投資者駐足觀(guān)望、市場(chǎng)波動(dòng)率異常，全球外匯交易量正以金融危機以來(lái)的最快速度縮減。
　　日前，美聯(lián)儲、英國央行、日本央行等六大央行公布最新外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)調查顯示，今年4月全球即期外匯日均交易額平均同比減少約8%，降至4.1萬(wàn)億美元，其中北美日均交易額同比大降20%，全球最大外匯交易中心英國交易額同比下降6%。
　　在全球央行維持超低利率貨幣政策的大背景下，包括外匯、股票、全球商品在內的眾多市場(chǎng)波動(dòng)性已降至歷史最低水平�！暗屠�率導致資金使用成本較低，投資人就會(huì )大肆借貸使得杠桿放大、風(fēng)險偏好增加，導致市場(chǎng)單邊發(fā)展、波動(dòng)性下降�！盉eacon Asset Management LLP 基金經(jīng)理童紅學(xué)對《第一財經(jīng)日報》記者表示，市場(chǎng)只有波動(dòng)才會(huì )產(chǎn)生價(jià)格差，才有可能讓投資者獲取套利空間。波動(dòng)率太低，意味著(zhù)價(jià)格波動(dòng)范圍很小，投資者交易機會(huì )也少。

　　外匯交易額出現下滑

　　根據各國央行外匯市場(chǎng)委員會(huì )每半年公布一次的數據，北美今年4月日均外匯交易總額為8110億美元，相較去年同期創(chuàng )紀錄的1萬(wàn)億美元下降了20%，較去年10月下降了0.6%；英國4月日均外匯交易額2.402萬(wàn)億美元，較去年同期所創(chuàng )的2.6萬(wàn)億美元紀錄高位下跌了6%，但較去年10月的日均交易額上漲7%。
　　與此同時(shí)，澳大利亞OTC外匯交易市場(chǎng)日均總額1678億美元，較去年10月以來(lái)變動(dòng)不大，但是全年整體下降了8%；日本日均成交額較去年10月的3727億美元下降2.6%至3629億美元；新加坡則較8年前增加3%至2910億美元，而加拿大4月日均交易額則較去年10月增加11.3%至582億美元。
　　上述六大央行調查覆蓋約80%的全球外匯交易。在低通脹率環(huán)境下，全球主要央行政策制定者提供了前所未有的大量廉價(jià)資金以刺激經(jīng)濟增長(cháng)，從而導致市場(chǎng)波動(dòng)指標大幅降低�！暗屠�率導致資金使用成本較低，投資人就會(huì )更愿意去借貸，反過(guò)來(lái)推動(dòng)風(fēng)險投資，導致市場(chǎng)單邊發(fā)展、波動(dòng)性下降�！蓖�紅學(xué)對本報表示。
　　值得注意的是，外匯市場(chǎng)所隱含的波動(dòng)率在本月跌至紀錄新低。德意志銀行的匯率波動(dòng)指數在7月21日跌至創(chuàng )紀錄4.93%的低點(diǎn)，該指數是基于9種貨幣對的3個(gè)月期權活動(dòng)情況編制而成。
　　“市場(chǎng)只有波動(dòng)才會(huì )產(chǎn)生價(jià)格差，從而可能獲取差價(jià)套利。如果波動(dòng)率太低，意味著(zhù)價(jià)格波動(dòng)范圍很小，投資者交易的機會(huì )就會(huì )變少。與此同時(shí)，波動(dòng)性太小意味著(zhù)后續產(chǎn)生大波動(dòng)的可能性增大，一旦判斷錯誤風(fēng)險就會(huì )較大，這時(shí)投資者往往會(huì )比較小心，寧愿等方向明朗后再進(jìn)場(chǎng)，這也會(huì )導致交易量減少�！蓖�紅學(xué)向本報解釋?zhuān)�而當市�?chǎng)往一個(gè)方向走的時(shí)候，風(fēng)險再逐步累積。因為一旦進(jìn)入加息周期就面臨一個(gè)去杠桿化的過(guò)程，很多資金會(huì )退出市場(chǎng)，從而加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩。
　　盡管如此，外匯市場(chǎng)也并不是毫無(wú)盈利空間可言。某資產(chǎn)管理公司外匯策略師建議，在低波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，匯市投資者最好的選擇是利用區間震蕩行情進(jìn)行交易，或利用經(jīng)濟數據進(jìn)行事件驅動(dòng)交易；此外，套息交易或也可成為賺錢(qián)的途徑之一，市場(chǎng)波動(dòng)率大跌，交易員或可依賴(lài)各國借貸成本的差距謀利。

　　銀行盈利受累縮水

　　低波動(dòng)率儼然已成為當前市場(chǎng)主流。除外匯市場(chǎng)，全球商品、股票和利率市場(chǎng)波動(dòng)率近日也下降至歷史低點(diǎn)�！翱傮w而言各市場(chǎng)都偏于樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)程度風(fēng)險偏高。市場(chǎng)處于低位的時(shí)候問(wèn)題不大，但是到了高位以后就會(huì )使很多資金退出市場(chǎng)觀(guān)望�！蓖�紅學(xué)稱(chēng)。
　　市場(chǎng)的低波動(dòng)性不足以激起客戶(hù)使用商品衍生品降低風(fēng)險的興趣，加上監管機構對金融領(lǐng)域的限制越來(lái)越多，交易量清淡已讓全球各大銀行的交易收入大幅收窄。
　　咨詢(xún)機構Coalition數據顯示，全球十大投行今年一季度交易收入（固定收益、貨幣和大宗商品）同比減少15.7%。而交易收入減少亦導致美國銀行業(yè)二季度盈利增長(cháng)整體乏力。
　　華爾街各大銀行最新公布的二季度財報顯示，由于貨幣業(yè)務(wù)凈收入的大幅減少，高盛固定收益、貨幣和大宗商品（FICC）客戶(hù)業(yè)務(wù)凈收入同比減少10%至22.2億美元；摩根士丹利固定收益、大宗商品（FIC）銷(xiāo)售和交易凈收入也從一年前的12億美元下降2%至10億美元；此外，花旗和摩根大通的固定市場(chǎng)收益分別同比下降12%和15%，至30億美元和35億美元。
　　由于業(yè)績(jì)慘淡，各大銀行不得不謀求業(yè)務(wù)轉型，如適度轉向存貸業(yè)務(wù)，或開(kāi)發(fā)各類(lèi)低風(fēng)險業(yè)務(wù)，而一些投行不得不對其固定收益部門(mén)進(jìn)行裁員。
　　丹麥丹斯克銀行首席執行官Thomas Borgen上周暗示，他將削減外匯及固定收入交易部門(mén)崗位，直至投資者回歸。該公司第二季度來(lái)自做市商業(yè)務(wù)的收入下跌了77%，從而拖累了凈交易收入。瑞士信貸首席財務(wù)官David Mathers在7月22日的電話(huà)會(huì )議中稱(chēng)，將削減其外匯和利率業(yè)務(wù)支出，并將其更多地轉移到電子平臺交易中。