近期，低市盈率IPO給高估值的小市值成長(cháng)股帶來(lái)源源不斷的做空動(dòng)能，包括領(lǐng)漲股在內的不少個(gè)股越來(lái)越頻繁出現斷崖式殺跌，本輪行情的核心主線(xiàn)正在發(fā)生劇烈轉換，需高度警惕。
　　本輪行情的核心就是主題投資，一類(lèi)是圍繞新產(chǎn)業(yè)，另一類(lèi)是圍繞國資改革的。主題投資首先是從新產(chǎn)業(yè)開(kāi)始的，從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、寬帶中國、北斗應用、傳媒教育，再到智能制造的機器人、無(wú)人機、3D打印，并延伸至新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。與新產(chǎn)業(yè)主題相比，國資改革概念股更復雜些，直到近期才開(kāi)始變得清晰，包括軍工科研院所優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、國資重組，以及傳統產(chǎn)業(yè)的轉型等。雖然新產(chǎn)業(yè)、國資改革這兩大投資主題估計還會(huì )持續較長(cháng)時(shí)間，不過(guò)，既然上漲是結構性的，那么調整也將是結構性的。
　　值得注意的是，新產(chǎn)業(yè)投資主題呈整體轉弱趨勢。新產(chǎn)業(yè)投資主題大市值群體的股價(jià)運行形態(tài)，當前已形成梯度性調整，而且多數已形成頭肩頂這一重要頭部形態(tài)。像第一梯隊的代表品種為�？低�視、大華股份(安防)、杰瑞股份(頁(yè)巖氣)、歌爾聲學(xué)(蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈)等，早在今年一季度末跌破頭肩頂頸線(xiàn)，至今繼續調整超過(guò)20%，長(cháng)期均線(xiàn)趨勢已轉向大型空頭排列。緊跟其后的是以樂(lè )視網(wǎng)、藍色光標、省廣股份為代表的第二梯隊，目前正接近或正在形成頭肩頂形態(tài)。顯然而見(jiàn)，以創(chuàng )業(yè)板大市值以及中小板大市值股為核心的新產(chǎn)業(yè)投資主題已逐漸轉入調整周期，估計調整還會(huì )持續一段時(shí)間。
　　新產(chǎn)業(yè)投資主題步入調整時(shí)，市場(chǎng)熱情并不會(huì )就此罷休。目前，從新產(chǎn)業(yè)主題退出的資金已快速轉向國資改革主題。國資改革投資主題的核心就是并購重組，天時(shí)地利人和，并購重組已成為當前經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的核心話(huà)題，劣勢產(chǎn)業(yè)的升級轉型，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的擴張，都需要并購重組。顯然，較新產(chǎn)業(yè)主題，并購重組更強調“想象力”，所涉及的投資標的也不乏大市值國有企業(yè)或行業(yè)龍頭企業(yè)，其市場(chǎng)表現往往如急風(fēng)驟雨，稍縱即逝。原因也很簡(jiǎn)單，除了缺乏足夠“投機”資金以外，更重要的缺乏包括業(yè)績(jì)在內的根基。

　　因此，當前兩大投資主題正處于結構性的轉換周期，相關(guān)指數的強弱次序也會(huì )出現相應變化。創(chuàng )業(yè)板、中小板指(6454.005, -0.15, -0.00%)數會(huì )從領(lǐng)導位置轉向被動(dòng)跟隨，而中證500有望成為市場(chǎng)核心，該指數中短期內快速向上攻擊過(guò)去一年多整理平臺(4232點(diǎn))的幾率很大，同時(shí)，持續弱勢的上證指數也會(huì )試圖再度突破250日均線(xiàn)并嘗試攻克500日均線(xiàn)。

　　基于這種結構性轉換，7-8月間雖然主題投資還會(huì )持續深入，但此時(shí)選股更要強調業(yè)績(jì)導向。關(guān)注中期業(yè)績(jì)絕對值，同時(shí)也要考慮股價(jià)相對估值以及相對漲幅。像地產(chǎn)股，除了涉及國企改革或并購重組外，還有業(yè)績(jì)相對穩定以及相對低估值的優(yōu)勢，萬(wàn)科、保利地產(chǎn)(5.71, 0.15, 2.70%)等藍籌地產(chǎn)股的股價(jià)運行趨勢也從左側交易狀態(tài)全面轉向右側交易，類(lèi)似的還有白酒板塊。券商也明顯受益于資本市場(chǎng)創(chuàng )新改革，上半年凈利潤同比增長(cháng)超三成，但股價(jià)整體并沒(méi)有相應表現，其他類(lèi)似的還有保險。