隨著(zhù)收益率的下降，貨幣基金在今年6月份“終于”出現了凈贖回，結束了自去年年中以來(lái)高速擴張的態(tài)勢�；鹦袠I(yè)協(xié)會(huì )公布的最新數據顯示，截至6月底，公募基金規模達3.6萬(wàn)億元，份額縮水3558億份，贖回主要源自貨幣基金，其次則是債券基金。
不過(guò)目前，貨基、債基仍然是各家基金公司發(fā)行的主要產(chǎn)品。金元惠理金元寶貨幣基金經(jīng)理李杰表示，經(jīng)過(guò)了上半年貨幣基金收益從“尖頂”回落的階段，下半年收益會(huì )相對平穩。隨著(zhù)利率市場(chǎng)化的深入發(fā)展，資金利率中樞在抬升，決定了貨幣市場(chǎng)基金的收益仍很可觀(guān)。而對于債基，績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理普遍表示，下半年的債券收益將主要來(lái)自票息，債市的快牛行情已經(jīng)高一段落。
“寶寶”收益從高處回落
根據基金業(yè)協(xié)會(huì )最新公布的證券投資基金市場(chǎng)數據，截至6月底，公募基金規模達3.6萬(wàn)億元，凈值規模較5月底減少3123億元，份額縮水3558億份，贖回主要源自貨幣基金。6月份非公募資產(chǎn)環(huán)比增長(cháng)了約90億元。
截至2014年6月底，我國境內共有基金管理公司93家，其中合資公司48家，內資公司45家；取得公募基金管理資格的證券公司3家；管理資產(chǎn)合計51240.77億元，其中管理的公募基金規模36118.22億元，非公開(kāi)募集資產(chǎn)規模15122.55億元。
6月份基金份額縮水主要是因為貨幣型基金，貨基遭遇凈贖回3276億份，其次為債券型基金，份額減少了142億份。
在經(jīng)歷錢(qián)荒時(shí)代的一路狂飆之后，貨基收益趨于理性，目前大多數“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品的7日年化收益率維持在4%左右。數據顯示，目前7日年化收益率收益最高的是眾祿現金寶（銀華貨幣A），達5.77%。此外，最新7日年化收益率在5%以上的“寶寶”僅有5只。目前打開(kāi)申贖的中銀薪錢(qián)包作為中銀基金旗下首只“寶”類(lèi)產(chǎn)品長(cháng)期業(yè)績(jì)較為穩定，據統計，截至上半年末，中銀活期寶在有凈值披露的134天中，七日年化收益率超過(guò)5%的天數達124天。
對于貨幣基金過(guò)去一年的收益波動(dòng)，李杰解釋?zhuān)ツ晔苡白鱼y行和非標融資的沖擊，銀行間資金異常緊張，貨幣市場(chǎng)利率異常高企，這并非常態(tài)。今年以來(lái)政府致力于降低社會(huì )融資成本，對影子銀行和非標融資采取了更加嚴格的監管，同時(shí)央行采取了多項定向寬松措施以穩定利率，銀行間資金面相對寬松，貨幣市場(chǎng)基金收益隨之下滑。
下半年貨基收益將維持在4%左右
值得注意的是，雖然貨基及債基收益率明顯下滑，但基金公司發(fā)行熱情依然不減，同花順數據顯示，目前發(fā)行的39只產(chǎn)品中，8只為貨幣基金，15只為債券型產(chǎn)品，固定收益類(lèi)產(chǎn)品仍然占據半壁江山。
與之前專(zhuān)注個(gè)人投資者的貨基相比，有基金公司專(zhuān)門(mén)推出了針對機構投資者的高等級貨幣基金。如上投摩根在推出第一款高等級貨幣基金后，28日還將推出第二款同類(lèi)產(chǎn)品—上投摩根現金管理貨幣市場(chǎng)基金。
據悉，目前國內市場(chǎng)已有5只高等級貨幣基金，均定位于服務(wù)機構客戶(hù)。機構投資人更重視貨幣基金的流動(dòng)性與安全性，尤其看重基金管理人的國際化現金管理背景，不會(huì )一味要求管理人追求高收益，而以嚴格風(fēng)控傳統、安全管理能力為優(yōu)先考慮因素。
李杰稱(chēng)，盡管相較年初7日年化收益率動(dòng)輒6%-7%的收水平有所下滑，但相較活期存款和定期存款，貨幣基金仍有收益優(yōu)勢。他同時(shí)認為，相對于其自身的高流動(dòng)性及安全性而言，即便是4%左右的收益水平，對于手中暫時(shí)有閑置資金且對資金流動(dòng)性有較高要求的低風(fēng)險偏好者來(lái)說(shuō)，作為活期存款的替代產(chǎn)品，貨幣基金仍不失為一種較高性?xún)r(jià)比的投資標的。
中銀薪金寶貝基金經(jīng)理范靜預計，下半年公開(kāi)市場(chǎng)操作或將維持前期力度，資金面仍會(huì )保持相對寬松局面。雖然貨幣基金收益率難以達到去年下半年時(shí)的高度，但從另一方面來(lái)看，持有債券息差收益會(huì )更為穩定。而債券市場(chǎng)的慢牛行情，也會(huì )給貨幣基金的運作帶來(lái)更多的交易性機會(huì )。
下半年債基收益主要依靠票息
身為上半年最賺錢(qián)的基金，債基無(wú)奈也成為上半年縮水最為嚴重基金品種，凈贖回比例高達30%。今年6月份，債基凈贖回的份額也僅次于貨幣基金。
經(jīng)歷了上半年的快牛行情，對于下半年的債市投資者難免心有不安。眾祿基金研究中心也認為，債市繼續向上的空間比較有限，未來(lái)的機會(huì )來(lái)自于經(jīng)濟增速位于低位，政策面繼續寬松�？傮w來(lái)說(shuō)，我們認為三季度的風(fēng)險不大，而四季度面臨年終流動(dòng)性季節性緊張，若經(jīng)濟企穩跡象得到市場(chǎng)確認，債市則面臨一定的調整壓力。
上半年的債基冠軍新華安享惠金的基金經(jīng)理于澤雨也是謹慎樂(lè )觀(guān)，其在二季報中稱(chēng)，未來(lái)一段時(shí)間債券市場(chǎng)應該還有空間，各種利多因素似乎還沒(méi)有完全體現，債券收益率水平距歷史低位也有相當距離，目前收益率水平大概在區間
1/3
的位置上，并不是很低的位置。
但是行情展開(kāi)的路徑已經(jīng)不是很好判斷，目前看來(lái)向好的概率應該還是比較大。如果走平或走弱，那么立足于票息收益也較為可觀(guān)或者風(fēng)險可以承受。畢竟債券投資的主要收益還是來(lái)自于票息，不可能總享受到資本利得。
國投瑞銀中高等級債基基金經(jīng)理劉興旺也較為謹慎，其認為下半年利差壓縮空間不大，而且歷史經(jīng)驗表明下半年債市負面新聞偏多，所以預計出現窄幅震蕩走勢，基金凈值增長(cháng)將很大程度上依賴(lài)票息收益。國投瑞銀中高等級債基今年也表現不錯，截至7月17日，
A類(lèi)、C類(lèi)今年以來(lái)凈值分別增長(cháng)8.60%、8.41%，在同類(lèi)基金中分別排名3/101、3/71。
關(guān)于風(fēng)險點(diǎn)，劉興旺指出將主要來(lái)自投資者情緒變化引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險、股市上漲的替代效應和通脹上升壓力影響貨幣投放。盡管如此，債市也不具備大跌的基礎。在國家經(jīng)濟轉型期間，市場(chǎng)會(huì )趨于平衡，獲利機會(huì )不大，目前來(lái)看債市快牛行情已經(jīng)告一段落。投資組合上，主要采取自上而下的投資策略，對宏觀(guān)經(jīng)濟、貨幣政策等進(jìn)行分析，以判斷大類(lèi)資產(chǎn)的配置。
