美元/日元周三(8月13日)上漲至一周高位，兌歐元小升，從美股升勢中得到支撐，今日地緣政治方面相對平靜。今年日元兌美元的堅挺之勢可能已接近盡頭。日本龐大的公共養老基金正在對投資策略進(jìn)行評估，這很可能會(huì )壓低日元匯率，與此同時(shí)，英國央行當天公布的通脹報告令其加息前景推遲，英鎊遭遇重挫，跌幅年內罕見(jiàn)。
　　美元稍早下跌，因美國7月零售銷(xiāo)售意外持平，暗示美聯(lián)儲(Fed)不急于很快升息。在零售銷(xiāo)售數據公布后，美元兌步履蹣跚的歐元跌至一周低位。但之后美元很快反彈，因美股收高。日內交投總體清淡。對一些人來(lái)說(shuō)，疲弱的美國零售銷(xiāo)售數據不一定會(huì )拖累美元。
　　周三數據顯示，汽車(chē)銷(xiāo)售連續第二個(gè)月下降，以及家具、電子產(chǎn)品和家電銷(xiāo)售疲弱拖累7月零售銷(xiāo)售的表現。6月零售銷(xiāo)售較前月上升0.2%。
　　7月零售銷(xiāo)售較前月持平，為1月來(lái)最弱，預估為增加0.2%。
　　U.S. Forex企業(yè)外匯交易員Lennon Sweeting 表示，預期零售銷(xiāo)售數據帶來(lái)的影響將是短暫的，預計下月將有所改善，將顯示美國經(jīng)濟整體不斷增強。我仍然看多美元。在主要貨幣之中，目前美元的上漲空間最大。
　　日元受創(chuàng )，因周三數據顯示，日本第二季國內生產(chǎn)總值(GDP)年率為萎縮6.8%，為2011年3月地震和海嘯以來(lái)最大萎縮幅度，因消費稅上調對家庭支出的影響超過(guò)預期。路透調查分析師預估第二季日本GDP萎縮7.1%。內閣府數據顯示，今年第一季經(jīng)濟增速修正為6.1%。 該報告使日本決策者仍面臨在未來(lái)幾個(gè)月放寬政策的壓力。
　　美國零售銷(xiāo)售數據出爐后，歐元/美元高見(jiàn)1.3415，此為一周最高。歐元最新持平在1.3364。稍早，歐元受壓，因數據顯示6月歐元區工業(yè)生產(chǎn)較前月下降0.3%，5月為下跌1.1%。
　　英鎊下跌，之前英國央行報告預計，未來(lái)幾個(gè)月薪資增長(cháng)遲滯，令市場(chǎng)將英國升息時(shí)機的預期推遲至明年初。英鎊/美元跌破1.6700，最低點(diǎn)見(jiàn)于1.6684，遠低于7月觸及2008年底來(lái)最高的1.7192。

　　日元堅挺態(tài)勢或已處于強弩之末

　　今年日元兌美元的堅挺之勢可能已接近盡頭。日本龐大的公共養老基金正在對投資策略進(jìn)行評估，評估結束之后可能將數以萬(wàn)億計的日元轉而投資海外資產(chǎn)，這很可能會(huì )壓低日元匯率。
　　今年二季度日本國內生產(chǎn)總值(GDP)年率季率萎縮6.8%，幅度為2011年3月遭遇地震和海嘯以來(lái)最大，因內需、資本支出、住房投資和外需全面大幅下滑。
　　交易員稱(chēng)，GPIF將推動(dòng)日元貶值，因其將更多資金投向海外資產(chǎn)，這涉及到賣(mài)出日元并買(mǎi)入外國貨幣。
　　雖然日本政府退休金投資基金(GPIF)沒(méi)有為推出新的配置策略設定時(shí)間，但分析師預計該基金9月提交改革方案后，很快就會(huì )設定新策略推出的時(shí)間。
　　美銀美林首席日本外匯策略師Shusuke Yamada表示，流入海外資產(chǎn)的規模及速度將會(huì )是一大重點(diǎn)。整體而言，我們認為日本的資本流動(dòng)將會(huì )產(chǎn)生外匯需求，因此我們長(cháng)期看空日元。
　　他表示，若上述這些事件與美聯(lián)儲(FED)開(kāi)始升息時(shí)點(diǎn)明朗化跡象參雜在一起，則做多美元/日元交易將大舉增加。
　　他指出，日元若出現新的賣(mài)壓，市場(chǎng)首先將會(huì )瞄準105.50日元，這是一個(gè)關(guān)鍵支撐，此為2007-2011年美元兌日元從75.31升至124.14的61.8%回檔位。若日元跌破該價(jià)位，則美元/日元可能回到2008年8月高點(diǎn)110.67。
　　德國商業(yè)銀行認為，匯價(jià)處于區間交投，維穩于斐波那契支撐101.51后展開(kāi)上行趨勢。長(cháng)期來(lái)看，更強支撐位于55周均線(xiàn)101.27和2013-2014上行趨勢支撐線(xiàn)100.55。
　　該行表示，“日內艾略特波浪計數從中性轉為正面，初始目標指向近期高點(diǎn)103.15，然后是4月高點(diǎn)104.13。104.13和78.6%回撤位104.45被認為是阻止美/日上探2014年高點(diǎn)105.45的最后防線(xiàn)。
　　基于上述觀(guān)點(diǎn)，德國商業(yè)銀行繼續持有美/日多頭，目標看向103.15，止損放在101.15。

　　日本犧牲GDP是為財政整頓買(mǎi)單

　　日本在國內生產(chǎn)總值(GDP)上的犧牲，是為急需的財政整頓付出的合理代價(jià)。
　　內閣府初步數據顯示，日本第二季GDP環(huán)比年率萎縮6.8%。股市投資者已經(jīng)對數據下滑早有預料，因此大多不為所動(dòng)。數據下滑直接原因在于日本4月1日上調消費稅，這是1997年以來(lái)首次增稅。3個(gè)百分點(diǎn)的消費稅上調導致家庭支出劇減19%。
　　不過(guò)對于首相安倍晉三而言，作為修復國家公共財政的代價(jià)，可以接受民間需求暫時(shí)受挫。國際貨幣基金組織(IMF)稱(chēng)，日本政府債務(wù)負擔與GDP的比例將在2019年前升至245%，因此安倍晉三加緊財政整頓勢在必行。
　　在明年按計劃再度上調消費稅之前，安倍晉三還有輾轉騰挪的余地。這是由于日本財政緊縮措施不太可能像在歐洲那樣弄巧成拙。舉例來(lái)說(shuō)，盡管實(shí)際產(chǎn)出大幅下滑，但由于上調消費稅，全面物價(jià)也小幅上升。第二季名義GDP幾乎沒(méi)有下降。換句話(huà)說(shuō)，財政緊縮不太可能會(huì )導致政府債務(wù)/GDP之比惡化。
　　而且，增稅的降溫效應或許也已消退。調查顯示，7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)連續第二個(gè)月上升。隨著(zhù)薪資、消費者支出、房屋開(kāi)工率和銀行貸款的增長(cháng)，6月熱點(diǎn)透視安倍經(jīng)濟學(xué)指數也升至13年以來(lái)最高。
　　安倍晉三已經(jīng)選擇為財政整頓忍辱負重，初步信號顯示日本經(jīng)濟也承受住了這波沖擊。但是，如果進(jìn)一步增稅有可能造成經(jīng)濟活動(dòng)停滯和轉向通縮，日本央行可能會(huì )匆忙開(kāi)出更多貨幣政策藥方。不過(guò)目前，央行還等得起，靜待安倍晉三推進(jìn)所承諾的改革。如果這些改革見(jiàn)效，日本經(jīng)濟未來(lái)可能迎來(lái)更加嚴苛的緊縮措施。

　　英國加息前景推遲重挫英鎊

　　英鎊/美元周三大幅下挫。雖然英央行維持經(jīng)濟增長(cháng)與通脹預期不變，但是大幅下調工資增長(cháng)預期，英央行行長(cháng)卡尼在隨后的講話(huà)中表示沒(méi)有為加息預先設定路線(xiàn)，目前還不是加息的時(shí)候。
　　英國央行下調2014年工資增速預期至1.25%，此前預期增長(cháng)2.5%，稱(chēng)薪資水平增速依然緩慢。央行近期對于薪資水平相當關(guān)注，市場(chǎng)認為這是英國央行錨定新升息門(mén)檻的信號。
　　英國央行暗示，薪資情況將是影響利率調整確切時(shí)機的重要因素。英國央行在季度通脹率報告中稱(chēng)，針對當前經(jīng)濟中閑置產(chǎn)能的高度不確定性，委員會(huì )指出了監控預期成本路徑，尤其是工資路徑的重要性。
　　英國央行還稱(chēng)，閑置產(chǎn)能的不確定性升高意味，英國央行貨幣政策委員會(huì )(MPC)對于閑置產(chǎn)能還剩多少存在分歧很大的觀(guān)點(diǎn)。
　　有分析師指出，英國央行承認薪資增長(cháng)意外疲軟，令人懷疑英國是否做好準備進(jìn)行金融危機后的首次加息。
　　盡管根據彭博相關(guān)性加權貨幣指數，英鎊是過(guò)去一年來(lái)表現最搶眼的主要貨幣，但上周包括對沖基金在內的一些大型投機者把英鎊多頭倉位削減至2月份以來(lái)最低。英國國債也出現走低。
　　匯豐經(jīng)濟學(xué)家，前英國央行官員Simon Wells稱(chēng)，考慮到強勁的就業(yè)增長(cháng)，MPC成員們對于疲軟的薪資指標會(huì )感到越來(lái)越疑惑。
　　Wells還補充道，緩慢的薪資增速，再加上通脹壓力尚未呈現，仍將支持英國央行到明年初開(kāi)始升息，而不是今年年底的觀(guān)點(diǎn)。
　　法國興業(yè)銀行周三表示，英國薪資增速疲軟加上英國央行行長(cháng)卡尼在通脹報告新聞發(fā)布會(huì )上的鴿派言論，已經(jīng)令市場(chǎng)完全扭轉了對英國央行貨幣政策前景的看法。
　　但是如何衡量英鎊/美元未來(lái)的下行目標呢？法國興業(yè)銀行采用了英鎊/美元匯率和英國/美國利差之前的相關(guān)性。
　　法國興業(yè)銀行指出，鎊/美匯率和英/美2年期利差的相關(guān)性要比它和基準利率以及債券收益率來(lái)的高，尤其是近期比以往關(guān)聯(lián)更為緊密。
　　該行稱(chēng)，因此我們預計未來(lái)數月，英鎊/美元將下探1.50-1.70區間的下半部分�；�于上述觀(guān)點(diǎn)，法興預計英鎊/美元3年內將下探至1.4837。