看空樓市和看漲股市的兩種聲音在近期的市場(chǎng)中可謂是不絕于耳。自2007年股市告別6000點(diǎn)以來(lái)，股市走熊、樓市走牛的格局一直持續。然而，越來(lái)越多的數據顯示這一趨勢正在開(kāi)始改變。專(zhuān)家認為，在樓市投資回報率大幅降低的背景下，不少逐利資金加入A股投資是正�，F象，未來(lái)股市能否保持良好勢頭更多要看中國經(jīng)濟增長(cháng)模式轉型以及股市基礎性制度設立方面的腳步能否跟上。

　　“房冷股熱”形成反差

　　國家統計局公布的7月份70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況顯示，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有64個(gè)，較上月的55個(gè)又增加9個(gè)，其中北京首次出現下跌。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速持續回落，商品房銷(xiāo)售面積也不斷下滑。房企中報也證明了這一事實(shí)。截至8月24日，兩市已有84家A股上市房企披露了中報，這些公司上半年業(yè)績(jì)同比下降了3.7%，樓市低迷對房企業(yè)績(jì)的影響開(kāi)始顯現。

　　“大部分企業(yè)完成年度銷(xiāo)售目標的可能性越來(lái)越低�！敝性�地產(chǎn)分析師張大偉表示，限購取消對市場(chǎng)影響較為有限，在目前政策環(huán)境趨好但信貸環(huán)境尚未明顯好轉的前提下，房地產(chǎn)市場(chǎng)或許面臨加速筑底的情形。

　　與之相對的是日漸回暖的股市。從7月22日本輪行情起漲點(diǎn)2049.81點(diǎn)，到8月20日盤(pán)中高點(diǎn)2248.94點(diǎn)，22個(gè)交易日中上證指數最大漲幅已達9.7%。上周的滬深兩市也在宏觀(guān)數據表現不佳的情況下仍舊保持了前幾周的震蕩向上走勢，市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)情緒顯露無(wú)疑。權威數據顯示，7月底以來(lái)A股新增開(kāi)戶(hù)數不斷增長(cháng)，場(chǎng)外投資者入市步伐正在加快。

　　市場(chǎng)表現各有內因

　　實(shí)際上，投資熱點(diǎn)從樓市轉向股市跟此次宏觀(guān)經(jīng)濟的改革有著(zhù)密不可分的關(guān)系。高盛(Goldman Sachs)在本周一發(fā)表的報告中指出，盡管7月份數據顯示經(jīng)濟有所降溫，但投資者的樂(lè )觀(guān)情緒、流動(dòng)性環(huán)境維持寬松、外部資金流入以及滬港通和國企改革等政策利好依然支持著(zhù)中國股市上漲。

　　“從市場(chǎng)資金面看，本輪行情啟動(dòng)以來(lái)不斷有新增資金入市。整個(gè)7月份證券市場(chǎng)保證金累計已經(jīng)凈轉入1230億元，證券市場(chǎng)交易結算資金余額也已經(jīng)連續兩周保持在8000億元以上的歷史高位，較此前的平均水平提高了約1500億元�！蔽宓V證券分析稱(chēng)，一方面，賺錢(qián)效應吸引更多資金參與A股，除了存量投資者帶來(lái)的增量資金外，即將開(kāi)啟的港股通、RQFII(人民幣合格境外機構投資者)、企業(yè)年金等新增資金也將陸續入市，其中就有在樓市投資回報率大幅降低的背景下，加入A股投資逐利的大量資金;另一方面，只要市場(chǎng)的上漲邏輯沒(méi)有發(fā)生變化，如宏觀(guān)經(jīng)濟仍在復蘇當中、改革紅利仍會(huì )持續不斷地釋放、周期股的去庫存正在進(jìn)行中，則市場(chǎng)做多的基礎就依然存在。

　　炒樓資金轉戰股市

　　當樓市無(wú)法再保證“只賺不賠”時(shí)，作為老百姓另一個(gè)投資渠道，股市開(kāi)始受關(guān)注就不難理解了。分析人士指出，當前投資性購房需求正在逐步淡出樓市，“炒樓”資金在資本逐利本性的驅動(dòng)下，會(huì )自發(fā)流向其他價(jià)值“洼地”。而目前股市的泡沫程度遠低于樓市，還有一定的上漲空間，而且股市投資低門(mén)檻，比起樓市投資更易于吸引觀(guān)望資金進(jìn)入。同時(shí)，由于房地產(chǎn)在國內經(jīng)濟中扮演著(zhù)重要角色，當樓市不斷降溫時(shí)，中央政府很可能放松銀根，降準甚至降息來(lái)維持資本面充足的流動(dòng)性，則資金成本有望進(jìn)一步下降，這意味著(zhù)投資A股的機會(huì )成本隨之下降。

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容認為，就當前股市來(lái)看，炒樓資金的進(jìn)入能否推動(dòng)股市牛市啟動(dòng)，仍是一個(gè)不確定的問(wèn)題�！耙粋�(gè)如此之大體量的房地產(chǎn)市場(chǎng)，它的調整并非一蹴而就的事情。前十幾年中國的GDP(國內生產(chǎn)總值)增長(cháng)基本上是以房地產(chǎn)的擴張為主導，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整不僅會(huì )影響整體經(jīng)濟增長(cháng)下行，更重要的是會(huì )影響與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)十分密切的銀行、房地產(chǎn)企業(yè)、鋼鐵、煤炭、建筑材料等行業(yè)，這些行業(yè)的上市公司又在國內股市中占絕對比重。如果這些上市公司的股票不能夠有好的表現，那么中國股市能否進(jìn)入牛市還是相當不確定的，必須首先要解決經(jīng)濟增長(cháng)模式轉型的問(wèn)題，讓長(cháng)期沉淀在房地產(chǎn)市場(chǎng)的等待增值的資金得以有效流出�！币讘椚菡J為。