理性認識“去美元化”
2014-07-23    作者:楊濤    來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道
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    近日,伴隨法國巴黎銀行被美國監管機構重罰、金磚國家開(kāi)發(fā)銀行成立等一系列事件,去美元化的討論又成為焦點(diǎn)。實(shí)際上,這并非一個(gè)新話(huà)題,所謂美元化,就是指在非美國家大量使用美元,從而具備貨幣的全部或部分功能并逐漸取代該國貨幣。隨著(zhù)這一概念的流行,背后又逐漸被賦予了豐富的政治含義,且用來(lái)指代對現有國際貨幣規則及美國強勢地位的不滿(mǎn)。反之,去美元化的本質(zhì)是美元信用與信心的弱化,也是對既有貨幣體系的挑戰。
    在美元穩定和強勢之時(shí),美元化的好處在于降低交易成本、穩定匯率、抑制通貨膨脹等;其不好之處則是對所在國政策獨立性、金融體系穩定性帶來(lái)隱患。上世紀末期,諸多國家都處于美元化和去美元化的糾結之中。在1997年的亞洲金融危機之際,相關(guān)國家就開(kāi)始考慮在名義貨幣定錨時(shí),應弱化美元而增加日元和歐元的分量。與此同時(shí),拉美國家卻一度“美元化”潮流涌動(dòng),巴拿馬、薩爾瓦多和厄瓜多爾相繼實(shí)行“美元化”。
    進(jìn)入21世紀,由于多種因素的變化,過(guò)度美元化的負面影響日益明顯。2006年以來(lái),部分拉美國家在貿易和融資等領(lǐng)域出現了明顯的去美元化傾向,減少美元在外貿和金融體系中的比例,加強本幣的地位和作用。2008年金融危機之后,美元主導型貨幣體系的弊端進(jìn)一步顯現,新興經(jīng)濟體去美元化的愿望進(jìn)一步增強,無(wú)論是區域自貿區建設還是多邊、雙邊貨幣協(xié)議,都體現了這種嘗試。
    歸根結底,去美元化的原因在于,布雷頓森林體系崩潰后全球陷入新的貨幣戰國時(shí)代,但是舊的美元主導型國際金融體制卻沒(méi)有多大變化,加上弱勢美元實(shí)際上成為美國轉嫁危機的手段之一,由此帶給各國更多的錯配風(fēng)險與外部沖擊。同時(shí),貨幣金融格局的背后,應該是經(jīng)濟實(shí)力的體現,新興經(jīng)濟體的崛起則進(jìn)一步使矛盾凸顯。
    當然,去美元化只是意味著(zhù)要改變美元的“一股獨大”,短期內要徹底顛覆既不太現實(shí),也不符合多數國家的利益。其重點(diǎn)一是在各國經(jīng)濟貿易往來(lái)之中,減少對美元的依賴(lài);二是在國際金融市場(chǎng)的交易中,尤其是石油等大宗商品定價(jià)中,提升非美元貨幣的計價(jià)地位;三是促進(jìn)儲備貨幣資產(chǎn)的多元化;四是提升非美國家,尤其是新興經(jīng)濟體貨幣的“游戲規則”話(huà)語(yǔ)權。
    客觀(guān)地說(shuō),當前去美元化雖熱熱鬧鬧,但仍處于起始階段。美元在國際經(jīng)濟貿易、金融活動(dòng)中的地位尚未發(fā)生根本性變化,去美元化更多表達的是一種對美國的極度不滿(mǎn)情緒。畢竟,短期內美國的綜合實(shí)力仍難以被超越,且其他貨幣亦難“挑大梁”,如歐元自誕生后就備受困擾,而日元國際化更是躑躅不前。
    需要強調的是,去美元化與人民幣化的聯(lián)系并非人們想象中那樣緊密,太過(guò)激進(jìn)的人民幣國際化熱情也是弊大于利的。但是,在去美元化的長(cháng)期大勢下,人民幣國際化可以大有作為,一方面以此減少過(guò)度依賴(lài)美元的風(fēng)險與成本,另一方面構建與經(jīng)濟相應的金融影響力,從而努力成為國際貨幣體系的“主角”之一。

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