關(guān)于7月異常信貸數據的爭論還在繼續。網(wǎng)絡(luò )上近日有署名文章稱(chēng)，7月金融數據雪崩具有極強的必然性，央行貨幣政策已陷入僵局，央行或有可能被上級問(wèn)責。
　　文章認為，這種極端的融資結構惡化，只有在2008年10月及2011年9月出現過(guò)。在目前的制度環(huán)境中，這是央行推行嚴苛需求管理的必然結果。此外，文章還對“央行過(guò)度去杠桿”、“進(jìn)行了嚴厲的窗口指導”、“不斷動(dòng)用行政監管手段及定向工具”等問(wèn)題進(jìn)行了評判。
　　不過(guò)，文章可能忽視了幾個(gè)原因。比如說(shuō)，企業(yè)本身貸款需求的變化、商業(yè)銀行資本充足率的限制、房地產(chǎn)等風(fēng)險上升對銀行惜貸行為的加強等，都可能是導致上述金融信貸數據“雪崩”的理由。對此只字不提，可能不是一種客觀(guān)的態(tài)度。
　　獨立財經(jīng)觀(guān)察員彭瑞馨認為，2013年1月以后，銀監會(huì )《商業(yè)銀行資本管理辦法》對銀行資本充足率的要求，增強了對其盈利能力的考察。因此，今年7月整個(gè)社會(huì )融資規模不理想，主要還是在商業(yè)銀行層面。
　　“存貸比沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化，錢(qián)雖然到了銀行體系，但不一定會(huì )流出來(lái)�！迸砣疖皩ψC券時(shí)報記者說(shuō)，畢竟我國歷史上曾出現過(guò)高達30%的不良及關(guān)注類(lèi)貸款，有關(guān)部門(mén)及機構對不良貸款是“驚弓之鳥(niǎo)”。
　　彭瑞馨說(shuō)，銀行是很愿意做承兌匯票的，因為承兌匯票開(kāi)出來(lái)不占銀行貸款額度，還可以收50%的保證金。但7月份數據下降這么多，可能跟1月份票據集中到期有關(guān)。同時(shí)，銀行這種短期融資風(fēng)險應該暴露得比較明顯，比如像建筑類(lèi)、鋼貿及銅貿類(lèi)的。
　　數據顯示，社會(huì )融資規模下降主要體現在兩個(gè)方面：非金融企業(yè)短期貸款下降2356億元、未貼現承兌匯票下降4160億元。
　　證券時(shí)報記者從部分銀行信貸員處了解到，企業(yè)短貸針對房地產(chǎn)商和建筑商的較多，而承兌匯票針對貿易公司的較為常見(jiàn)。對于房地產(chǎn)貸款，幾乎所有銀行都偏于謹慎；對于票據融資，國有大行普遍意愿不高。
　　值得注意的是，銀監會(huì )上周末公布的《二季度監管統計數據》顯示銀行資本充足率整體良好，則可能是與撥備率下降、部分銀行二季度開(kāi)始實(shí)施資本管理高級方法以及發(fā)行了優(yōu)先股補充其它一級資本等因素有關(guān)。從這個(gè)意義上講，銀行資本充足率承壓的現狀并未改變，惜貸應該就理所當然了。
　　華泰證券高級經(jīng)濟學(xué)家俞平康在宏觀(guān)研究報告中指出，7月信貸顯著(zhù)收縮，根源是資金的長(cháng)期錯配，這導致金融部門(mén)及實(shí)體經(jīng)濟的脆弱。他認為，我國個(gè)別行業(yè)及局部地區的風(fēng)險增加明顯，會(huì )使得銀行機構的風(fēng)險偏好上升。6月信貸的放量以及7月初存款的集中流出，也使部分商業(yè)銀行資本充足率和存貸比逼近紅線(xiàn)，造成了惜貸行為。