曾幾何時(shí)，歐元兌美元一度在5月份觸及1.3993的2011年10月份以來(lái)最高，但迄今已經(jīng)明顯跌破1.34、最低走軟至1.3342。對此，歐洲央行(ECB)行長(cháng)德拉基(Mario Draghi)上周四(8月7日)對歐元匯率近期走軟表示歡迎，并就歐元可能會(huì )進(jìn)一步走軟羅列了一系列因素，認為歐元走軟有望支持歐元區當前相當低迷的通脹率。
    市場(chǎng)投資者所習以為常的是，各大央行都會(huì )盡量避免直截了當地評論各國匯率。德拉基在8月份政策會(huì )議結束之后舉行的新聞發(fā)布會(huì )上直言不諱地就歐元匯率發(fā)表了非同尋常言論，就歐元為何走軟給出了一長(cháng)串原因(涌入歐元區的資本規�？s小、其他央行持有歐元的比重降低、以及美聯(lián)儲(FED)加息時(shí)間會(huì )早于歐洲央行等)。
    德拉基當時(shí)指出，相比2-3個(gè)月之前，基本面更加利空歐元。就在德拉基講話(huà)之后，歐元兌美元走軟至1.3340，而新聞發(fā)布會(huì )開(kāi)始之前還交投于1.3386附近。
    早在6月5日結束的貨幣政策會(huì )議上，歐洲央行將關(guān)鍵貸款利率下調至0.15%，并將隔夜存款利率下調至-0.1%的水平；德拉基隨后宣布，將在9月份和12月份以非常低的利率向銀行業(yè)實(shí)施四年期定向長(cháng)期再融資操作(LTRO)，從而增加項民間部門(mén)的貸款。
    瑞銀集團(UBS)貨幣策略師西根塔勒(Beat Siegenthaler)認為，德拉基對歐元近期走軟的明確程度讓人驚訝不已，這似乎表明，歐洲央行決定在6月份實(shí)施一系列刺激措施恐怕也已經(jīng)將歐元作為一個(gè)重要目標。
    法國巴黎銀行(BNP Paribas)經(jīng)濟學(xué)家瓦特瑞特(Ken Wattret)指出，歐洲央行似乎為實(shí)施量化寬松(QE)政策設置了相對偏高的門(mén)檻，因為歐洲央行篤信6月份所實(shí)施的一系列寬松措施將會(huì )成功。

    德拉基：難不成竟是一位外匯策略師？

    當德拉基上周四不顧央行行長(cháng)慣常的禁忌、并就歐元匯率走軟發(fā)表直截了當的評論，德拉基這樣的舉動(dòng)再符合一名外匯策略師的標準不過(guò)了。
    在德拉基看來(lái)，所謂利空歐元的基本面因素也就是流入歐元區的資本規�？s小、貿易盈余規模收窄、其他央行對歐元的持倉規模降低、以及歐元區通脹率調整后的利率預期偏低意味著(zhù)歐元疲軟。
    與此同時(shí)，歐洲央行在加息前景尚遠遠落后于美聯(lián)儲。德拉基表示，市場(chǎng)已經(jīng)篤信，歐元區與美國的貨幣政策正在、并將長(cháng)期性地分道揚鑣。德拉基亂七八糟地干預歐元匯率凸顯出歐洲央行所面臨的挑戰——歐洲央行正絞盡腦汁地想要實(shí)現略低于2%的通脹目標、卻奈何7月份CPI年率升幅僅僅微弱的0.4%……
    在歐洲央行再融資利率和銀行存款利率雙雙處于紀錄低位的情況下，歐洲央行若從標準的政策工具方面著(zhù)手、幾乎快束手無(wú)策了。歐洲央行眾多官員們希望，6月份新宣布的四年期定向LTRO貸款能幫助銀行業(yè)擴大面向民間部門(mén)的貸款規模。然而，鑒于歐元區經(jīng)濟前景渺茫，究竟歐元區還有多大需求、恐怕連德拉基心中都沒(méi)底。
    這樣一來(lái)，歐洲央行就只有將“黑手”伸向歐元匯率。歐元兌美元已經(jīng)在過(guò)去短短三個(gè)月時(shí)間里下跌了大約5%，若歐元兌美元和其他貨幣繼續下跌，歐元區通脹率就會(huì )得到支撐，更別提羸弱不看的出口業(yè)。這樣一來(lái)，德拉基希望歐元下跌的初衷也就不言而喻了，但德拉基仍然抗拒其他可以保證同樣效果政策——通過(guò)大規模購買(mǎi)公共部門(mén)和民間資產(chǎn)來(lái)擴大資產(chǎn)負債表規模。
    德拉基曾在周四念念有詞地重申QE政策仍然是一個(gè)選項，但德拉基沒(méi)再就歐元區通脹疲軟發(fā)出警告、則凸顯出歐洲央行祭出QE措施的門(mén)檻仍然實(shí)在太高。只要歐洲央行仍然將QE政策視作壓箱之寶、且并不急于動(dòng)用這一非常規工具，將意味著(zhù)德拉基把央行實(shí)現通脹目標的希望寄托于歐元下跌之上，但恐怕德拉基也對這沒(méi)多少信心。