長(cháng)久以來(lái)，江蘇常熟農村商業(yè)銀行股份有限公司（下稱(chēng)：常熟農商行）頭頂多個(gè)光環(huán)：第一家走出注冊地進(jìn)行異地擴張的農商行、中國第一家開(kāi)設村鎮銀行的農商行、第一家引入國內大型上市銀行作為戰略投資者的農商行。
　　身處長(cháng)三角地區，依賴(lài)于常熟當地發(fā)達的紡織制造業(yè)等行業(yè)，常熟農商行的發(fā)展較為快速，成立12年來(lái)，該行資產(chǎn)總額達到844.13億元，存款余額668.40億元，貸款407.85億元。
　　長(cháng)期以來(lái)，農商行的資本補充主要依賴(lài)于利潤留存這一主要途徑。但是，在最近幾年的網(wǎng)點(diǎn)建設和信貸高速擴張中，使得本來(lái)羸弱的農商行大量的資本金被消耗，專(zhuān)注縣域金融的常熟農商行亦是如此。
　　在此情形下，上市成為一個(gè)迫切的需求。不過(guò)，與其他農商行一樣，常熟農商行的上市之路一直面臨諸多問(wèn)題，其中在于主營(yíng)業(yè)務(wù)高度集中于當地，貸款行業(yè)比較集中，常年依賴(lài)利息收入。在近幾年當中，常熟農商行潛心跨區域發(fā)展，與其當地主營(yíng)業(yè)務(wù)相比，實(shí)際收效不大，反而因為異地擴張帶來(lái)風(fēng)險控制低下以及不良貸款率上升等問(wèn)題。

　　業(yè)務(wù)高度集中

　　常熟市位于長(cháng)三角中心地帶，經(jīng)濟總量在全國百強排前十位，綜合競爭力第二位，這給予常熟農商行較為優(yōu)越的發(fā)展背景。
　　根據人民銀行常熟市支行的數據顯示，截至2013年，該行本外幣存款余額占常熟市場(chǎng)總額的比例為24.50%，在常熟市金融機構中位居第一；本外幣貸款余額占比17.75%，在常熟市金融機構中位居第二。
　　時(shí)代周報記者注意到，常熟農商行主營(yíng)業(yè)務(wù)都集中于這個(gè)百萬(wàn)級人口的縣級市。常熟農商行認為，近年來(lái)的迅速成長(cháng)在很大程度上受益于對常熟市經(jīng)濟和人文環(huán)境的深入了解和準確評估。該行基礎客戶(hù)、網(wǎng)點(diǎn)渠道等重要資源均集聚在常熟。數據顯示，截至2013年，該行80.37%以上貸款客戶(hù)均集中于常熟市。2013—2011年，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為約9.81億元、8.72億元和7.89億元。
　　招股書(shū)顯示，該行發(fā)放的貸款集中于若干客戶(hù)和行業(yè)。截至2013年，該行向前大十家貸款客戶(hù)發(fā)放的貸款總額為10.69億元，占客戶(hù)貸款總額的2.62%，占資本凈額的17.31%；該行向制造業(yè)企業(yè)發(fā)放貸款占全部企業(yè)貸款的68.80%，其中向紡織業(yè)和紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)發(fā)放的貸款約占全部制造業(yè)貸款的41.94%。
　　對此，招股書(shū)提示，如果前大十家貸款客戶(hù)的貸款質(zhì)量出現局部惡化，或該行貸款高度集中的行業(yè)出現顯著(zhù)衰退，可能會(huì )導致不良貸款增加、貸款損失準備不足，從而對該行的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。
　　另外招股書(shū)還顯示，凈利息收入一直是常熟農商行利潤的最主要來(lái)源，2011—2013年,該行凈利息收入分別占營(yíng)收總額的93.5%、93.5%、95.7%。而客戶(hù)貸款利息收入一直是該行利息收入的最大組成部分，2011—2013年，分別占當年利息收入總額的70.6%、70.7%、69.4%。
　　常熟農商行認為，利息收入快速增長(cháng)，主要是由于總生息資產(chǎn)規模擴大和本行主動(dòng)擴大利率較高的貸款業(yè)務(wù)所致。
　　值得關(guān)注的是，數據顯示，截至今年一季度末，國內農商行不良貸款率達到1.68%，中國銀監會(huì )數據稱(chēng)，今年一季度末，農商行不良貸款余額達到795億元，較去年同期末增加183億元。
　　常熟農商行也難例外，招股書(shū)顯示，2011年至2013年，常熟農商行報告期各期末的不良貸款余額分別為2.13億元、3.51億元、4.02億元，不良貸款比率分別為0.69%、0.99%、0.99%。
　　常熟農商行解釋稱(chēng)，2013年不良貸款余額為4.02億元，較年初上升14.5%，主因是企業(yè)盲目投資，過(guò)度融資，而自2012年來(lái)國內外經(jīng)濟形勢低迷，企業(yè)資金緊張導致貸款逾期，此外民間借貸風(fēng)險仍在向銀行體系蔓延，部分客戶(hù)因民間資金鏈斷裂難以承受高利貸追債逃逸在外等，導致部分中小企業(yè)客戶(hù)因為流動(dòng)資金被抽走而無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)周轉，造成貸款風(fēng)險。
　　在報告期內，該行不良貸款率處于上升趨勢，不排除發(fā)行上市后有持續上升的風(fēng)險，不良貸款處于高發(fā)狀態(tài)，很有可能會(huì )形成壞賬和死賬，直接成為常熟農商行IPO難以逾越的鴻溝。

　　擴張收效甚微

　　自2007年開(kāi)始，常熟農商行開(kāi)始謀求在區域通過(guò)新設、控股、參股等多種方式拓展自身業(yè)務(wù)，欲圖實(shí)現跨區布局。
　　2007年8月，常熟農商行在湖北西部經(jīng)濟不太發(fā)達的咸豐縣發(fā)起設立咸豐常農商村鎮銀行有限責任公司，控股51%；2008年7月，發(fā)起設立恩施常農商村鎮銀行有限責任公司。恩施常農商村鎮銀行有限責任公司注冊資本金為3000萬(wàn)元，常熟農商行出資1530萬(wàn)元，占總出資額51%。
　　常熟農商行的擴張腳步未止于此。同年12月，發(fā)起設立金壇常農商村鎮銀行有限責任公司，注冊資本金為3000萬(wàn)元，該行出資1260萬(wàn)元，占總出資額的42%。
　　2008年12月，在江蘇省海門(mén)市設立異地支行；2009年，在江蘇省內邗江、泗洪、金湖設立異地支行；2010年，在江蘇省如東、東海、亭湖、射陽(yáng)、阜寧設立異地支行；2011年于江蘇省啟東市設立異地支行。在隨后的2013年，常熟農商行又在河南省湯陰、宜陽(yáng)、嵩縣、湖北當陽(yáng)市、江蘇淮安清浦、淮安淮陰發(fā)起設立6家村鎮銀行。
　　截至2013年末，常熟農商行共設有107家分支機構，其中異地支行多達12家。
　　時(shí)代周報記者梳理發(fā)現，在前述控股的異地支行中，其運營(yíng)情況并不樂(lè )觀(guān)，截至2013年末，宜陽(yáng)常農村鎮銀行實(shí)現凈利潤為-223.35萬(wàn)元；湯陰常農商村鎮銀行凈利潤為-355.10萬(wàn)元；嵩縣常農商村鎮銀行凈利潤為-492.89萬(wàn)元；淮安清浦常農商村鎮銀行凈利潤為-221.42萬(wàn)元。而金壇常農商村鎮銀行和恩施州常農商村鎮銀行則情況良好，實(shí)現凈利潤為分別為1588.63萬(wàn)元和2200.83萬(wàn)元。
　　實(shí)際上，上述控股公司的經(jīng)營(yíng)規模都較小，數據顯示，截至2013年末，上述村鎮銀行的合計貸款凈額僅占該行合并報表范圍貸款凈額的3.45%，合計存款總額僅占該行合并報表范圍存款總額的2.38%。
　　此外，常熟農商行還參股多家金融機構，其中有中國銀聯(lián)股份有限公司、武漢農商行、天津農商行、江蘇泰興農商行、連云港東方農商行、江蘇寶應農商行、江蘇如東農商行等。其中，持股江蘇寶應農村商業(yè)銀行股份有限公司高達20%。
　　盡管進(jìn)行規模擴張會(huì )推動(dòng)銀行盈利增長(cháng)，但跨區域擴張的背后，加大了管理半徑，造成運營(yíng)成本和風(fēng)險概率加大。
　　常熟農商行坦承，對上述地區經(jīng)濟和人文環(huán)境的了解程度可能不足，且缺乏在常熟市以外的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗，無(wú)法保證未來(lái)能夠在常熟市以外立足或實(shí)現穩定和持續發(fā)展。

　　多宗訴訟纏身

　　根據常熟農商行披露的招股書(shū)顯示，存在6筆尚未了結的重大訴訟案件，初步統計其案值近1.5億元。
　　其中，歷時(shí)最長(cháng)最復雜的當屬訴中國科技國際信托投資有限責任公司、中國科技證券有限責任公司特種金融債券兌付糾紛案。
　　2003年12月24日，常熟農商行向江蘇省高級人民法院提起訴訟，請求判令兩被告連帶清償本行特種金融債券兌付本金3040萬(wàn)元,并支付利息1976.532萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)反復5個(gè)回合，2013年收回本金1954.56萬(wàn)元，此案歷經(jīng)10年，尚結欠本金1085.44萬(wàn)元。
　　在2013年，常熟農商行作為原告，高密度起訴多宗借款合同糾紛案件，2013年1月，起訴江蘇雪亮電器機械有限公司及其擔保人借款合同糾紛案，請求法院判令江蘇雪亮電器機械有限公司歸還借款本金人民幣1190萬(wàn)元及相應利息。
　　同年4月16日，起訴江蘇江浙錦濤新能源有限公司及其擔保人，請求法院判令江蘇江浙錦濤新能源有限公司歸還借款本金人民幣17100000元，利息和罰息人民幣947953.5元及實(shí)際還款之日的利息及罰息。
　　2013年9月6日，起訴蘇州客隆王爺車(chē)服飾有限公司，請求法院判令蘇州客隆王爺車(chē)服飾有限公司歸還借款本金人民幣12500000元，利息和罰息人民幣175122.5元及實(shí)際還款之日的利息及罰息。
　　2013年9月6日，起訴蘇州永利實(shí)業(yè)有限公司，請求法院判令蘇州永利實(shí)業(yè)有限公司歸還借款本金人民幣1950萬(wàn)元，利息和罰息人民幣685100元及實(shí)際還款之日的利息及罰息。
　　2013年12月3日，起訴江蘇微磁科技有限公司及其擔保人，請求法院判令江蘇微磁科技有限公司歸還借款本金人民幣3030萬(wàn)元，利息和罰息人民幣4956135.01元及實(shí)際還款之日的利息及罰息；判令本行對被告的抵押物享有優(yōu)先受償權，擔保人對上述借款中的1500萬(wàn)元及相應利息、罰息承擔連帶償還責任；并判令被告承擔訴訟費用及代理費用。
　　逾期貸款難以收回，常熟農商行認為，主因是經(jīng)濟形勢較為低迷，銀行不良貸款增長(cháng)明顯，通過(guò)訴訟處置必須進(jìn)行案件公告，大多結案時(shí)間超過(guò)一年以上，此外，經(jīng)濟下行期內抵押物變現難度大，無(wú)法及時(shí)收回貸款。
　　業(yè)內人士表示，上述借貸糾紛本質(zhì)上可能凸顯農商行的風(fēng)控管理短板，陡生了眾多不可預料的風(fēng)險。
　　招股書(shū)顯示，2013年，常熟農商行業(yè)務(wù)貸款客戶(hù)數量4633戶(hù)，其中：中小型企業(yè)客戶(hù)數量4535戶(hù)，占比97.88%；制造型企業(yè)客戶(hù)和服務(wù)業(yè)（包括：居民服務(wù)業(yè)、住宿餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)）客戶(hù)數量3601戶(hù)，占比77.73%。
　　業(yè)內人士認為，對于脫胎于農信社的農商行來(lái)講，對一些企業(yè)基本貸款核查并無(wú)問(wèn)題，關(guān)鍵在于后期對企業(yè)的追蹤。團隊建設與管理粗放，缺乏精細化管理，或是該行風(fēng)控能力的短板，一位行業(yè)人士如此表示。