美國經(jīng)濟復蘇勢頭強勁

　　美聯(lián)儲最新公布的褐皮書(shū)指出：美國經(jīng)濟表現良好，消費和制造業(yè)活動(dòng)持續擴張。更令人振奮的是，之前一直是美國經(jīng)濟復蘇最大軟肋的就業(yè)市場(chǎng)，也在過(guò)去一段時(shí)間得到穩固。
　　美國6月的失業(yè)率從6.3%進(jìn)一步下降到了6.1%，同時(shí)初請失業(yè)金人數更是錄得8年以來(lái)的低位。種種跡象表明，全球最大的經(jīng)濟體復蘇的勢頭愈加強勁。
　　強勁反彈與美聯(lián)儲的寬松政策是密不可分的，隨著(zhù)量化寬松政策或會(huì )在今年10月退出，現在外界普遍關(guān)心的問(wèn)題就僅剩一個(gè)——美聯(lián)儲什么時(shí)候會(huì )加息？根據經(jīng)濟學(xué)家們的預測，如果經(jīng)濟數據進(jìn)一步得到改善，美聯(lián)儲內部的鷹派成員甚至要求在2015年中期加息。
　　達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾就在最近多次表示，如果美聯(lián)儲太長(cháng)時(shí)間令貨幣政策過(guò)于寬松，將造成金融市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，這可能會(huì )導致日后的經(jīng)濟結構失衡。所以相對溫和派的美聯(lián)儲主席耶倫必須環(huán)顧所有不確定的經(jīng)濟事件，再做出謹慎的決定。而即使美聯(lián)儲的一個(gè)“噴嚏”，都會(huì )對全球資本市場(chǎng)造成巨大沖擊。
　　今年年初，美國的經(jīng)濟增長(cháng)接近3%，現在維持在2.5%。隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇的穩固，美國的經(jīng)濟將從商業(yè)投資逐漸轉換到消費導向模式。無(wú)論美聯(lián)儲鷹鴿兩派最后誰(shuí)會(huì )笑到最后，都會(huì )給市場(chǎng)透出一個(gè)訊息：強勢美元的時(shí)代很快又將來(lái)臨。同時(shí)，美元的復仇更基于其主要對手的經(jīng)濟疲弱。

　　英國年內加息成疑問(wèn)

　　英鎊上半年的表現搶眼，主要原因是投資者都預期英國央行將會(huì )率先升息。但英國央行公布的7月最新貨幣政策會(huì )議紀要顯示，此前市場(chǎng)一直密切關(guān)切的英國央行貨幣政策委員會(huì )對維持貨幣政策不變的投票比例為9:0，參與投票人員一致同意維持當前0.5%的基準利率不變，并且繼續執行每月375億英鎊的量化刺激計劃。沒(méi)有任何委員提出加息，且會(huì )議措辭也令人失望。這令近期英磅拋售壓力巨大。
　　英國的失業(yè)率目前已經(jīng)到達了央行的目標，甚至是2008年以來(lái)的最低值，但是英國目前的薪資增長(cháng)卻越來(lái)越疲軟，尤其結合就業(yè)增速的強勁背景。此外，目前英國的通脹率是1.9%，維持在歷史的低位，通脹壓力積蓄的跡象寥寥，所以過(guò)早收緊貨幣政策可能導致經(jīng)濟容易遭受沖擊，更甚至有引起通縮的可能。
　　英國隱藏的另外一個(gè)問(wèn)題是蘇格蘭將于9月舉行全面公投，討論是否真的會(huì )擺脫英國的管理統治，如果其有望真正獨立的話(huà)，勢必將為英國經(jīng)濟復蘇之路蒙上陰影。

　　歐元區禍端不止，“安倍經(jīng)濟學(xué)”面臨大考

　　最近的經(jīng)濟數據顯示，目前歐元區三大經(jīng)濟支柱國德國、法國、意大利都出現了工業(yè)生產(chǎn)下降的跡象，尤其是德國的經(jīng)濟增長(cháng)放緩。這足以對歐元區敲響警鐘，更糟糕的是，目前歐元區沒(méi)有任何一個(gè)國家的經(jīng)濟富有活力。短期來(lái)看，歐洲央行除了不斷加印貨幣，似乎找不到其他更有效的政策去應對歐元區的現狀。
　　歐洲央行6月貨幣政策會(huì )議宣布了降息，并維持貸款利率在當前甚至更低的水平。歐洲央行主席德拉吉暗示降息不是最后一次，這為歐洲央行進(jìn)一步寬松開(kāi)啟了大門(mén)，也開(kāi)啟下半年歐元兌美元的綿綿不斷的跌勢。
　　此外，歐洲的地緣政治風(fēng)險更令市場(chǎng)擔憂(yōu)。歐盟將對俄羅進(jìn)行新一輪的制裁，同時(shí)烏克蘭和俄羅斯摩擦升級，這勢必將令歐元未來(lái)的走勢雪上加霜。
　　日本目前的經(jīng)濟政策被廣大媒體稱(chēng)之為“安倍經(jīng)濟學(xué)”。安倍經(jīng)濟學(xué)基于三個(gè)方面：財政刺激、量化寬松的貨幣政策和結構性改革，而最終目的是希望帶領(lǐng)日本經(jīng)濟平穩增長(cháng)。目前來(lái)看前兩個(gè)方面是成功有效的，但是改革的成效還有待觀(guān)察。今年4月日本實(shí)行了新的消費稅制度，弱化了日本復蘇的前景，但消費稅變化導致的消費支出減少，目前已經(jīng)被市場(chǎng)消化，所以日本央行今年余下時(shí)間或暫緩繼續放寬政策。
　　日本經(jīng)濟依舊主要依賴(lài)于出口導向，從目前日本經(jīng)濟疲軟的基本面來(lái)看，通過(guò)繼續貶值刺激出口依然是第一選擇。在2013年做空日元的交易依舊主導整個(gè)外匯投資組合，并在2014年延續。此外日元作為避險的貨幣的作用，在最近風(fēng)險事件頻出的時(shí)候，也進(jìn)一步得到驗證。