公募基金產(chǎn)品注冊制終于落地。
證監會(huì )發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金運作管理辦法》（下稱(chēng)《管理辦法》），明確公募基金產(chǎn)品的審查由核準制改為注冊制，常規產(chǎn)品20個(gè)工作日內即可拿到“準生”批文，創(chuàng )新產(chǎn)品的普通程序則不超過(guò)6個(gè)月。
同時(shí)，《管理辦法》也降低了發(fā)起式基金的門(mén)檻，明確指出60日規模不足5000萬(wàn)的基金產(chǎn)品將“另謀出路”，而基金的杠桿不能超過(guò)140%。
業(yè)內人士稱(chēng)，在上述規定下，迷你基金需另尋出路，而債基的高杠桿運作也將受到抑制。
迷你基金清盤(pán)？
據《管理辦法》，適用于簡(jiǎn)易程序的產(chǎn)品包括常規股票基金、混合基金、債券基金、指數基金、貨幣基金、發(fā)起式基金、合格境內機構投資者(QDII)基金、理財基金和交易型指數基金(含單市場(chǎng)、跨市場(chǎng)/跨境ETF)及其聯(lián)接基金。不過(guò)分級基金及證監會(huì )認定的其他特殊產(chǎn)品暫不實(shí)行簡(jiǎn)易程序。
“注冊制大大降低了基金產(chǎn)品上報、發(fā)行的時(shí)間，基金公司設計發(fā)行的產(chǎn)品可以更好地契合市場(chǎng)。但并不是沒(méi)有弊端，如此之快的基金產(chǎn)品放行速度，將會(huì )使得基金公司過(guò)于迎合市場(chǎng)而一窩蜂發(fā)行同一類(lèi)型的產(chǎn)品�！庇谢鸾缛耸恐赋�。
此外，監管層明確了連續六十個(gè)工作日出現基金份額持有人數量不滿(mǎn)二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元情形的，基金公司要提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等。
目前市場(chǎng)上有不少規模不足5000萬(wàn)的迷你基金。
第三方機構統計數據顯示，截至2014年6月底，資產(chǎn)凈值不足5000萬(wàn)元的超過(guò)130只，有些基金產(chǎn)品規模甚至不足千萬(wàn)。易方達黃金ETF、國聯(lián)安雙力中小板、交銀全球資源等規模均在1000萬(wàn)以?xún)取?BR> “有些基金產(chǎn)品的管理成本相對較高，所以從財務(wù)角度考慮不如清盤(pán)，但清盤(pán)對基金公司損傷太大，雖然沒(méi)有基金公司敢于清盤(pán)，都在等待觀(guān)望，希望以后清盤(pán)成為正常的市場(chǎng)行為�！苯邮�21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)的深圳基金經(jīng)理指出。
債券基金去杠桿
《管理辦法》明確規定基金總資產(chǎn)不能超過(guò)基金凈資產(chǎn)的百分之一百四十，這意味著(zhù)基金投資的杠桿上限為140%。
而對于善用高杠桿的債基來(lái)說(shuō)，《管理辦法》的實(shí)施將會(huì )開(kāi)啟其去杠桿化歷程。
“在過(guò)往的債券基金和保本基金的運作過(guò)程中，基金經(jīng)理在債券投資中，為了提高收益率，通過(guò)回購等方法抵押債券進(jìn)行再投資。保本基金和債券基金往往通過(guò)放大持有債券的杠桿比例獲取更多的超額收益。以今年上半年為例，債券市場(chǎng)走出了小牛市，不少債券基金紛紛放杠桿增加債券基金的配置，從而博取超額收益�！鄙钲谀硞鸾�(jīng)理介紹。
據21世紀經(jīng)濟報道記者統計，大約百余只債券基金的杠桿比例超過(guò)了上述管理辦法的規定。
“接下來(lái)不少債券基金要開(kāi)始去杠桿了。事實(shí)上，現在信用債的質(zhì)押并不容易，首先要看資質(zhì)，對于低評級的信用債接受的機構比較少，尤其是在歲末年關(guān)等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，銀行對于充足率要求比較高，對于A(yíng)A－和AA的民營(yíng)企業(yè)信用債做質(zhì)押比較難�！苯邮�21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)的某債券基金經(jīng)理表示。
上述基金經(jīng)理同時(shí)提醒，在債券基金去杠桿化的同時(shí)將會(huì )減少對債券的配置，這或將對交易所債券沖擊較大。
此外，管理辦法對打新亦有要求。
《管理辦法》指出，基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，單只基金所申報的金額不得超過(guò)總資產(chǎn)，單只基金所申報的股票數量不得超過(guò)擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量。
“主要是針對于一些專(zhuān)門(mén)打新的次新基金、放杠桿的保本基金。此前新股重啟時(shí)，大家預期中簽率非常低，所以即使超總資產(chǎn)去打新問(wèn)題不是很大。但我們申購新股，一般不會(huì )超過(guò)凈資產(chǎn)的10%�！庇斜１净鸾�(jīng)理指出。
“如果新股發(fā)行不具有鎖定期、流通不受限的情況下，有些基金會(huì )大比例倉位用來(lái)打新，新股上市后基金可以有10個(gè)交易日調整。但現在有一部分老股東配售涉及到流通受限，這個(gè)部分要鎖定12個(gè)月，基金對于這部分新股的申購非常慎重，一旦高倉位打新且獲配超過(guò)10%的話(huà)，在12個(gè)月鎖定期不能出貨，這有可能造成違規。所以，對于流通受限的股票的申購有著(zhù)非常嚴格的審批�！鄙鲜龌鸾�(jīng)理告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
