盡管周二A股市場(chǎng)意外強勁上漲，但周三漲勢并未延續，創(chuàng )業(yè)板上演了大面積下跌的“踩踏事件”，并對主板市場(chǎng)形成了拖累。好在有周期性板塊的集體護盤(pán)，使得主板尾盤(pán)頑強翻紅，也進(jìn)一步強化了主板與創(chuàng )業(yè)板的階段風(fēng)格轉換。分析人士指出，在新股分流資金、中報業(yè)績(jì)增速放緩、估值高企和8月份即將迎來(lái)解禁高峰等背景下，創(chuàng )業(yè)板短期風(fēng)險陡增，資金倉位從小盤(pán)股向藍籌股的騰挪有望繼續，A股市場(chǎng)避險情緒急劇升溫。而主板則坐擁政策與估值的雙重優(yōu)勢，相對強勢格局進(jìn)一步確立。

　　主板抗跌 創(chuàng )業(yè)板現踩踏

　　昨日，滬深兩市主板市場(chǎng)早盤(pán)均小幅低開(kāi)，隨后發(fā)起一波上攻，但持續不久便乏力下行，午后再度發(fā)起一波上攻，但隨之而來(lái)的是震蕩翻綠。不過(guò)最終主板大盤(pán)雙雙頑強翻紅，上證綜指報收2078.49點(diǎn)，微漲0.15%；深證成指報收7375.31點(diǎn)，微漲0.04%。
　　與此形成鮮明對比的，是創(chuàng )業(yè)板的大跌。昨日創(chuàng )業(yè)板指開(kāi)盤(pán)后就開(kāi)始一路無(wú)抵抗下行，跌幅最大達到3.14%，跌破了1300點(diǎn)整數關(guān)口，最終以2.73%的跌幅報收1293.09點(diǎn)。昨日，創(chuàng )業(yè)板中下跌個(gè)股達到314只，而上漲個(gè)股僅有19只，與此前新股熱潮時(shí)的盛況形成鮮明對比。
　　板塊方面的對比更為強烈，盡管行業(yè)漲少跌多，但上漲的清一色為周期性藍籌板塊。昨日，非銀金融以1.2%的漲幅成為漲幅第一的行業(yè)，建筑裝飾、建筑材料、鋼鐵、房地產(chǎn)、采掘、銀行、國防軍工、有色金屬和交通運輸行業(yè)也均實(shí)現上漲。盡管這些行業(yè)漲幅不大，但顯然對主板市場(chǎng)形成了強力支撐。而促使這些行業(yè)個(gè)股實(shí)現上漲的概念包括：京津冀一體化、濱海新區、石墨烯、航母、鋼鐵、新型煤化工、油氣改革等。
　　相反，昨日傳媒、計算機、通信、電子等成長(cháng)股集中的行業(yè)跌幅均超過(guò)了1.7%，成為拖累創(chuàng )業(yè)板指數的主力。相應的，此前經(jīng)歷過(guò)熱炒的在線(xiàn)教育、在線(xiàn)旅游、芯片國產(chǎn)化等概念板塊跌幅居前。
　　分析人士指出，A股市場(chǎng)整體未能延續周二市場(chǎng)的高昂走勢，與新股密集申購導致的資金面短期沖擊有關(guān)。分析人士指出，本次新股連續兩日集中申購，且24日申購的4只新股將全部登陸創(chuàng )業(yè)板，這使得凍結的資金無(wú)法被循環(huán)使用，因而大概率對市場(chǎng)造成明顯資金分流效應�？紤]到當前主板個(gè)股的估值較低，以及正在獲得政策面更多的支持，資金會(huì )更傾向于選擇派發(fā)吸引力轉弱的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股。由于創(chuàng )業(yè)板個(gè)股盤(pán)子較小，且機構持股較為集中，因而機構的資金騰挪十分容易引發(fā)大面積下跌的“踩踏事件”。

　　避險情緒升溫 主板確立階段強勢

　　實(shí)際上，除了上述短期因素外，創(chuàng )業(yè)板指本身也已經(jīng)由于多種因素處于弱勢格局，且對主板市場(chǎng)形成拖累，這引發(fā)了市場(chǎng)避險情緒的顯著(zhù)升溫。而主板市場(chǎng)則擁有估值、業(yè)績(jì)與政策面支持等多重優(yōu)勢，成為了避險資金理想的避風(fēng)港。周三這種二八分化的格局，進(jìn)一步強化了市場(chǎng)階段性風(fēng)格轉換特征，主板階段強勢格局確立。
　　當前，制約創(chuàng )業(yè)板的因素主要有三方面。首先，創(chuàng )業(yè)板個(gè)股的中報業(yè)績(jì)增速較一季度下滑，預期下調壓制整體估值。廣發(fā)證券研究指出，從中報預告可以看到，被認為是“優(yōu)質(zhì)成長(cháng)”的創(chuàng )業(yè)板市值前50%的公司利潤相比一季報出現了明顯減速(從32%下滑至23%)，以傳媒為代表的創(chuàng )業(yè)板權重股的業(yè)績(jì)明顯回落，打破了去年“績(jì)優(yōu)權重股帶動(dòng)創(chuàng )業(yè)板整體上漲”的邏輯，而其余個(gè)股又尚難支撐創(chuàng )業(yè)板出現整體式的行情。由此，創(chuàng )業(yè)板股票“雞犬升天”的局面短期難以再現。而創(chuàng )業(yè)板指的升勢或將被部分優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股的活躍所代替。
　　其次，創(chuàng )業(yè)板整體估值偏高。即便經(jīng)過(guò)近期的連續下行，當前創(chuàng )業(yè)板指的市盈率(TTM)依然高達50.4倍，而同期滬深300指數的市盈率僅為8.2倍。在低估值、高收益且“歷史清白”的新股即將密集上市的背景下，創(chuàng )業(yè)板老股自然吸引力下降。同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板高增長(cháng)預期的逐步減弱，也使得其高估值難以得到有力支撐。由此，資金短期內會(huì )更加傾向于流向低估值、業(yè)績(jì)穩健且受到政策支撐的藍籌板塊。
　　再次，8月份創(chuàng )業(yè)板將再度迎來(lái)限售股解禁的高峰期，這也是引發(fā)創(chuàng )業(yè)板資金撤離的一個(gè)原因。據Wind數據，8月份創(chuàng )業(yè)板解禁市值達到400.02億元，是今年全年月度解禁額的最高峰，由此資金提前鎖定利潤規避風(fēng)險是理性選擇。
　　與此同時(shí)，短期內傳統藍籌股的優(yōu)勢凸顯。分析人士指出，傳統產(chǎn)業(yè)個(gè)股的低估值已經(jīng)包含了業(yè)績(jì)增速的悲觀(guān)預期，且當前機構對傳統產(chǎn)業(yè)的持股比例已經(jīng)偏低，因而市場(chǎng)風(fēng)險較小。而同時(shí)，這些個(gè)股當前或是受到國資改革、滬港通、區域振興等政策支持，或是正在向新經(jīng)濟轉型重組，因而具備天然優(yōu)勢。在打新市值配售制度下，這些個(gè)股自然成為良好的配倉品種。