相比高調惹爭議的二級市場(chǎng)舉牌，保險資金近期對一級市場(chǎng)定向增發(fā)的興趣漸濃。就連之前因頻頻舉牌被稱(chēng)為“野蠻人”的生命人壽，也有轉戰定增的打算。
　　保險資金參與定增并非新業(yè)態(tài)，但今年該投資模式的盛行，除與定增市場(chǎng)本身活躍度的增加息息相關(guān)外，也折射出保險機構在業(yè)務(wù)結構轉型上的變化。這種轉變，將會(huì )促使保險資金主觀(guān)上加大定增的參與力度，密集“潛伏”定增股或將成險資未來(lái)投資股市的常態(tài)。

　　保險資管身影頻現

　　相對于其他類(lèi)型的機構，保險資金參與定增的模式并不復雜，一般會(huì )通過(guò)自有資金或保險產(chǎn)品的途徑進(jìn)行配置，其規模也易量化統計。
　　上證報資訊統計顯示，截至8月22日，今年以來(lái)合計超過(guò)20家保險機構參與了47家上市公司定增，合計持股36.24億股，耗資約306.1億元。與去年全年相比，規模增幅近13%、持股數增幅更高達近40%。此外，險資在所有參與定增資金規模中的占比，也由去年全年的7.7%提升至今年以來(lái)的9.5%。
　　保險資金之所以青睞上市公司定增，主要是因為可使險資以便捷、低成本的方式介入高成長(cháng)行業(yè)或企業(yè)，且機構參與定增配售的價(jià)格通常享有一定折扣，折價(jià)率通常在股價(jià)10%以上。一般而言，定向增發(fā)往往意味著(zhù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、強大的資金支持等長(cháng)期利好，所以定向增發(fā)通常也意味著(zhù)公司長(cháng)期的盈利能力有望得到提升，股價(jià)也自然可能隨之升值。
　　今年以來(lái)，險資參與定增不僅資金規模明顯放量，而且參與的手法也有了變化。
　　這一變化就是保險資產(chǎn)管理公司頻現定增榜。上證報資訊統計顯示，今年以來(lái)，國壽資管共耗資約34億，參與了京新藥業(yè)、華聯(lián)股份、洪城股份等定增；太保資管共耗資約18億，參與了云南旅游、金楓酒業(yè)、益佰制藥、尚榮醫療、華誼兄弟等定增。
　　太保資管總經(jīng)理于業(yè)明對此大方承認：“我們最近參與定增的規模確實(shí)比較多，這是我們在對定向增發(fā)、可轉債、分級基金B端等品種進(jìn)行研究后，做出的投資決定�！�
　　他昨日在太保集團業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上回答上證報記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)，太保這幾年一直崇尚價(jià)值投資和長(cháng)期投資，在股市長(cháng)期處于波動(dòng)階段時(shí)，他們認為定向增發(fā)是明智之選。
　　事實(shí)上，業(yè)內人士告訴記者，隨著(zhù)各項保險新政陸續推出，保險資管出現“產(chǎn)品化”趨勢，這在一定程度上推動(dòng)了保險資管參與上市公司定增的加速。目前保險資管除打理本集團資產(chǎn)之外，還通過(guò)發(fā)行類(lèi)投行產(chǎn)品，拓展第三方財富管理市場(chǎng)，部分新增第三方資金通過(guò)定向增發(fā)投向資本市場(chǎng)。

　　民資險企提前埋伏“停牌股”

　　雖然規模難與保險資管抗衡，但民營(yíng)保險公司之“潛伏”功力不容小覷。
　　在今年以來(lái)保險資金參與定增的上市公司中，有耀皮玻璃、天齊鋰業(yè)、金山股份、中航資本等4家公司在定增完成數月后，便因籌劃重大事項而進(jìn)入停牌，相關(guān)股價(jià)在復牌后連續飄紅。而提前“埋伏”于此的保險公司名單中，不乏國華人壽這類(lèi)民營(yíng)險企。
　　“民營(yíng)保險公司之所以青睞上市公司定增，與其產(chǎn)品結構的趨勢息息相關(guān)。這些民營(yíng)險企銷(xiāo)售的產(chǎn)品多為一年左右的短期險種，而定向增發(fā)的股權通常鎖定期在一年左右的時(shí)間，之后便可進(jìn)行流通，投資周期與他們重點(diǎn)銷(xiāo)售的保險產(chǎn)品的期限結構較為匹配，契合這類(lèi)險企的現金流管理特點(diǎn)�！币晃粯I(yè)內人士一語(yǔ)道破。
　　當然，其中不乏特別案例。國華人壽近年來(lái)屢次提前埋伏“停牌股”，與其背后實(shí)際“掌門(mén)人”劉益謙不無(wú)關(guān)系。劉益謙因持續參與上市公司定向增發(fā)，昔日的“法人股大王”搖身一變成了增發(fā)股大王。
　　“保險資金在定增上，很明顯形成了兩派�！币晃煌缎腥耸糠治稣f(shuō)，中大型保險機構更看重上市公司的資質(zhì)，而民營(yíng)險企則更青睞上市公司背后的“故事”，例如重組概念、題材概念，而這類(lèi)上市公司在定增之后的一段時(shí)間內往往股價(jià)一飛沖天，但也存在業(yè)績(jì)變臉較快、炒作周期較短的特點(diǎn)，風(fēng)險不容忽視。

　　大消費或是險資未來(lái)首選

　　此前因頻頻舉牌被稱(chēng)為“野蠻人”的生命人壽，也有轉戰定增的跡象。一個(gè)例子是，生命人壽通過(guò)定增方式入主了北京旅游，北京旅游不負眾望，在8月19日復牌后連續四個(gè)漲停。
　　生命人壽高層私下里告訴記者，在市場(chǎng)比較低迷的時(shí)候，參與定向增發(fā)的風(fēng)險相對較小。未來(lái)生命人壽將重點(diǎn)關(guān)注大消費行業(yè)定增市場(chǎng)，理由是，在改革紅利不斷釋放的過(guò)程中，大消費行業(yè)彈性較大，且兼具低估值優(yōu)勢，后期有上漲空間，特別關(guān)注有改革預期的大消費個(gè)股。
　　不難發(fā)現，今年以來(lái)，醫藥、旅游、農業(yè)等大消費板塊是險資定增的首選。不過(guò)，由于投資時(shí)間相對較長(cháng)，有保險機構投資人士建議，選擇標的物時(shí)，不僅要考慮單一上市公司的估值，最好能和公司其他業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈的融合。同時(shí)，最好選擇細分行業(yè)的龍頭，一旦發(fā)現投資有誤，可以及時(shí)撤退。