爆炒杠桿基金存三大風(fēng)險不容忽視
2014-08-07    作者:顏金成    來(lái)源:第一財經(jīng)日報
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    近期大盤(pán)連續向陽(yáng),分級基金再次受到市場(chǎng)熱捧,商品B、軍工B短短幾天就收獲了30%~50%的收益,這令投資者羨慕不已。
  杠桿基金,這個(gè)曾經(jīng)只有小眾投資者參與的基金品種,現在突然受到了眾多普通投資者的關(guān)注。但記者發(fā)現,杠桿基金背后的巨大風(fēng)險,尚未被投資者重視。
  杠桿基金其實(shí)并不神秘,它本質(zhì)上就是通過(guò)配置相關(guān)的股票,從而讓杠桿基金跟蹤相應股票的走勢。
  比如,商品B所對應的股票就是云南銅業(yè)、中金黃金、洛陽(yáng)鉬業(yè)、兗州煤業(yè)等為代表的煤炭有色股票。當二級市場(chǎng)股票大漲的時(shí)候,商品B也隨之上漲,因為獨特的產(chǎn)品設計,商品B漲幅會(huì )大于股票的漲幅,具有杠桿效應。
  杠桿基金推出已有多年,但是,去年底以來(lái),軍工B、創(chuàng )業(yè)板B、證券B、環(huán)保B等行業(yè)性杠桿基金相繼推出。隨著(zhù)近期二級市場(chǎng)大漲,不少杠桿基金輕松超越大部分股票的漲幅,投資者由此看到買(mǎi)杠桿基金比選股輕松,所以近期大量投資者開(kāi)始介入杠桿基金。
  目前,一批分級基金的B類(lèi)份額(杠桿基金)交易價(jià)格出現連續飆升后,其價(jià)格已經(jīng)遠超凈值漲幅,溢價(jià)率大幅上升,A類(lèi)份額和B類(lèi)份額整體有較大溢價(jià)的分級基金大量出現。經(jīng)測算,理論套利空間一度超過(guò)10%。
  一位基金公司負責人對《第一財經(jīng)日報》記者表示:“此前很多杠桿基金對應的行業(yè)股票沒(méi)跌,但是杠桿基金卻在大跌,很大程度上就是因為套利資金在拋售!
  而這一點(diǎn),之前并沒(méi)有被很多投資者注意。
  “對于這種溢價(jià)高的基金,投資者通過(guò)申購相應的母基金,然后拆成A類(lèi)和B類(lèi)基金,在二級市場(chǎng)賣(mài)出就可以了,只不過(guò)這個(gè)申購和分拆的過(guò)程要花上兩三天,所以這也不是完全確定的套利。一般來(lái)說(shuō),只要后面的幾天B類(lèi)不大跌,套利資金都有錢(qián)賺!鄙鲜龌鸸矩撠熑吮硎。
  據悉,溢價(jià)套利基本步驟是T日申購母基金份額,T+1日基金公司確認,T+2日將母基金分拆為A類(lèi)份額和B類(lèi)份額,T+3日在二級市場(chǎng)將A類(lèi)份額和B類(lèi)份額賣(mài)出,完成套利。
  由于溢價(jià)的存在,套利者不斷申購并在二級市場(chǎng)拋售,所以,最近很多杠桿基金的股本不斷擴大。
  杠桿基金的另一風(fēng)險就是分拆的風(fēng)險。
  深圳一位長(cháng)期關(guān)注杠桿基金的業(yè)內人士介紹,之前銀華鑫瑞凈值觸及到折算的規定值,二級市場(chǎng)連續出現兩個(gè)跌停。由于杠桿基金連續大跌,跌破某個(gè)凈值就觸及折算,觸及折算后,根據銀華基金公告,銀華鑫瑞將由目前接近11/3倍杠桿恢復到初始的5/3倍杠桿水平。
  就當前市場(chǎng)的形勢來(lái)看,大盤(pán)一路往上,很多杠桿基金的凈值遠離折算凈值,看似沒(méi)有折算風(fēng)險,但是如果投資者不明白其中風(fēng)險,像持有股票一樣持有,未來(lái)可能面臨額外的風(fēng)險。

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