6日盤(pán)中，日本和美國基準十年期國債收益率之差刷新2011年9月以來(lái)新高，日本10年期國債收益率一度低至0.504%，而同一時(shí)間美國10年期國債收益率為2.48%，二者之差達到1.976%。摩根士丹利市場(chǎng)分析師甚至預計，2015年底前二者國債收益率差距將拉大至2.7%。
市場(chǎng)人士指出，受到歐美股市持續下跌以及日本國內對下調消費稅將沖擊經(jīng)濟仍充滿(mǎn)擔憂(yōu)等影響，日本股市近日連續回調。日經(jīng)225指數6日下跌1.05%至15159.79點(diǎn)，近五個(gè)交易日累計下跌3.2%。隨著(zhù)各界預估日央行將進(jìn)一步放寬貨幣措施，而美聯(lián)儲正在按部就班地退出刺激政策，致使美國和日本國債收益率差以及美元日元倫敦銀行間拆借利率(Libor)差均擴大，日元走軟將獲得進(jìn)一步支撐，日股也有望重獲市場(chǎng)青睞。
美日貨幣政策“一緊一松”
市場(chǎng)人士普遍認為，美日貨幣政策將“一緊一松”已成為定局。按照目前速度，美聯(lián)儲料在今年10月前結束購債計劃，而路透最新調查顯示，多數市場(chǎng)分析師和經(jīng)濟學(xué)家均預計日央行將在今年年底或明年3月之前擴大當前的量化寬松規模。
法國農業(yè)信貸銀行分析師米圖表示，美日兩國的國債收益率差日益擴大，這將明顯利多美元，并使得資金回流美元資產(chǎn)，但是應該看到熱錢(qián)涌入很大程度是去補充美聯(lián)儲所收緊的流動(dòng)性，因此美元對日元匯率漲幅有可能不及預期。
高盛集團則指出，最新數據顯示，隨著(zhù)美元三個(gè)月期Libor日前持續攀升，其與日元三個(gè)月期Libor之間的利差也持續擴大，更大的利差無(wú)疑將引發(fā)更多的日元套利交易。日元套利交易的抬頭以及美日國債收益率差將成為打壓日元的兩個(gè)最重要因素。而實(shí)際上二者的根源即為美日貨幣政策的漸行漸遠。
日本共同社對其國內分析師的調查顯示，盡管多數分析師預計日央行在8月例會(huì )議上討論是否擴大量寬規模時(shí)將會(huì )持非常謹慎的態(tài)度，且該次會(huì )議將會(huì )維持貨幣政策不變，但預計屆時(shí)將會(huì )有委員對經(jīng)濟增長(cháng)表示更多擔憂(yōu)。日本4月將消費稅從5%增加至8%之后，經(jīng)濟疲軟跡象明顯，多項重要指標不及此前預期。
彭博最新調查稱(chēng)，外匯分析師的預測中值顯示，明年8月日元兌美元匯率可能較當前水平下跌7%，達到1美元兌111日元。今年以來(lái)日元兌美元匯率上漲了2.6%，而在2013年日元兌美元暴跌近20%。
日股反彈概率增大
業(yè)內人士普遍預計，在日央行將維持甚至擴大寬松規模的背景下，日股反攻已經(jīng)成為大概率事件。但鑒于其國內經(jīng)濟復蘇的疲弱，特別是增加消費稅可能對經(jīng)濟增長(cháng)造成沖擊，進(jìn)而影響到投資者信心，日經(jīng)225指數復制去年漲幅超過(guò)50%的大牛市可能性并不大。
高盛集團首席日本經(jīng)濟學(xué)家Naohiko
Baba表示，日本6月在工資增幅、實(shí)際可支配收入以及國內產(chǎn)量等方面都出現明顯的跌幅，這將使得日本二季度GDP萎靡在所難免，預計日本二季度GDP或將同比下滑6.5%，而日本民眾在4月份上調消費稅前的瘋狂搶購行為導致日本一季度GDP同比大增6.7%，以上數據將形成明顯的落差。高盛股票策略師則表示，日央行在此壓力下，可能進(jìn)一步加碼量化寬松政策，這將為日本股市重新回到上漲軌道帶來(lái)動(dòng)力。
據日本NHK網(wǎng)站報道，日本多家民間調查公司對企業(yè)以及投資者的調查顯示，多數人認為，今年一季度日本GDP大幅增長(cháng)6.7%，而二季度將出現大幅下降均在情理之中，近期股票市場(chǎng)信心因此也將受到一定影響。今年一季度經(jīng)濟表現強勁是受消費稅增前的搶購潮影響，而二季度以汽車(chē)、家電制品為中心的個(gè)人消費明顯受到搶購潮結束而大幅減少。不過(guò)預計7月至9月，個(gè)人消費將有所回升，擺脫搶購潮而引起的不穩定，GDP也將隨之增長(cháng)，這會(huì )為股市帶來(lái)利好。
鄧普頓日本市場(chǎng)資深分析師蔡文勇則指出，日本增消費稅本身所產(chǎn)生的“惡果”可能并不如一些悲觀(guān)的市場(chǎng)人士預期的那樣大，但安倍經(jīng)濟學(xué)中的“三支箭”，目前更多發(fā)揮作用的仍只是寬松的貨幣政策，另兩只箭并未完全射出，這一點(diǎn)值得各界引起重視。日本央行會(huì )進(jìn)一步放寬貨幣政策，而今年日元走軟也成為大概率事件，從而為日本股市提供利好支持。
