隨著(zhù)基金二季報的陸續出爐,各只基金的第二季度投資策略及運作分析也浮出水面,在部分基金經(jīng)理眼中,新興產(chǎn)業(yè)主題投資或貫穿整個(gè)三季度,淘金局部行情、深挖優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股,也將作為接下來(lái)的布局主線(xiàn)。對投資者而言,更關(guān)心的則是如何通過(guò)基金季報來(lái)對持有的基金表現做更多了解,以評估是否有必要伺機調整基金組合。
從已披露的基金持倉來(lái)看,相當一部分基金二季度將投資的重點(diǎn)放在高端制造、軍工、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、人工智能、信息安全等符合經(jīng)濟轉型方向的產(chǎn)業(yè)上,同時(shí)大力減持中國北車(chē)、中國建筑、民生銀行、萬(wàn)科A、中國平安等兩市主板藍籌股,整個(gè)基金投資明顯呈現“主題化”傾向。
將基金季報披露的倉位水平與此后的大盤(pán)走勢進(jìn)行比較,可以判斷基金經(jīng)理的倉位決策是否準確,以及基金經(jīng)理的“擇時(shí)能力”如何;饌}位決策的理想狀態(tài)是,在市場(chǎng)上漲之前,基金經(jīng)理提前預見(jiàn)上漲趨勢并提高倉位待漲;而在市場(chǎng)下跌調整之前,基金經(jīng)理提前降低倉位從而規避系統性風(fēng)險。相對成功的配置型基金往往較早對倉位配置進(jìn)行調整,體現出較強的選時(shí)能力。博時(shí)回報配置基金在今年前兩個(gè)季度均將股票倉位維持在不足35%的較低水平,同時(shí)提高國債長(cháng)債的持倉比例,從而最大限度地規避系統風(fēng)險,把握債市暖春行情。
除了倉位控制之外,基金的行業(yè)配置調整,在一定程度上更能反映出基金經(jīng)理在震蕩不斷的市場(chǎng)中采取了怎樣的主動(dòng)應對策略。一般來(lái)說(shuō),這種環(huán)境中各行業(yè)會(huì )表現出相對的強弱變化,例如,某些弱勢板塊會(huì )因過(guò)度下跌重新顯現投資價(jià)值,這時(shí)便對基金經(jīng)理的投資眼光提出了較大挑戰,是根據大趨勢來(lái)決策,還是著(zhù)眼于階段性投資機會(huì )。以寶盈鴻利為例,整個(gè)二季度在經(jīng)歷了4月份的低迷后,5月中旬開(kāi)始迎來(lái)反彈,其中表現較好的行業(yè)包括軍工、TMT、交運設備等,而房地產(chǎn)、交通運輸及紡織服裝等板塊則差強人意;鸾(jīng)理張小仁在投資策略上以階段性趨于均衡為主,重點(diǎn)集中持倉小盤(pán)股,同時(shí)參與前期跌幅較大的藍籌、新興藍籌的配置。此外,考慮到市場(chǎng)可能面臨的系統風(fēng)險,其將股票倉位控制在74%左右的中等水平。這種策略調整取得了良好效果,該基金在報告期內凈值上漲4.69%,位居同類(lèi)基金前列。
總體而言,投資者需從基金季報中了解基金經(jīng)理的投資思路及主動(dòng)調整策略,從而深入分析業(yè)績(jì)表現背后的原因。在此基礎上,選擇長(cháng)期表現穩健、基金經(jīng)理選股與擇時(shí)能力相對較強績(jì)優(yōu)品種,同時(shí)增強自身對大勢及行業(yè)輪動(dòng)的研判能力,通過(guò)申贖轉換調整基金組合,提高投資收益。