18日，人民幣兌美元即期匯率繼續震蕩上揚，盤(pán)中再次改寫(xiě)近五個(gè)月新高。市場(chǎng)人士認為，外需改善與跨境資金回流，促使客盤(pán)持續呈現凈結匯格局，未來(lái)一段時(shí)間人民幣即期匯率仍偏向升值，但鑒于人民幣匯率已接近均衡水平，出現趨勢性大幅升、貶值的可能性不大，國內經(jīng)濟增長(cháng)形勢反復以及美聯(lián)儲貨幣政策取向，則可能加劇人民幣匯率走勢的波動(dòng)性。

    突破6.15后交投趨謹慎

    在6.15一線(xiàn)盤(pán)整數日后，境內人民幣兌美元即期匯率終于在8月15日（上周五）攻克了這一短期重要阻力位置。18日，人民幣即期匯率繼續上揚，盤(pán)中再次刷新近五個(gè)月高位，但交投略顯謹慎。
    18日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)走高10基點(diǎn)，設在6.1528。受此影響，當天人民幣兌美元即期匯率順勢高開(kāi)10基點(diǎn)在6.1460，早盤(pán)即期匯價(jià)微升，多數時(shí)間呈現橫盤(pán)震蕩走勢，午后匯價(jià)漲幅擴大，盤(pán)中最高至6.1426，再創(chuàng )今年3月17日以來(lái)高位，收盤(pán)報6.1437，比前一日收盤(pán)價(jià)上漲33基點(diǎn)。有銀行外匯交易員反映，盡管銀行客盤(pán)仍以結匯居多，但有大行在低位購入美元，使得市場(chǎng)謹慎觀(guān)望情緒上升，交投總體清淡。事實(shí)上，這也是8月中旬以來(lái)人民幣現匯市場(chǎng)的典型特征。
    人民幣這波升勢發(fā)端于6月初，起初以階梯式上行為主，短期升值后往往伴隨連續的震蕩，以消化市場(chǎng)預期的分歧，而得益于6月偏強的經(jīng)濟數據支撐，7月下旬后人民幣升值明顯加速，并一直持續到8月中旬。上周以來(lái)，人民幣升值速率重新放緩。市場(chǎng)人士指出，一方面，前段時(shí)間人民幣升值較快，且即期匯價(jià)逼近6.15的重要心理位置，短期不確定性上升，導致美元空頭有獲利回吐的傾向；另一方面，近期盤(pán)中偶見(jiàn)大額購匯現象也影響市場(chǎng)情緒。
    外匯分析人士指出，因缺乏強有力的驅動(dòng)因素，多空雙方在人民幣兌美元6.15一線(xiàn)可能還有爭奪。

    升值空間相對有限

    自6月6日算起，最近兩個(gè)多月時(shí)間人民幣即期匯率累計反彈1.8%；年初以來(lái)即期匯率貶值幅度隨之從最高時(shí)的3.4%縮窄至目前的1.5%左右。在此過(guò)程中，市場(chǎng)對未來(lái)人民幣的升值預期重新增強。
    中銀國際等機構認為，近段時(shí)間人民幣匯率出現明顯升值，主要得益于外貿形勢改善、國內經(jīng)濟止穩回升預期強化以及資本市場(chǎng)有所好轉吸引資本流入。一方面，從對外貿易的角度看，外需復蘇與內需相對疲軟并行的格局，使得5月份以來(lái)我國外貿盈余持續保持在較高水平，7月份我國對外貿易順差創(chuàng )下了473億美元的歷史最高值。鑒于美國經(jīng)濟繼續表現出持續復蘇態(tài)勢，市場(chǎng)對外需改善的預期相對明確，外貿盈余有望對人民幣升值構成支持的支撐。另一方面，由于國內經(jīng)濟止穩回升預期強化，人民幣出現階段性升值，資本流入也有所恢復，這從7月金融機構外匯占款恢復正增長(cháng)上可部分得到印證，而香港市場(chǎng)資金流入加速亦表明人民幣資產(chǎn)對跨境資本的吸引力在重新上升。雖然7月份國內金融與經(jīng)濟數據不同程度弱于預期，增添了市場(chǎng)對經(jīng)濟反彈持續性的擔憂(yōu)，但一個(gè)月數據尚無(wú)法證偽先前市場(chǎng)對經(jīng)濟觸底回升的判斷。
    總體上看，在外貿改善、資本回流等因素支撐下，機構認為未來(lái)人民幣將以升值為主，難見(jiàn)貶值空間。
    不過(guò)，這些機構同時(shí)指出，人民幣升值空間仍會(huì )受到限制。中銀國際報告表示，國內房地產(chǎn)下行趨勢依然存在，債務(wù)風(fēng)險并未得到有效化解，經(jīng)濟難以進(jìn)入新一輪可持續的上升周期，人民幣升值空間相對有限。南華期貨認為，如果人民幣重新開(kāi)啟單邊升值的軌道，央行一定會(huì )進(jìn)場(chǎng)干預，否則上半年增加波動(dòng)性的努力會(huì )白費，而且，后期資本賬戶(hù)逐步開(kāi)放可能導致的部分資本外流以及美元曖昧的加息預期，都會(huì )限制人民幣的升值走勢。招商銀行分析師表示，下半年外貿應仍有改善的空間，但很難見(jiàn)到強勁回升勢頭，人民幣匯率大幅貶值升值的空間都不大，更有可能出現溫和升值。
    此外，有外匯市場(chǎng)人士指出，未來(lái)人民幣匯率的波動(dòng)性可能重新加大。一是，7月數據至少表明，經(jīng)濟復蘇趨勢還不穩固，基本面的反復宜加劇外匯市場(chǎng)分歧，引發(fā)匯率波動(dòng)；二是，美聯(lián)儲加息預期漸強，美聯(lián)儲政策調整及美元匯率走勢，可能對人民幣形成擾動(dòng)。