從短期理財債基開(kāi)始，基金產(chǎn)品創(chuàng )新的方向發(fā)生了天翻地覆的變化。從以前只專(zhuān)注于股基創(chuàng )新，到開(kāi)始將大把精力轉至固定收益品種；從以前只關(guān)心發(fā)產(chǎn)品，到開(kāi)始注重客戶(hù)體驗。
　　于是，創(chuàng )新成為基金圈內的潮流，各家基金公司名目繁多的創(chuàng )新產(chǎn)品層出不窮。不過(guò)，“大浪淘沙始見(jiàn)金”，市場(chǎng)最終只會(huì )留下那些能給持有人帶來(lái)收益的創(chuàng )新產(chǎn)品。

　　余額寶贏(yíng)在客戶(hù)體驗

　　去年5月29日，天弘增利寶成立，此后的6月13日，余額寶上線(xiàn)運作。
　　從實(shí)質(zhì)上來(lái)講，天弘增利寶只是一只普通的貨幣基金，與以往貨幣基金不同的是，這是國內首只互聯(lián)網(wǎng)基金。從收益上來(lái)看，截至8月1日，天弘增利寶貨幣基金的7日年化收益率為4.1660%，和市場(chǎng)上眾多的貨幣基金相比業(yè)績(jì)一般，尤其是在近期貨幣基金收益整體回落的時(shí)候，該基金的收益率回落非常明顯。
　　“如果只是為了收益率，天弘增利寶可能不是一個(gè)最好的選擇�！蹦车谌�方機構人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
　　但不可否認的是，余額寶的客戶(hù)體驗的確是市場(chǎng)難以企及的。對于客戶(hù)來(lái)說(shuō)，把支付寶里暫時(shí)閑置的錢(qián)購買(mǎi)貨幣基金享受投資收益，購物時(shí)還可以直接用余額寶里的貨幣基金進(jìn)行支付，何樂(lè )而不為呢？
　　從結果上來(lái)看，這個(gè)創(chuàng )新是非常成功的。數據顯示，截至6月底，余額寶的規模為5741.6億元,比一季度末凈增近330億元。規模的快速攀升使得天弘基金一躍成為行業(yè)老大。
　　對于跟風(fēng)的其他 “類(lèi)余額寶”產(chǎn)品，雖然也收到了一些效果，但遠不及余額寶那樣震撼。
　　繼余額寶之后，以挖掘銀行活期儲蓄存款為目標的“類(lèi)余額寶”產(chǎn)品層出不窮，“現金寶”、“活期寶”等也取得較大規模增量。此后，百度推出百度百發(fā)，蘇寧易付寶推出余額理財產(chǎn)品“零錢(qián)寶”，騰訊攜手華夏基金推出理財通。一時(shí)間，“寶寶”們紛紛拼高收益、拼低門(mén)檻、拼零手續費。比如，截至二季度末，對接理財通的華夏財富寶規模為621.93億份，匯添富現金寶為282.45億份。
　　余額寶強大的資金聚攏效應，讓銀行也有點(diǎn)坐不住了。事實(shí)上，以前不屑做這類(lèi)產(chǎn)品的銀行，為了抵制存款搬家，開(kāi)始尋找基金公司，合力開(kāi)發(fā)銀行系“寶寶”。比如，繼去年底民生銀行、廣發(fā)銀行攜手基金公司之后，興業(yè)銀行、中信銀行先后投身活期存款爭奪戰。年初，興業(yè)銀行分別與大成基金和興業(yè)全球基金合作推出了類(lèi)余額寶貨幣基金理財工具興業(yè)寶、掌柜錢(qián)包；中信銀行攜手信誠基金(博客,微博)推出“薪金煲”。
　　不過(guò)，從截至二季度末的數據來(lái)看，除了掌柜錢(qián)包的規模達到519億元，其余都不太理想，“如意寶”對接的民生加銀現金寶規模73億元，中信銀行“薪金煲”對接的兩只基金總規模為42億元，興業(yè)銀行“興業(yè)寶”對接的大成現金增利規模29億元，平安銀行“平安盈”對接的平安大華日增利規模不到6億元。
　　本質(zhì)上講，對于貨幣基金的創(chuàng )新，基金公司也是為了先留住更多的客戶(hù)，甚至有基金公司希望，市場(chǎng)環(huán)境好的時(shí)候，可以進(jìn)行公司內部的產(chǎn)品轉換，到時(shí)候再想辦法留人。
　　“不過(guò)貨幣基金大多收益差別不是特別大，所以更多功能是一種配置工具，這種情況下，客戶(hù)體驗就顯得異常重要�！比A南某第三方機構人士表示。

　　收益方式?jīng)Q定保證金貨基成敗

　　場(chǎng)內保證金貨幣基金主要是針對證券賬戶(hù)中的閑置資金，當行情不好時(shí)可以買(mǎi)入保證金貨幣基金獲取高于活期存款的收入，當行情轉好時(shí)，可以賣(mài)出貨幣基金，買(mǎi)入股票、債券等證券類(lèi)產(chǎn)品。好處就是比資金閑置時(shí)的活期存款收益高，比從證券賬戶(hù)轉出買(mǎi)理財產(chǎn)品方便省事，比債券逆回購門(mén)檻低。
　　據中國證券登記結算公司統計，整個(gè)證券行業(yè)的客戶(hù)保證金余額自2010年以來(lái)便一直呈下行趨勢，2010年初余額在1.5萬(wàn)億元左右，到2012年底已下降到6000億元，下降約60%。有限的保證金市場(chǎng)，也成了券商和基金公司搶占的“高地”�；�金公司也開(kāi)始集體在貨幣基金上做足“噱頭”，T+0贖回、申贖零費率、低門(mén)檻等。
　　招商保證金快線(xiàn)貨幣于2013年的5月17日成立，成立時(shí)候的規模為33.9億份。截至今年二季度末，招商保證金快線(xiàn)貨幣的規模只剩下8043.56萬(wàn)份額。目前該基金的B類(lèi)份額的7日年化收益率為4.016%，A類(lèi)為3.477%。規�？s水的還有易方達保證金貨幣基金，成立之初為42.21億份，而截至今年二季度末，僅剩下5.58億份。還有華寶興業(yè)現金添益，首募為18.03億份，截至二季度末份額降到2.02億份，截至8月4日，該基金的七日年化收益率為4.07%。
　　相比之下，華夏保證金貨幣規模卻增長(cháng)了19倍，在同類(lèi)創(chuàng )新產(chǎn)品中拔得頭籌。該基金成立之初的規模為33.88億份，截至二季度末，規模達到694.28億份。截至8月1日，華夏保證金貨幣A類(lèi)的七日年化收益率為3.168%，B類(lèi)為3.728%。
　　2012年12月21日，匯添富收益快線(xiàn)作為國內首只面世的保證金貨幣基金，首募規模為3728.77萬(wàn)份，截至二季度末其規模已經(jīng)達到1.29萬(wàn)億份，截至8月4日，A類(lèi)的七日年化收益率為3.174%，B類(lèi)為3.737%。還有去年年底成立的嘉實(shí)寶，首募份額為33.22億份，截至今年二季度末，份額為621.02億份。截至8月4日，A類(lèi)七日年化收益率為3.45%，B類(lèi)為4.03%。
　　據了解，基金公司類(lèi)似產(chǎn)品一般參與門(mén)檻在1000元，門(mén)檻最低的是易方達保證金貨幣基金，每筆1元起。
　　分析來(lái)看，決定這些產(chǎn)品規模大小的并不是收益率，而是由收益方式的細微差異造成的。
　　保證金貨幣基金的收益方式也有兩種，一種是以招商保證金快線(xiàn)貨幣和易方達保證金貨幣為代表的“T日申購，T+1享有收益；T日贖回，T+1不享有收益”模式。另一種是以匯添富收益快線(xiàn)、華夏保證金貨幣和嘉實(shí)寶代表的“當日申購，當日起享有收益”，即贖回當日不再享有收益的方式。從結果來(lái)看，顯然第二種更受市場(chǎng)歡迎。

　　多數偏股創(chuàng )新產(chǎn)品規�？s水

　　相比過(guò)去，近兩年，基金的產(chǎn)品創(chuàng )新在股基上的嘗試已鮮有出現，不過(guò)還是有基金公司沒(méi)有放棄在這方面的嘗試。然而，偏股型的創(chuàng )新產(chǎn)品不是面臨清盤(pán)，就是規模大幅縮水，收場(chǎng)慘淡。
　　比如，融通通澤一年目標觸發(fā)式混合基金 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)融通通澤），于去年8月31日成立。作為國內首只引入自動(dòng)清盤(pán)機制的公募基金，融通通澤基金合同規定，當該基金的累計凈值觸發(fā)連續3個(gè)工作日不低于1.1元或者封閉期超過(guò)一年的條件時(shí)，會(huì )主動(dòng)清盤(pán)。該基金還規定了目標收益率，爭取一年內獲取凈認購金額8%的收益。但是，距離到期日（9月1日）僅一個(gè)月，截至7月25日，該基金凈值是0.8750元，成立以來(lái)，虧損了12.5%，與最初目標相去甚遠。其最終歸屬也將根據8月28日持有人大會(huì )之后的統計結果來(lái)確定，到底是清盤(pán)還是轉型。
　　融通通澤的投資失利有運氣欠佳的因素，但更深次的原因是公募基金的運作經(jīng)驗和投資思路與追求絕對收益的權益類(lèi)產(chǎn)品之間仍有落差。
　　2012年年中，最轟動(dòng)市場(chǎng)的事件莫過(guò)于嘉實(shí)基金和華泰柏瑞同日發(fā)行的跨市場(chǎng)ETF。其中，華泰柏瑞滬深300ETF5月4日正式成立，首發(fā)募集329.69億份，刷新了2006年12月13日以來(lái)的基金首發(fā)記錄，另外嘉實(shí)滬深300ETF首募193.32億。
　　而該產(chǎn)品此后份額一直縮水，截至二季度末，嘉實(shí)滬深300ETF的份額為118.46億份，華泰柏瑞滬深300ETF僅為80.87億份�！按饲霸搩芍划a(chǎn)品的主要目的是針對機構投資者，主要是想成為機構投資者進(jìn)行價(jià)值投資、長(cháng)期投資與股指期貨對沖的重要工具�！睒I(yè)內人士指出�！艾F在看來(lái)，規模一直縮水，愿望有點(diǎn)落空�！�
　　另外，還有發(fā)起式基金也是基金公司的一個(gè)創(chuàng )新。天弘債券型發(fā)起式基金成為國內第一只上報，并獲批發(fā)行的發(fā)起式基金。
　　據悉，作為首只獲批的發(fā)起式基金，天弘基金運用公司固有資金認購基金1000萬(wàn)元作為發(fā)起資金，并承諾持有期限不低于三年�！叭欢�，作為發(fā)起式基金，是基金公司風(fēng)險共擔的表現，債券類(lèi)的產(chǎn)品本來(lái)風(fēng)險低，所以沒(méi)有多大意義�！睒I(yè)內人士表示。
　　值得一提的是，第一只股票型的發(fā)起式基金業(yè)績(jì)非常出彩。去年2月6日，廣發(fā)新經(jīng)濟股票成立，首募8.21億份，基金經(jīng)理是劉明月，目前該基金的單位凈值為1.366元。業(yè)績(jì)靚麗也吸引了不少投資者進(jìn)入，截至今年二季度末，該基金的份額為25.52億份。
　　不過(guò)關(guān)于發(fā)起式基金的另一種創(chuàng )新，行業(yè)ETF卻沒(méi)有那么幸運。比如華夏5只行業(yè)ETF發(fā)起式基金，能源ETF、材料ETF以及金融ETF的單位凈值分別為0.7841元、0.9004元和0.9955元，消費ETF和醫藥ETF分別為1.0737元和1.0732元。其中，能源ETF截至二季度末的份額為1.57億份，而成立之初是5.49億份；醫藥ETF，成立初期是11.78億份，而二季度末只有3.87億份，縮水非常嚴重。
　　“創(chuàng )新是需要付出代價(jià)的，但是敬畏市場(chǎng)總是對的�！比A南某第三方機構人士表示，“事實(shí)上，沒(méi)有一項創(chuàng )新會(huì )是一帆風(fēng)順。不過(guò)相比而言，廣發(fā)新經(jīng)濟股票由于業(yè)績(jì)的出彩，使得規模出現了大幅攀升，所以歸根結底，不管產(chǎn)品如何創(chuàng )新，能給持有人真正帶來(lái)收益，才能真正贏(yíng)得市場(chǎng)�！�