IMF（國際貨幣基金組織）本周二（7月29日）發(fā)布全球主要國家外部經(jīng)濟報告，其中認為中國金融市場(chǎng)的改革值得肯定，資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度還有待提高，目前外部風(fēng)險較小。人民幣匯率仍然被低估5%-10%，中國外匯儲備已過(guò)于龐大，無(wú)需繼續增儲。
    IMF認為，中國的國際收支平衡（凈出口-凈資本流出）自金融危機以來(lái)有了相當程度的降低，依然快速的投資強調了國內經(jīng)濟向消費轉型的重要性�？紤]到中國經(jīng)濟的系統特性，國內經(jīng)濟成功的中期轉型將幫助全球經(jīng)濟和金融系統企穩。
    中國經(jīng)濟向更有持續性、更平衡的增長(cháng)方向發(fā)展需要一系列綜合的改革措施，包括金融、財政、匯率以及結構性措施。
    中國在放寬匯率波幅、利率市場(chǎng)化、逐步開(kāi)放資本賬戶(hù)、加強社會(huì )安全系統等方面的努力得到了IMF的肯定，IMF提出接下來(lái)的重心包括：改進(jìn)金融中介使風(fēng)險定價(jià)和資源配置更合理；強化財政體系；改進(jìn)資源定價(jià)；進(jìn)一步開(kāi)放市場(chǎng)，使其更具競爭性；繼續改善社會(huì )安全網(wǎng)絡(luò )。
    中國政府已經(jīng)承諾將實(shí)現這些目標，并在今年的十八屆三中全會(huì )上寫(xiě)入2020年前完成的改革藍圖中。IMF認為如果這些目標圓滿(mǎn)完成將帶領(lǐng)中國走上更加包容、環(huán)保、可續發(fā)展的道路。
    IMF還對中國外部經(jīng)濟的分項領(lǐng)域做出了具體評估：

    外匯資產(chǎn)與負債的頭寸及方向

    截止2013年底中國總外匯資產(chǎn)展GDP比重為64%，其中主要為外匯儲備，外匯負債占GDP比重為43%，主要為FDI（外商直接投資）。
    中國凈國際投資頭寸占GDP的21%，這個(gè)比值自金融危機依賴(lài)持續下降，主要因經(jīng)常賬戶(hù)經(jīng)常賬戶(hù)盈余的縮減及外匯匯率的變化。
    IMF認為該比值在中期將緩慢上升，同時(shí)經(jīng)常賬戶(hù)盈余將溫和上升，GDP將強勁增長(cháng)，因中國外匯儲備龐大，而外匯負債又受FDI主導，可受沖擊的漏洞較少。

    經(jīng)常賬戶(hù)

    中國經(jīng)常賬戶(hù)盈余自2007年創(chuàng )下占GDP比值的10%的記錄后開(kāi)始下降，到2013年底只占GDP的1.9%。盈余的下降主要受投資增長(cháng)強勁，以及主要發(fā)達經(jīng)濟體周期性疲弱的影響。如果中國改革成功，將降低個(gè)人儲蓄，減少經(jīng)常賬戶(hù)缺口。

    真實(shí)匯率

    IMF表示，中國人民幣真實(shí)匯率自2005年匯改之后穩步升值，2006-2013年間年均升值5%。人民幣的升值與基本面的情況一致（特別是中國生產(chǎn)能力的增長(cháng)較貿易對手更快速）。IMF認為目前人民幣仍然低估，基于外部平衡估算模型和宏觀(guān)經(jīng)濟及金融發(fā)展情況，料人民幣仍然低估5%-10%。

    資本及金融賬戶(hù)

    IMF認為中國雖然在逐步開(kāi)放資本賬戶(hù)但限制依然很多。向內的FDI及其流動(dòng)需要經(jīng)過(guò)批準，而向外的FDI則有較大程度的自由。通過(guò)QDFII、QDII、RQFII的投資依然需要配額和審批。
    外部借貸被嚴格監管，向內輸入資金的渠道主要是FDI（2012年2530億美元占GDP3.1%）限制了風(fēng)險。
    IMF表示中期看來(lái)，逐步有序的放松資本管控將對國內金融市場(chǎng)自由化帶來(lái)支持。但完全自由化帶來(lái)的沖擊目前還不能確定。利差和人民幣升值預期在短期內將繼續帶來(lái)資本凈流入，但也將被國內投資者尋求投資組合多元化造成的資本流出所部分抵消。

    匯率干預及外匯儲備

    IMF認為中國將繼續密切管控匯率，并定期干預，使升值步伐趨于穩定、緩慢。
    外匯儲備的積累在2012年顯著(zhù)放慢，但2013年重新加速，因利差吸引、資本在中國內地可以得到相對較高的真實(shí)回報、人民幣升值預期帶來(lái)大量資本流入。
    目前中國的外匯儲備是IMF綜合度量指標的160%，從儲備充足角度來(lái)看沒(méi)有必要再積累更多外儲。為實(shí)現更靈活的匯率體制，政府應該逐漸減少對匯率的干預。