A股開(kāi)啟牛市的同時(shí)，人民幣即期匯率在美元指數連創(chuàng )新高的背景下悄然完成了“七連升”的壯舉，最新收報6.1720，一舉收復3月15日人民銀行擴大每日交易波幅以來(lái)的失地，創(chuàng )近5個(gè)月新高。
7月21日至7月30日期間，人民幣現匯價(jià)從6.2092連續7個(gè)交易日上漲至6.1720，累計升幅0.6%。值得關(guān)注的是，因為美元指數連續走強，央行開(kāi)出的中間價(jià)在此期間調升了98個(gè)基點(diǎn)。換言之，人民幣此輪強勁的升值行情完全由市場(chǎng)主導，海外資金重燃對人民幣單邊升值的預期，不排除即期匯率在短期內升穿中間價(jià)。
事實(shí)上，離岸人民幣（CNH）即期匯價(jià)早在7月15日就啟動(dòng)了升值行情。一名外匯交易員表示，近日不斷有數額較大的結匯盤(pán)涌現，29日和30日都出現了大行砸盤(pán)賣(mài)出美元，人民幣現貨價(jià)升得很快，暫時(shí)還未見(jiàn)央行出手打壓。
麥格理集團大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家胡偉俊接受21世紀經(jīng)濟報道訪(fǎng)問(wèn)時(shí)表示，人民幣匯率近期與股市的表現高度相關(guān)，進(jìn)一步印證了資金重新流入中國市場(chǎng)。他說(shuō)：“央行目前還樂(lè )見(jiàn)由市場(chǎng)主導匯率走勢，但如果人民幣重新開(kāi)啟單邊升值的軌道，央行一定會(huì )進(jìn)場(chǎng)干預，否則上半年增加波動(dòng)性的努力就白費了�！�
時(shí)隔1年后，國際貨幣基金組織（IMF）再次發(fā)表報告指人民幣匯價(jià)仍然被低估5%-10%，在肯定中國金融改革成功的同時(shí)，呼吁繼續開(kāi)放資本市場(chǎng)并停止增加外匯儲備。
現匯七連升
7月30日，央行開(kāi)出的人民幣中間價(jià)報6.1645，較29日上升30個(gè)基點(diǎn)，中間價(jià)在6個(gè)交易日內5度調貶。但無(wú)論離岸還是在岸市場(chǎng)，都對中間價(jià)
“置若罔聞”，積壓4個(gè)多月的結匯盤(pán)如泉涌般輸出，人民幣即期匯率連破6.20、6.19和6.18關(guān)口，距離超越中間價(jià)僅一步之遙。
客觀(guān)而言，央行連續調升人民幣中間價(jià)是對近期美元指數走強的正常反饋。由于受到強勁的美國經(jīng)濟數據刺激，美元指數29日刷新了近5個(gè)月新高。正常情況下，人民幣匯價(jià)應相應走軟；但市場(chǎng)跟隨近期A(yíng)股、港股的牛市行情卻走出了截然相反的單邊升值之勢。
不僅是即期匯率，就連遠期的人民幣期貨價(jià)也波動(dòng)劇烈。人民幣12個(gè)月的無(wú)本金交割遠期合約（NDF）最新報6.2474，單周升值137個(gè)基點(diǎn)，其隱含的波動(dòng)率預示著(zhù)人民幣匯率將在未來(lái)12個(gè)月內升值約1.3%-1.4%。
匯豐亞洲區外匯策略師王菊在最新的研究報告中分析，人民幣即期匯率會(huì )在下半年保持震蕩的穩步升值行情，年底或有望回升至6.14。之所以升值的幅度有限，主要受制于開(kāi)放資本賬戶(hù)所導致的部分資本外流和不明朗的美元加息預期。
但似乎短期內的人民幣投機氣氛較濃。前述交易員表示，中間價(jià)已經(jīng)失去了前4個(gè)月的指導作用，積壓許久的結匯盤(pán)蜂擁而出，央行也不急于進(jìn)場(chǎng)干預，即期匯率升穿中間價(jià)應該只是時(shí)間問(wèn)題。要知道，在3月初央行打壓匯價(jià)和擴大每日交易波幅至2%以前，人民幣現貨價(jià)長(cháng)期高于中間價(jià)，還一度逼近1%的漲停上限。
“看客”央行
交易員表示，29日尾盤(pán)曾短暫出現了大額的美元買(mǎi)盤(pán)，疑似央行出手，勉強守住了6.18；但30日幾乎呈現一面倒的局勢，結匯盤(pán)重壓下，人民幣現貨價(jià)輕松突破6.18，最終以全日最高價(jià)6.1720收盤(pán)；從午盤(pán)后，美元就放棄了抵抗。
“匯價(jià)由市場(chǎng)主導，而非緊盯中間價(jià)，這本來(lái)就是央行市場(chǎng)化匯改的目標。盡管現匯七連升，仍在央行可容忍的合理區間內。但如果人民幣連升1-2個(gè)月，或者逼近2%的新漲停上限，就會(huì )逼迫央行再出手打壓�！焙鷤タ”硎�，單邊升值有違擴大人民幣波動(dòng)率的初衷，但目前還言之尚早。麥格理預計，人民幣將在震蕩行情中年底升至6.10。
與此同時(shí)，IMF表示人民幣的真實(shí)匯率在2006至2013年期間年均升值5%，與中國的經(jīng)濟增長(cháng)基本面一致�；谕獠科胶夤浪隳Ｐ秃秃暧^(guān)經(jīng)濟及金融市場(chǎng)情況，IMF認為目前人民幣仍被低估5%-10%。這樣的表態(tài)無(wú)異于“火上澆油”。
中銀香港資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理阮卓斌表示，隨著(zhù)人民幣國際化的深入，中國將同時(shí)面臨經(jīng)常賬和資本賬下的“雙順差”，支持人民幣匯率繼續升值。而美元和人民幣未來(lái)并行為全球外匯儲備貨幣已是大勢所趨，只要兩國經(jīng)濟基本面向好，匯率可一起走強，并非以往“蹺蹺板”的關(guān)系。
阮卓斌預計，人民幣匯率恢復升值預期有助于離岸點(diǎn)心債的需求增長(cháng)，刺激更多中國以外的多元化發(fā)債主體發(fā)行人民幣債券。中銀預計，今年人民幣點(diǎn)心債的發(fā)行規模將在5000億至6000億元之間，續創(chuàng )歷史新高。
