政策剛至，就有對策祭出。
　　日前有研究員發(fā)布報告稱(chēng)，《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》(業(yè)內稱(chēng)“35號文”)在風(fēng)險隔離方面做出了深入的監管探討，但銀行仍可能繞過(guò)監管紅線(xiàn)。
　　不少商業(yè)銀行人士則不以為然，表示在“穿透性監管原則”的力壓下，理財業(yè)務(wù)變通術(shù)短時(shí)間內難以施展。

　　兩處可做變通

　　招商證券銀行研究員新鮮出爐的研報，鎖定了兩點(diǎn)“變通”之處：一是信貸資金不能為理財業(yè)務(wù)提供融資和擔保，但同業(yè)資金或許可以；二是本行理財產(chǎn)品之間不得相互交易調節收益，但引入第三方或許可以。
　　“借助同業(yè)并不可行，前有重磅的《關(guān)于規范金融機構同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，即127號文，現在又有補丁版的《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構人民幣同業(yè)銀行結算賬戶(hù)管理的通知》，即178號文，文件如此落地密集，監管層對同業(yè)監管正在趨嚴，銀行怎么搞小動(dòng)作？”針對第一處變通，某不愿具名的滬上股份制銀行資產(chǎn)管理部人士稱(chēng)。
　　這與廣發(fā)證券銀行業(yè)高級分析師沐華觀(guān)點(diǎn)不謀而合，沐華此前接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)就表示，以特殊交易結構規避監管的難度正在加大。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委更為強調“35號文”的用語(yǔ)表述：在對“風(fēng)險隔離”的闡述中提到，風(fēng)險隔離是指理財業(yè)務(wù)與信貸等其他業(yè)務(wù)相分離，建立符合理財業(yè)務(wù)特點(diǎn)的獨立條線(xiàn)風(fēng)險控制體系，信貸后的一個(gè)“等”字，表明風(fēng)險體系要獨立于除了“信貸”之外的所有其他業(yè)務(wù)。此處，同業(yè)業(yè)務(wù)已被完全隔離。
　　第二點(diǎn)變通，直指理財產(chǎn)品間的隔離要求。招商證券[微博]的銀行研報指出，針對“本行理財產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調節收益”的新規，銀行可借助第三方交易對手，這樣就繞過(guò)了兩個(gè)理財產(chǎn)品之間的直接交易。
　　“‘35號文’要求每只理財產(chǎn)品單獨建賬、單獨核算、事前事中事后持續披露并報送至統一的理財信息登記系統，就是為了有效監管產(chǎn)品交易流程，禁止‘資金池’業(yè)務(wù)，不可能存在引入第三方的過(guò)橋做法�！鄙鲜鲢y行資產(chǎn)管理部人士告訴記者。
　　“兩處變通，其實(shí)有點(diǎn)玩文字游戲的味道�！�35號文’貫徹的是穿透性的監管原則，從上游就開(kāi)始關(guān)注一些可預見(jiàn)的擦邊球情況，而非等問(wèn)題暴露后才堵下游。事實(shí)上，銀行更愿意貫徹新規�！蹦彻煞葜沏y行理財事業(yè)部籌備組人士說(shuō)。

　　真正難度在哪里？

　　“我們真正煩惱的，是每只理財產(chǎn)品單獨開(kāi)立托管賬戶(hù)這一要求非常難做到，也是我們銀行業(yè)人士普遍呼吁監管層再做考量的。比如我們銀行，雖不算發(fā)產(chǎn)品大戶(hù)，但每個(gè)月都有幾十只產(chǎn)品推出。突然開(kāi)設幾十個(gè)托管賬戶(hù)并單獨核算，對信息技術(shù)系統以及專(zhuān)業(yè)人員配置都是大挑戰�！鄙鲜鲢y行理財事業(yè)部籌備組人士建議，不妨采取緩沖措施，先以系列為單位，開(kāi)設托管賬戶(hù)。
　　魯政委對于35號文的點(diǎn)評報告，也側面呼應了上述銀行業(yè)人士的建言：“能夠支持事業(yè)部的規范運營(yíng)與銀行理財產(chǎn)品的單獨核算的信息技術(shù)系統”，會(huì )對一些小型金融機構構成制約。
　　魯政委也指到，其實(shí)在去年6月全國銀行業(yè)理財信息登記系統剛投入使用時(shí)，銀監會(huì )就已經(jīng)要求銀行填報理財產(chǎn)品信息。但直至目前，由于中小銀行本身的信息系統還有待完善，能否持續正確填報成為一些中小銀行難解的問(wèn)題。此外，一部分銀行也面臨專(zhuān)業(yè)崗位配置資源不足的制約。
　　另一個(gè)難題是，“35號文”要求理財事業(yè)部要對人財物有一定的資源支配權，這就意味著(zhù)銀行要完全實(shí)現人財物獨立、成本收益核算獨立、考核激勵獨立。但由于獨立的事業(yè)部改革牽涉較多的利益分配問(wèn)題，多家銀行理財部門(mén)的人員招聘還只能由全行統一安排，部門(mén)專(zhuān)業(yè)人員的配備還需經(jīng)由人力資源部。