良貸款率卻引起外界關(guān)注。
　　上述11家銀行中，超過(guò)一半來(lái)自江蘇，以這6家銀行為例，超過(guò)行業(yè)均值的不良貸款率，就很難讓投資者為大規模的融資買(mǎi)單。
　　根據招股書(shū)，2011年-2013年江蘇銀行不良貸款余額分別為27.89億元、35.65億元和47.23億元，不良貸款率分別為0.96%、1.01%和1.15%。
　　江蘇銀行的不良貸款率近3年一直維持在1%左右的水平，而根據銀監會(huì )網(wǎng)站公布的數據，2011年-2013年城商行不良貸款率分別為0.8%、0.8%和0.9%，其數據遠高于城商行平均水平。
　　此外，除了江蘇常熟農商行將壞賬率控制在0.99%外，截至去年末，其余江蘇吳江農村商業(yè)銀行、無(wú)錫農村商業(yè)銀行、江蘇張家港農村商業(yè)銀行、江蘇江陰農村商業(yè)銀行4家農商行的不良率均高于1%。最高為江蘇吳江農商行，達1.35%。
　　平安證券分析師勵雅敏也稱(chēng)，5、6月份以來(lái)銀行表內不良有加速爆發(fā)趨勢，在區域上已有向廣東、中西部地區蔓延的態(tài)勢。特別是，鋼貿、銅貿以及批發(fā)零售等行業(yè)壓力較大。
　　江蘇銀行預披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，該行在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)去年底貸款余額為58.84億元，貸款主要投向鋼鐵、水泥，不良貸款率分別為1.04%和1.40%，其中水泥行業(yè)貸款不良率已超過(guò)全行平均水平。

　　估值受壓

　　由于次貸危機的影響，銀行股IPO在2007年9月25日建行上市后曾有過(guò)中斷。2010年8月18日，光大銀行上市后，銀行股IPO則再度暫停。對此，有的銀行選擇了自謀出路，去年以來(lái)，重慶農商行、重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等4家地方銀行放棄登陸A股，改道香港成功上市。
　　事實(shí)上，在2013年，地方銀行赴港上市過(guò)程中，曾獲得海外金融機構的追捧。去年10月，重慶銀行招股時(shí)，全球發(fā)售共得到19億美元資金捧場(chǎng)，相當于擬集資額的近4倍。市場(chǎng)的熱烈反應為重慶銀行在定價(jià)上贏(yíng)得了更多的空間，發(fā)行定價(jià)最后定在招股價(jià)的中間水平，打破了延續數年銀行股總是以接近下限定價(jià)的魔咒。
　　此次11家城商行與農商行再度叩響IPO大門(mén)，似乎有望打破地方銀行上市的僵局。不過(guò)，剔除本身地方銀行存在的壞賬擔憂(yōu)之外，股票市場(chǎng)對于銀行股的固有“負面”情緒也讓這些銀行感到壓力巨大。
　　高華證券就因資金緊張、房地產(chǎn)市場(chǎng)困境將會(huì )持續等因素下調部分中小型銀行股的評級。該機構表示，中小型銀行在房地產(chǎn)業(yè)的占比較高、杠桿和經(jīng)調整的貸存比較高（因為非標信貸迅速增長(cháng)）、經(jīng)調整的撥貸比較低。因此，將民生銀行H股和興業(yè)銀行A股的評級由買(mǎi)入下調至中性；因估值將中信銀行、民生銀行A股的評級由中性下調至賣(mài)出。