6月18日，國家審計署曾發(fā)布審計報告，讓一直以來(lái)沉在冰山之下的基金銷(xiāo)售灰幕浮現出來(lái)，但理財周報記者了解到，浮現出來(lái)的仍然只是冰山一角。
　　近日，記者從某國有銀行微信群中得到消息，該銀行在基金銷(xiāo)售上違規操作，對下屬分行下達各類(lèi)指標。
　　基金銷(xiāo)售背后的貓膩再次浮現，無(wú)疑，此次比此前理財周報曾報道的會(huì )務(wù)費輸送更加值得商榷。

　　貨基釋放收益，中小公司不敢再發(fā)

　　近日，建行某分行理財經(jīng)理向記者推薦了幾只基金：建信貨幣、招商豐盛穩增和嘉實(shí)醫療保健。分別正好囊括一只權益、一只混合和一只固收產(chǎn)品。
　　在記者多次詢(xún)問(wèn)之后，其對記者坦言，這三只產(chǎn)品都有總行定下的指標，當然在這個(gè)指標之外，還有一定的激勵手段。
　　具體而言，其透露，建信貨幣當周開(kāi)始會(huì )集中釋放一段時(shí)間收益，萬(wàn)份收益和七日年化收益率會(huì )有明顯上升，“可以向合適客戶(hù)進(jìn)行推介，總行是這么告知的�！�
　　滬上一家大型基金公司渠道部人士也向記者肯定了這樣的行為，“貨幣基金集中釋放收益是目前最常見(jiàn)的，基金公司都指望在收益上漲期間拉住更多的客戶(hù)�！�
　　據了解，一般的做法均是由托管總行下達命令，通過(guò)客戶(hù)經(jīng)理向客戶(hù)傳達。
　　而據《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法規定》第三條要求，“基金銷(xiāo)售機構從事基金銷(xiāo)售活動(dòng)……不得損害國家利益、社會(huì )公共利益和基金投資人的合法權益�！�
　　但實(shí)際上，在一線(xiàn)的銷(xiāo)售渠道上，能做到這一點(diǎn)的并不是很多。
　　上述理財經(jīng)理對記者透露， 除了“臺面上”的基金銷(xiāo)售費用外，營(yíng)銷(xiāo)渠道還將獲得基金公司私底下以各種名義支付的“灰色激勵”,每年多達好幾十起。
　　此前理財周報曾獨家報道目前灰色激勵的手段多為會(huì )務(wù)費，而此次理財經(jīng)理透露，對于其的銷(xiāo)售結果，物品現金相贈是最為常見(jiàn)的。
　　“基金銷(xiāo)售的關(guān)鍵就是激勵到位，產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)排在后面了，中國的國情就是如此�！鄙虾Ｒ患一�金的副總對記者表示。
　　據悉，當下基金銷(xiāo)售的灰色激勵，已有行業(yè)標準：貨幣基金在銷(xiāo)售額的萬(wàn)分之五，債券基金為千分之一到千分之二，股票基金的激勵比例高達千分之五以上。
　　當然，這只是普遍的一個(gè)標準，基金公司對此非常舍得砸錢(qián)，當銷(xiāo)售額超過(guò)一定比例時(shí)，梯形激勵模式就出現了。
　　“總行一直會(huì )根據募集規模分檔給予激勵，賣(mài)得越多激勵也就越多�！鄙鲜隼碡斀�(jīng)理坦言。
　　在這背后，不少基金公司開(kāi)始逐步退出新基金發(fā)行。根據統計，2014年二季度，有32家基金公司并未發(fā)行任何基金，其中不僅有國開(kāi)泰富、永贏(yíng)、英大、中信建投等新基金公司，還有興全、國富、農銀匯理等老牌基金公司。
　　雖然不少基金公司表示未發(fā)行基金是公司出于長(cháng)期的一個(gè)考慮，但言語(yǔ)中仍透露出目前發(fā)行代價(jià)過(guò)大的問(wèn)題。
　　“現在中小公司都不發(fā)股基，因為沒(méi)人買(mǎi)，必須要實(shí)施激勵讓銀行拉人。等于說(shuō)是市場(chǎng)倒逼基金公司去求銀行，最近五年皆如此�！睖�上大型基金公司人士坦言。

　　打新、權益成最新激勵方向

　　而上文提及的招商豐盛穩增和嘉實(shí)醫療保健則又暗藏不同的“貓膩”。
　　據透露，總行給了各分行一個(gè)長(cháng)文披露，招商豐盛穩增中簽的第一批新股已經(jīng)全部賣(mài)出，對凈值上漲的貢獻約為0.57%。第二批新股招商豐盛穩增若繼續參與，則單只中簽能貢獻0.0015左右的收益，以豐盛打新目前15億元的規模來(lái)看，第二批打新不能全部參與，只能根據與主承銷(xiāo)商溝通后選擇性參與。最后，招商方面還總結道：預計第二批新股中簽率后能分配到的量有所抬升，后期產(chǎn)品整體收益的累加增厚有望加速。
　　目前，豐盛穩增處于剛賣(mài)出新股又未參與新的打新期間，但招商方面在未到公布基金詳細持倉情況的時(shí)間節點(diǎn)卻將目前豐盛穩增的具體情況透露給了投資者：目前股票持倉三千萬(wàn)左右，占產(chǎn)品規模2%。主要用于滿(mǎn)足打新政策要求，沒(méi)有增加倉位的計劃。債券則持倉7億多，占產(chǎn)品規模約50%。以高評級短久期的債券為主。預期債券會(huì )有一個(gè)月的調整期，短期收益受影響，所以不會(huì )再加倉，減倉需看市場(chǎng)情況，靜態(tài)收益率年化5.5%。其他則主要做流動(dòng)性管理，年收益3%-4%，如果第二批新股到第三批新股之間間隔時(shí)間延長(cháng)，我們會(huì )考慮債券作為主要操作標的。
　　此前證監會(huì )明確表示基金宣傳不得將打新作為噱頭，招商豐盛此舉無(wú)疑屬于違規。但相比招商基金，嘉實(shí)的行為更加將違規進(jìn)行到底。
　　上述理財經(jīng)理對記者表示，由于嘉實(shí)醫療保健將于7月14日至8月8日認購發(fā)行，所以總行下達了非常大的激勵。
　　“由于總行的中收在4%左右，所以總行表示該基金發(fā)行將納入三季度活動(dòng)，并且爭取到了嘉實(shí)基金的促銷(xiāo)激勵�！逼涮寡�，該激勵機制具體表現為：認購前兩周，以網(wǎng)店為單位，累計滿(mǎn)38萬(wàn)元給予價(jià)值2000元三峽游指標一個(gè)，多銷(xiāo)多得，最后兩周網(wǎng)店累計滿(mǎn)60萬(wàn)元給予三峽游指標一個(gè)，多銷(xiāo)多得，八月份兌現活動(dòng)。
　　滬上一家大型基金公司市場(chǎng)部人士直呼：不可能，現在三公消費打擊得那么嚴，送旅游已經(jīng)不太經(jīng)常出現了。但是其分析，這條消息的關(guān)鍵點(diǎn)不是激勵，而是激勵如此之高，38萬(wàn)元的標準足以彰顯嘉實(shí)基金的土豪本質(zhì)：就是在虧本賣(mài)基金，按照一只基金至少5億元的標準來(lái)看，嘉實(shí)基金至少貼補300萬(wàn)元，這已經(jīng)等于一家基金公司市場(chǎng)部一整年的營(yíng)銷(xiāo)費用，加上嘉實(shí)基金如此大力的激勵下，該基金的募集規模將會(huì )突破數十億�！岸噤N(xiāo)多得從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)就是多銷(xiāo)多虧，嘉實(shí)在這只基金上起碼虧四年�！�
　　上述滬上基金公司渠道部人士坦言，目前基金銷(xiāo)售背后有多種違規方式：承諾分倉互換利益、有獎銷(xiāo)售、一定規模后的零費率、虛假預期收益、違規宣傳以及違規信批，而上述產(chǎn)品則均屬違規信批�！澳懘蟮牟胚@么做，不過(guò)現在膽大的越來(lái)越多。證監會(huì )也沒(méi)有處罰的辦法，也不怎么查�！�
　　上述理財經(jīng)理也坦言，一般來(lái)說(shuō)，由于四大行代銷(xiāo)基金最多，從概率上來(lái)說(shuō)這種事情也最常見(jiàn)，并且銀行系基金公司和與銀行關(guān)系好的公司最常見(jiàn)，即使基金公司不去做，銀行也會(huì )主動(dòng)幫忙。