8月8日正式實(shí)施的《公開(kāi)募集證券投資基金運作管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）明確，對于股票型基金倉位下限提高到80%。此前已有多位公募基金人士表示，未來(lái)倉位的靈活性將成為混合型基金相比股票型基金的優(yōu)勢，不排除眾多股票型基金將改為混合型基金。不過(guò)，有接受中國證券報記者采訪(fǎng)的基金經(jīng)理表示，股票型基金的高倉位原本就是國際慣例，并不會(huì )改變行業(yè)的生態(tài)。
眾多老股基或轉混基
“我估計未來(lái)可能不會(huì )再有股票型基金了�！币晃还蓟鹑耸克较陆涣鲿r(shí)發(fā)出如此驚人之語(yǔ)。因為根據剛剛施行的新《辦法》，股票型基金的倉位下限將提高到80%。這意味著(zhù)很多倉位沒(méi)有達到這一水平的股票型基金將被迫加倉。新《辦法》規定，以80%作為標準線(xiàn)劃分基金類(lèi)型，80%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。此前股票型基金采用的是60%至95%的倉位標準。不過(guò)新《辦法》中同樣規定，若現有股票基金合同約定的最低倉位不符合該規定，可以選擇修改基金類(lèi)型為混合型。
深圳一位公募基金公司市場(chǎng)部人士表示，按照此前對于股票型基金倉位的規定，投資股票的倉位下限為60%，上限為95%�！案鶕壳奥伤膶�(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，如果一定要按照規定修改倉位下限，意味著(zhù)修改了基金的契約，需要召開(kāi)持有人大會(huì )；而如果將基金類(lèi)型改為混合型基金，符合新基金法對于基金類(lèi)型的規范，就不需要再召開(kāi)持有人大會(huì )。有較多基金存在類(lèi)似的問(wèn)題，從操作層面的可行性來(lái)看，預計大部分基金公司為了避免召開(kāi)持有人大會(huì )的麻煩，不排除會(huì )將股票型基金的類(lèi)型修改為混合型基金�！�
事實(shí)上，在近期市場(chǎng)的風(fēng)格轉換導致的基金排名變化中，已經(jīng)有業(yè)績(jì)較好的混合型基金將倉位靈活作為可供宣傳的賣(mài)點(diǎn)�！爸匦轮朴喌墓蓟鸸芾磙k法及其實(shí)施規定令混合基金成為更受市場(chǎng)歡迎的品種�！鄙钲谝晃还蓟鹑耸空f(shuō)，“一方面，對股票基金倉位提升的要求讓股票基金倉位靈活度大幅下降，基金經(jīng)理的投資管理難度增加；同時(shí)也使股票基金的預期風(fēng)險顯著(zhù)提升。另一方面，債券基金投資去杠桿化在降低了債基投資組合風(fēng)險的同時(shí)，也降低了其獲取較高收益的機會(huì )�！�
高倉位是常態(tài)
統計數據顯示，目前確實(shí)有部分股票型基金的倉位還沒(méi)有達到新《辦法》規定的下限。Wind數據顯示，截至8月11日，納入統計樣本的378只股票型基金中，股票倉位超過(guò)90%的占比為19.31%，股票倉位為80%—90%的占比為32.54%，股票倉位為70%—80%的占比為23.28%，股票倉位為60%—70%的占比為24.87%。換句話(huà)說(shuō)，在新規已經(jīng)正式實(shí)施之后，納入統計樣本的股票型基金中依然有半數沒(méi)有達到規定。
銀河證券的估算數據也能說(shuō)明類(lèi)似情況。據銀河證券估算，截至8月8日，開(kāi)放式股票型基金的平均倉位為82.54%，僅比《辦法》規定的倉位下限略高。
但統計數據是否意味著(zhù)眾多股票型基金將被迫加倉？未來(lái)股票型基金的管理將缺乏自由空間？深圳一位業(yè)績(jì)長(cháng)期保持領(lǐng)先的基金經(jīng)理認為，股票型基金的高倉位是國際慣例，實(shí)際上股票型基金都應達到這一倉位標準，因此他認為新《辦法》施行并不會(huì )像此前一些基金業(yè)人士所說(shuō)的改變這個(gè)行業(yè)的生態(tài)。
上述基金經(jīng)理表示，將股票型基金的倉位下限提高本來(lái)就是基金行業(yè)發(fā)展需求的反應，海外發(fā)達國家和地區的股票型共同基金倉位多在90%以上�！拔疑踔琳J為，股票型基金倉位過(guò)低是對持有人的不負責任，既然持有人購買(mǎi)了基金公司的產(chǎn)品，就意味著(zhù)持有人認可高倉位高風(fēng)險的投資模式。并且，股票型基金的管理費率也高于混合型基金，既然基金經(jīng)理收取較高的管理費，就理應盡到管理義務(wù)�！�
