下周經(jīng)濟數據密集公布，主要集中在歐美PMI及周五美國就業(yè)數據，我國數據關(guān)注官方及匯豐制造業(yè)PMI。
　　歐元區方面，烏克蘭事件仍在發(fā)酵，歐元區制造業(yè)受影響較大，服務(wù)業(yè)保持小幅增長(cháng)，歐元區綜合PMI不容樂(lè )觀(guān)。美國方面，就業(yè)及房地產(chǎn)市場(chǎng)保持強勢復蘇，從此前PMI數據就業(yè)分項來(lái)看，8月非農保持在20萬(wàn)人/月以上為大概率時(shí)間。進(jìn)入8月后，微刺激效用減弱，市場(chǎng)對后期政策仍抱有期望，我們認為微刺激不具有持續性，經(jīng)濟可能在三季度后小幅下滑。
　　9月1日，星期一，我國公布8月官方制造業(yè)PMI、8月匯豐制造業(yè)PMI終值；德國二季度季調后GDP終值季率、8月制造業(yè)PMI終值；歐元區8月制造業(yè)PMI終值。8月以來(lái)，我國信貸增速放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續疲軟，經(jīng)濟數據出現較大幅度下滑，雖然市場(chǎng)預期定向微刺激，但料短期力度會(huì )小于7月，經(jīng)濟再次下滑或難避免。受烏克蘭事件影響，德國制造業(yè)產(chǎn)出及訂單均增長(cháng)放緩，工廠(chǎng)連續第三個(gè)月削減工作崗位并暫停采購活動(dòng)，預示德國制造業(yè)放緩仍將繼續，德國二季度季調后GDP及8月制造業(yè)PMI終值或不盡如人意。受此影響，料歐元區低迷經(jīng)濟將在8月延續。
　　9月2日，星期二，歐元區公布7月PPI年率；美國公布8月Markit制造業(yè)PMI終值、7月?tīng)I建支出月率、8月ISM制造業(yè)PMI。歐元區工業(yè)訂單減少，但產(chǎn)品出廠(chǎng)單價(jià)回升以減少利潤下滑，7月PPI可能繼續保持漲勢。美國房地產(chǎn)市場(chǎng)近期強勢復蘇預示7月?tīng)I建支出月率將觸底反彈，制造業(yè)PMI也將同步上行。
　　9月3日，星期三，我國公布8月匯豐服務(wù)業(yè)PMI終值；德國公布8月服務(wù)業(yè)PMI終值。歐元區公布8月綜合PMI終值、7月零售銷(xiāo)售月率、第二季度GDP修正值年率；美國公布7月工廠(chǎng)訂單月率。德國民間部門(mén)連續第15個(gè)月擴張，服務(wù)業(yè)活動(dòng)增速創(chuàng )三年多來(lái)最快，這一趨勢有望在8月保持。受制造業(yè)低迷拖累，較好的服務(wù)業(yè)數據可能難以拉動(dòng)歐元區8月綜合PMI終值，該數據可能低位震蕩。受民間部門(mén)活動(dòng)擴張影響，歐元區7月零售銷(xiāo)售或出現小幅改善。此前8月14日數據顯示，歐元區18國第二季度經(jīng)濟意外錄得零增長(cháng)，因為歐元區三大經(jīng)濟體經(jīng)濟均未增長(cháng)，數據或在二季度GDP修正值年率中有所體現。美國制造業(yè)強勢擴張，或令7月工廠(chǎng)訂單月率保持漲勢。
　　9月4日，星期四，德國公布7月季調后制造業(yè)訂單月率；歐元區公布利率決議；美國公布8月ADP就業(yè)人數、8月30日當周初請失業(yè)金人數、7月貿易帳、8月ISM非制造業(yè)PMI。烏克蘭事件仍在發(fā)酵，德國制造業(yè)受影響最大，7月數據可能低位徘徊。歐元區暫時(shí)沒(méi)有通縮危險，市場(chǎng)對下周四的利率決議中推出QE并不報希望。美國就業(yè)市場(chǎng)持續改善，7月非農雖然出現回落，但也保持在20萬(wàn)人/月上方，因此我們依舊對美國就業(yè)市場(chǎng)保持樂(lè )觀(guān)。
　　9月5日，星期五，德國公布7月季調后工業(yè)產(chǎn)出月率；美國公布8月季調后非農就業(yè)人口、8月失業(yè)率。德國經(jīng)濟部此前聲稱(chēng)，訂單活動(dòng)及信心指數顯示德國工業(yè)產(chǎn)出發(fā)展形勢溫和，但地緣政治或帶來(lái)壓力。美國此前公布的制造業(yè)及服務(wù)業(yè)數據中的就業(yè)分項指數均顯示8月就業(yè)市場(chǎng)明顯改善，我們對美國8月就業(yè)市場(chǎng)數據表示樂(lè )觀(guān)。