距離“通車(chē)”之日漸進(jìn)，滬港通的規則也開(kāi)始日趨明確。
日前，上海證券交易所(下稱(chēng)上交所)向各證券公司下發(fā)了《上海證券交易所滬港通試點(diǎn)辦法(草案)》(下稱(chēng)試點(diǎn)辦法)。
21世紀經(jīng)濟報道記者獨家掌握的資料顯示，與4月發(fā)布的《滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機制試點(diǎn)實(shí)施細則》(下稱(chēng)實(shí)施細則)相比，最新的試點(diǎn)辦法大修之處超過(guò)五十處。
在關(guān)注滬港通的券商業(yè)內人士看來(lái)，這不僅表明滬港通規則的日漸完善，亦凸顯了其中多方規則博弈的焦點(diǎn)所在。此外，在交易所層面，包括投資者教育工作在內的多項準備工作，亦在加速進(jìn)行。
“其實(shí)這份試點(diǎn)辦法，就是4月份發(fā)布的實(shí)施細則的修訂版本�！币晃皇盏缴鲜霾莅肝募娜倘耸勘硎�，21世紀經(jīng)濟報道記者就此致電上交所相關(guān)人士，但其對此表示不予置評。
規則大修
雖然距離滬港通計劃公開(kāi)面世只有區區4個(gè)月的時(shí)間，但是與其初試啼聲時(shí)的實(shí)施細則相比，最新公布的試點(diǎn)辦法已然面貌一新，據21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統計，排除細微變動(dòng)，大修之處超過(guò)50處。
其中，關(guān)于兩地監管、交易稅費、交易所職責界限、未來(lái)可逐步放開(kāi)的業(yè)務(wù)限制等相關(guān)領(lǐng)域，大修之處最多。
如在兩地監管方面，港交所證券交易服務(wù)公司要申請成為上交所交易參與人，新增要求參與機構補充提供承諾書(shū)，承諾遵守相關(guān)法律、行政法規、部門(mén)規章、規范性文件和業(yè)務(wù)規則。
此外，在滬股通交易中，假如滬股通投資者未按規定對超過(guò)限定比例的股份進(jìn)行處理，港交所證券交易服務(wù)公司應當要求聯(lián)交所參與者實(shí)施平倉，而非按照上交所通知后才要求平倉。
對于港股通、滬股通相關(guān)股票調入或者調出時(shí)間，明確分別以上交所、港交所公布時(shí)間為準。
值得注意的是，對于“調整滬股通及港股通的股票范圍”需監管機構審批的條款被刪除，前述券商業(yè)內人士認為，這顯示了市場(chǎng)機制得到更多尊重，滬港通運行效率更受重視。
從交易規則來(lái)看，原為“禁止”或“不得”的條款，現已修改為“另有
規定的除外”、“暫不參與”，顯示出未來(lái)滬港通不斷拓展、完善的方向已逐步明確。
其中，投資者買(mǎi)賣(mài)港股通及滬股通股票“禁止”參與融資融券，已被修訂為“暫不參與”；而“聯(lián)交所因緊急情況臨時(shí)延長(cháng)交易時(shí)間的，港股通交易時(shí)間不做延長(cháng)”，也改為“暫不做延長(cháng)”。
此外，新方案還刪除了“滬股通暫不支持大宗交易方式”，新內容改為“采用競價(jià)交易方式，本所另有規定的除外”；新的試點(diǎn)辦法還刪除了“暫不支持市價(jià)申報”，并改為“采用限價(jià)申報，本所另有規定的除外”；“禁止暗盤(pán)交易”、“權益分派、轉換所取得的認購權利憑證不得行權”、“滬港通暫不提供股份發(fā)行認購服務(wù)”三條款，則增加了“中國證監會(huì )、本所或中國結算公司另有規定的除外”。
盡管有諸多條款放開(kāi)，若干重要底線(xiàn)卻被交易所堅守，比如“裸賣(mài)空”仍然遭到嚴格禁止；增加了“禁止回轉交易”的條款，即投資者通過(guò)滬股通買(mǎi)入的股票，在交收前不得賣(mài)出。
稅費方面，滬股通投資者“應當按照內地有關(guān)規定繳納印花稅”、港股通投資者“應當按照香港地區相關(guān)規定繳納印花稅”兩條款被刪除，按照上交所文件表態(tài)，該部分內容仍然懸而未決，有待增補。
投教放開(kāi)監管加碼
根據上交所8月11日下發(fā)的《關(guān)于加強港股通投資者教育工作等事宜的通知》，交易所要求券商重點(diǎn)圍繞“滬港股票交易規則差異比較”、“港股通交易規則解讀”、“港股投資策略介紹”、“投資風(fēng)險揭示”等內容展開(kāi)投資者教育工作。
上交所還要求充分發(fā)揮港股通業(yè)務(wù)講師的作用，擬開(kāi)展滬港通經(jīng)紀業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)部至少有2名能夠為投資者解答港股通投資常見(jiàn)問(wèn)題的工作人員。投教首批成果報送截止到8月30日。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，與4月份發(fā)布的《實(shí)施細則》相比，關(guān)于投資者適當性的50萬(wàn)人民幣資金等門(mén)檻目前得以保留。但在最新發(fā)布的試點(diǎn)方案及《上交所港股通投資者適當性管理指引(征求意見(jiàn)稿)》中，“具備港股通股票交易和外匯風(fēng)險管理的基礎知識，通過(guò)本所會(huì )員測試”這條規定已經(jīng)被悄然刪除。
此外，最新的規定還強調了“買(mǎi)者自負”的原則，即不得以“不符合投資者適當性條件”為由，拒絕承擔港股通交易及交收責任。
“之前我們營(yíng)業(yè)部一直在準備個(gè)股期權的投教工作，個(gè)股期權要求客戶(hù)在交易時(shí)間到營(yíng)業(yè)部現場(chǎng)進(jìn)行在線(xiàn)考試的要求，雖然并不難完成，但其實(shí)對開(kāi)拓客戶(hù)的速度來(lái)講影響較大�！睖弦患冶镜厝痰囊晃粻I(yíng)業(yè)部人員表示，“現在強調客戶(hù)買(mǎi)者自負，要求客戶(hù)對所提供的評估材料真實(shí)性、合法性負責，實(shí)際是給了市場(chǎng)更多選擇，也有利于在短短兩個(gè)月時(shí)間進(jìn)行客戶(hù)蓄水�！�
據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，該券商目前已經(jīng)鎖定目標客戶(hù)超過(guò)2萬(wàn)戶(hù)，當前正在緊張部署人員培訓和營(yíng)銷(xiāo)物料，以進(jìn)行市場(chǎng)拓展，此外還開(kāi)通了近千個(gè)測試賬戶(hù)供營(yíng)業(yè)部進(jìn)行全天候測試。
盡管如此，滬港通的監管和投資者保護工作并沒(méi)有放松。
在“試點(diǎn)辦法”中的“自律管理”一章，對跨境監管合作的內容，除“滬港通交易”監管外，另特意增加了對“滬港通相關(guān)信息披露行為”的監管。并對“通過(guò)低價(jià)大額買(mǎi)入”等方式“惡意占用額度”的行為，進(jìn)行了更為嚴格的監管。
對于在滬股通交易中存在或者可能存在異常行為的客戶(hù)，則新增了“視情況拒絕接受其后續的滬港通交易委托”的措施。此外，上交所還對“滬股通違規行為的調查措施”、“滬股通交易違規行為的自律監管措施”等條款進(jìn)行了更為詳細完善的修訂。
