上周A股市場(chǎng)一直在2200點(diǎn)上方高位震蕩，上證指數連續3個(gè)交易日摸高2230點(diǎn)高點(diǎn)，截至上周五收盤(pán)，上證指數周漲幅1.47%，深證成指周漲幅1.23%，創(chuàng )業(yè)板指數周漲幅1.09%。
　　自7月底以來(lái)，受諸多利好因素影響，大盤(pán)連續上攻上演逼空行情，分析人士普遍認為，這是為后市中長(cháng)期牛市形成堅實(shí)的基礎和明確的預期。目前，在預熱牛市過(guò)程中，市場(chǎng)呈現出“上摸下蹲”近乎“俯臥撐”式動(dòng)作，這種震蕩走勢更有利于局部熱點(diǎn)和行情的延續，預計市場(chǎng)在短期調整后仍有繼續向上拓展的空間。

　　政策面偏暖利于反彈延續

　　可以看到，本輪反彈行情的核心邏輯在于政策面不斷加碼引發(fā)經(jīng)濟小周期回暖，而滬港通預期和政策利好板塊持續表現，吸引了包括外圍熱錢(qián)在內的增量資金持續入市。申銀萬(wàn)國表示，就短期看，這一邏輯尚未根本轉變：一是，利好政策仍在不斷出臺，包括“金十條”、滬港通細則等，雖然單月數據表現不理想，但其中不乏季節性和經(jīng)濟轉型等因素，不能簡(jiǎn)單理解為政策轉向，經(jīng)濟運行的趨勢還有待進(jìn)一步觀(guān)察；二是，深成B指下半年以來(lái)持續強勢，已創(chuàng )出三年多來(lái)的新高，這不失為觀(guān)察滬港通熱情延續性的一項指標；三是，人民幣匯率跌勢趨緩和多頭排列的遠期走勢顯示外圍資金對后市并不悲觀(guān)。
　　從經(jīng)濟數據看，此前持續回升的PMI指數曾堅定了市場(chǎng)對于經(jīng)濟反彈的信心，但上周公布的略顯疲弱的經(jīng)濟數據給市場(chǎng)吹了一陣涼風(fēng)，加大了市場(chǎng)對于后期經(jīng)濟走勢的分歧。7月份廣義貨幣供應量(M2)同比增長(cháng)13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個(gè)和1.0個(gè)百分點(diǎn)；人民幣貸款同比少增3145億元，創(chuàng )近5年來(lái)新低。
　　另外，7月份社會(huì )融資總規模為2731億元人民幣，環(huán)比下降86%，創(chuàng )下2008年以來(lái)的最低水平；7月份規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)9.0%，比6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。還有，7月份發(fā)電量5048億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)3.3%，前值為增長(cháng)5.7%。表面上看經(jīng)濟數據均出現一定程度的回落，或許預示著(zhù)未來(lái)經(jīng)濟可能出現反復走勢，但深層次分析造成數據回落的原因主要歸于基數效應、季節性波動(dòng)和銀行貸款風(fēng)險偏好降低的影響。面對這種短期波動(dòng)，市場(chǎng)普遍預計，未來(lái)會(huì )有更多穩增長(cháng)的組合拳推出，政策面的偏暖有利于市場(chǎng)反彈的延續。
　　流動(dòng)性上，央行公開(kāi)市場(chǎng)重回凈投放。上周二和上周四央行分別進(jìn)行了200億元和300億元14天期正回購操作。上周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現凈投放140億元。市場(chǎng)普遍預期“定向寬松”的貨幣政策基調不會(huì )改變。

　　四大理由唱反彈

　　目前看，在政策面轉暖，市場(chǎng)人氣回升，板塊有序輪動(dòng)的情況下，機構普遍預計，上證指數有望突破2230點(diǎn)，并可能挑戰前期高點(diǎn)2260點(diǎn)，大盤(pán)重心將繼續穩步上移。主要理由有四方面：一是，經(jīng)過(guò)近期反復震蕩整理，短線(xiàn)獲利盤(pán)或解套盤(pán)已經(jīng)基本得到消化。大盤(pán)不斷摸高，顯露出市場(chǎng)既不缺乏增量資金入場(chǎng)的預期，也不缺亟待回補的踏空資金，只要這些資金維持一定的活躍度，本輪反彈行情就不會(huì )就此終結。
　　二是，目前銀行、地產(chǎn)等大盤(pán)藍籌股經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的回調，短線(xiàn)指標已經(jīng)處于低位，隨時(shí)可能止跌回升，這將推動(dòng)大盤(pán)繼續維持上漲行情。
　　三是，EPFR（新興市場(chǎng)基金研究公司）數據顯示，盡管全球股債基大幅“失血”，但新興市場(chǎng)股基仍繼續回暖。EPFR指出，上周地緣風(fēng)險因素堆積，致使市場(chǎng)避險情緒升溫，加之美國就業(yè)數據強勁使市場(chǎng)對美聯(lián)儲將早于預期加息的看法更加穩固，無(wú)疑將加大新興市場(chǎng)特別是A股市場(chǎng)的吸引力。
　　四是，從技術(shù)上看，上周滬指收出第5根周陽(yáng)線(xiàn)，顯示大盤(pán)走勢非常強勢，周K線(xiàn)均線(xiàn)系統處于多頭排列，發(fā)出金叉，中期走勢轉強。從日K線(xiàn)看，上周五大盤(pán)收出中陽(yáng)線(xiàn)，收至5日均線(xiàn)之上。均線(xiàn)系統維持多頭發(fā)散狀態(tài)，走勢向好。
　　總之，分析人士表示，在政策持續跟進(jìn)、基本面數據短期又進(jìn)入空窗期的背景下，市場(chǎng)將會(huì )延續此前的強勢格局，直到后續經(jīng)濟數據繼續證實(shí)復蘇乏力，市場(chǎng)才有可能出現真正的拐點(diǎn)。