進(jìn)入7月份以來(lái)，伴隨著(zhù)部分機構的獲利了結，債市結束了單邊上漲行情，步入調整階段。然而市場(chǎng)一致認為，影響債市走牛的基本面因素沒(méi)有改變，債市下半年或將延續慢牛行情，而一些基金也趁機加緊布局。正處發(fā)行之中的泰達宏利淘利債基擬任基金經(jīng)理胡振倉在接受《經(jīng)濟參考報》采訪(fǎng)時(shí)表示，目前債券市場(chǎng)的調整只是暫時(shí)的，此輪調整之后債券牛市仍將持續。
　　“央行貨幣政策去年大幅收緊，今年上半年雖然不斷在驗證的過(guò)程中，但總的來(lái)說(shuō)到后期，尤其是3、4月份以后，貨幣政策中性偏寬松的基調還是比較明確的，雖然央行一直表態(tài)說(shuō)貨幣政策基調沒(méi)有發(fā)生變化，但貨幣政策中性偏寬松的取向越來(lái)越明確�！焙�振倉認為，早在5、6月份的時(shí)候，市場(chǎng)對于央行定向降準之后的全面降準的預期非常強烈，甚至預期央行會(huì )在三季度降息。但從近期披露的PMI等經(jīng)濟數據看，經(jīng)濟基本面有企穩跡象，好于市場(chǎng)預期，貨幣政策的進(jìn)一步寬松需要觀(guān)察。目前政府更多地還是在穩增長(cháng)、微刺激，通過(guò)各種方法，比如基建、財政政策、定向貸款政策，從而達到保增長(cháng)的目的。
　　其次，自6月份IPO重啟以后，市場(chǎng)對資金面流動(dòng)性的預期也正在發(fā)生變化。胡振倉預計，下半年，微觀(guān)的流動(dòng)性相對上半年要緊一些，但廣義流動(dòng)性可能比目標值還要高，央行進(jìn)一步放松的可能性在減弱。
　　而作為影響宏觀(guān)政策的重要因素之一，胡振倉指出，目前部分地區的房地產(chǎn)市場(chǎng)正在出現一些調整，雖然從整體來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格并沒(méi)有出現明顯下跌，但多數地區都是有價(jià)無(wú)量。目前，房地產(chǎn)正處在一個(gè)對利率非常敏感的時(shí)期，如果在這個(gè)時(shí)候收緊貨幣政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能會(huì )暴發(fā)更大的問(wèn)題。從穩增長(cháng)、調結構的角度來(lái)看，也需要保持房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩定。
　　綜合上述因素，胡振倉表示，市場(chǎng)對待債市的情緒趨于謹慎，來(lái)自市場(chǎng)預期和流動(dòng)性等多方面因素使得債市短期或繼續調整，IPO重啟也分流了一部分資金，市場(chǎng)資金面出現局部緊張，這也為債市表現帶來(lái)一定的負面影響，但下跌空間不大，中長(cháng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)牛市的基礎仍然不變，慢牛行情仍將延續。