編者按：上周五，滬深兩市股指均以一根中陽(yáng)線(xiàn)為8月份行情完美收官。其中，滬指收于2217.20點(diǎn)，全月微漲0.71%，實(shí)現月線(xiàn)四連陽(yáng)。值得關(guān)注的是，在政策呵護，流動(dòng)性相對寬松，經(jīng)濟數據很可能在未來(lái)某個(gè)時(shí)間段出現階段性好轉的背景下，投資者對于“紅九月”行情依然充滿(mǎn)期待。本版將從政策面、技術(shù)面、策略面等角度，結合權威機構的最新研究報告，對9月份大盤(pán)的走勢進(jìn)行前瞻性的分析解讀，供廣大投資者參考。

　　政策“托底”動(dòng)力再度提升
    “紅九月”有望實(shí)現

　　8月份A股行情于上周五收官，憑借最后一個(gè)交易日的強勢拉升，A股一舉逆轉此前數日的調整，連續4個(gè)月實(shí)現上漲。8月份的紅盤(pán)報收，讓市場(chǎng)對即將到來(lái)的9月份行情充滿(mǎn)期待。那么，有哪些因素對9月份市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響呢？
　　積極因素方面，第一，深化改革。8月18日，中央全面深化改革領(lǐng)導小組組長(cháng)習近平主持召開(kāi)了中央全面深化改革領(lǐng)導小組第四次會(huì )議，會(huì )議審議通過(guò)了《黨的十八屆三中全會(huì )重要改革舉措實(shí)施規劃（2014年-2020年）》。中央領(lǐng)導在會(huì )議上指出，今年是黨的十八屆三中全會(huì )提出全面深化改革的元年，要真槍真刀推進(jìn)改革，為今后幾年改革開(kāi)好頭。各地區各部門(mén)要狠抓工作落實(shí)，實(shí)施方案要抓到位，實(shí)施行動(dòng)要抓到位，督促檢查要抓到位，改革成果要抓到位，宣傳引導要抓到位，讓人民群眾感受到實(shí)實(shí)在在的改革成效，引導廣大干部群眾共同為改革想招、一起為改革發(fā)力。分析人士表示，接下來(lái)的十八屆四中全會(huì )將于10月份召開(kāi)，“強改革”將是其最大看點(diǎn)，政策紅利值得期待。
　　對于股市來(lái)說(shuō)，央企國資的突破口、重頭戲就是大藍籌的突破口、重頭戲。統計數據顯示，目前A股所有上市公司中，實(shí)際控制人為地方國資委、地方政府、地方國有企業(yè)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達780家，其中地方國資委控制企業(yè)528家，國資委控制企業(yè)252家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。截至8月27日，有57只股票停牌，涉及市值總額4301.52億元。
　　第二，滬港通。8月份滬港通全面測試正式啟動(dòng)，根據兩地交易所的安排，9月13日還將舉行一場(chǎng)滬港通危機應變市場(chǎng)演習，各方要模擬系統遭遇故障情況下，由主數據中心切換至后備數據中心，測試緊急運作程序。分析人士表示，滬港通啟動(dòng)后，部分大藍籌股交易將明顯活躍，且推出初期將引發(fā)QFII的換倉行動(dòng)。9月份，整個(gè)市場(chǎng)或提前對滬港通行情開(kāi)始預熱，對比目前A股低于H股的估值，藍籌股的修復潛力仍然很大。
　　第三，機構增持力度不斷上升。統計顯示，截至上周五，QFII持有168只A股上市公司股票，其中持股數量增加的達107只；而從持股板塊分布來(lái)看，71只為滬市主板個(gè)股，36只為深市主板個(gè)股，16只為創(chuàng )業(yè)板個(gè)股，45只為中小板個(gè)股，QFII增持藍籌股的特征明顯。
　　利空因素方面，9月1日，8月份首個(gè)經(jīng)濟數據——官方PMI將公布。7月份經(jīng)濟、金融數據雙下滑引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，8月份經(jīng)濟數據更受關(guān)注。不過(guò)，業(yè)內人士認為，8月份PMI或難以復制7月份的出色表現，數據出現回落的可能性較大。
　　銀河證券表示，8月份匯豐制造業(yè)PMI初值回落，宏觀(guān)數據與中微觀(guān)數據漸漸趨于一致，均顯示本輪經(jīng)濟改善的力度及持續性弱于以往，政策層面托底的動(dòng)力再次提升。流動(dòng)性上，下半年貨幣政策較少受到物價(jià)方面的制約，央行仍將主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)工具調節市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)通過(guò)PSL等創(chuàng )新工具壓低社會(huì )融資成本，貨幣政策不會(huì )出現大的轉向，資金環(huán)境相對寬松。因此，累積效應以及政策預期、寬松的流動(dòng)性以及對經(jīng)濟悲觀(guān)預期的修正，將推動(dòng)市場(chǎng)在三季度前行，繼續看好三季度市場(chǎng)的表現。
　　國泰君安表示，預計政策將在9月份托底，屆時(shí)會(huì )有一批寬松政策出臺。同時(shí)，改革的時(shí)間表和路線(xiàn)圖相繼出爐，改革在9月份提速的信號越來(lái)越明確。而改革能降低無(wú)風(fēng)險利率，造就大牛市，長(cháng)期看股市走�？缮�5000點(diǎn)。
　　華鑫證券則表示，年內后4個(gè)月月均擴容節奏將由過(guò)去3個(gè)月的11家提高到16.75家，對行情的擾動(dòng)影響明顯增強，結合四季度后兩個(gè)月市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì )周期性抽緊、市場(chǎng)利率會(huì )周期性反彈來(lái)看，年內A股還不具有縱深演化的條件。預計9月份上證指數波動(dòng)區間為2140點(diǎn)至2340點(diǎn)。
　　總體看來(lái)，分析人士普遍認為，十八屆四中全會(huì )召開(kāi)在即，一些政策的推動(dòng)將會(huì )加快，對市場(chǎng)產(chǎn)生的積極作用也會(huì )不斷涌現。與此同時(shí)，在國資改革和滬港通繼續釋放紅利的背景下，9月份股市有望繼續震蕩上行。

　　量能放大難阻A股“磨洋工”
    九月或將延續震蕩攀升

　　上周五，上證指數以及深成指均以一根中陽(yáng)線(xiàn)為8月份的行情畫(huà)上了句號，其中上證指數更是實(shí)現月K線(xiàn)上的四連陽(yáng)。綜合整月表現，滬深兩市股指8月份均以震蕩行情為主，兩市成交額呈放大態(tài)勢，日均成交額2919億元，環(huán)比增長(cháng)25.5%。
　　具體來(lái)看，上證指數8月份累計上漲0.71%，月震幅為3.13%，期間累計成交額為2.79萬(wàn)億元，8月份日均成交額為1328.43億元，較7月份日均成交額1038.96億元，環(huán)比大幅增長(cháng)27.86%；深成指方面，該指數8月份累計小幅下跌1.45%，月震幅為11.35%，期間累計成交額為3.34萬(wàn)億元，8月份日均成交額1590.48億元，環(huán)比增長(cháng)23.68%。
　　對此，分析人士表示，用“糾結”來(lái)形容滬深兩市8月份走勢顯得頗為貼切。僅從八月的行情來(lái)看，成交量穩步放大并沒(méi)有對大盤(pán)走勢產(chǎn)生太多積極影響，在經(jīng)過(guò)“七翻身”的喜悅后，部分產(chǎn)業(yè)資本以及普通投資者選擇在2200點(diǎn)以上降低倉位。而滬港通等政策面利好的持續發(fā)酵，為A股市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的正能量，在拋壓盤(pán)與政策利好的合力下，8月份上證指數月震幅僅為3.13%，而這在歷史上也極為罕見(jiàn)。
　　雖然量能明顯放大的八月市場(chǎng)表現平平，但不可否認的是缺乏資金面的配合，上證指數想突破2245點(diǎn)更是難上加難。而有分析人士指出，后市新股發(fā)行以及限售股解禁仍將對A股資金面造成較大影響。
　　首先是新股發(fā)行。多只新股的密集發(fā)行將凍結市場(chǎng)上大量資金，以上周為例，據統計顯示，隨著(zhù)上周新一輪新股發(fā)行的開(kāi)始，上周三、上周四兩日成交額驟降至2300億元左右，而上周五滬深兩市成交額僅為2000億元，大大低于月平均值。
　　其次是限售股解禁。統計顯示，9月份將有81家上市公司的159.92億股限售股上市流通，解禁數量較8月份環(huán)比增30.48%。以上周五收盤(pán)價(jià)計算，合計解禁市值2433.28億元，較8月份環(huán)比大幅增加93.91%，為年內最高值。
　　展望九月，多數機構傾向于持續震蕩的觀(guān)點(diǎn)，例如華鑫證券在其8月份A股投資策略報告中表示：一方面，周期性行業(yè)崛起尚需時(shí)日。傳統行業(yè)主導的主板市場(chǎng)新的機會(huì )在于國資改革帶來(lái)的“改革紅利”、“外延式增長(cháng)”，但目前尚處于布局和孕育階段，傳統周期性行業(yè)轉入牛市的條件不具備。具體到行業(yè)上，此輪房地產(chǎn)調整周期的級別和持續時(shí)間將超過(guò)過(guò)去15年的任何一次。大宗商品價(jià)格回落的國際環(huán)境與產(chǎn)能過(guò)剩的國內環(huán)境均不利于有色、煤炭等資源品與上游原材料行業(yè)出現景氣性復蘇。資源品、原材料、房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)占據了約40%的市場(chǎng)權重，行業(yè)結構決定著(zhù)A股主板轉入牛市的條件不具備。
　　另一方面，新興產(chǎn)業(yè)估值高企，反彈繼續承壓。從估值結構看，有60%的股票動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）高于50倍以上，決定著(zhù)A股很難展開(kāi)縱深性牛市行情。因此，無(wú)論是主板還是創(chuàng )業(yè)板，后期維持一個(gè)區間震蕩或是常態(tài)。
 
    傳媒等三行業(yè)最受機構青睞

　　雖然八月滬深兩市股指表現平平，但個(gè)股表現卻可圈可點(diǎn)，據統計，8月份以來(lái)股價(jià)累計實(shí)現上漲的個(gè)股有1800只，其中累計漲幅超過(guò)10%的個(gè)股更是達到635只。板塊方面更是熱點(diǎn)紛呈，全息手機、通用航空、傳媒影視、并購重組等主題頻頻發(fā)力，漲幅顯著(zhù)。對此，分析人士表示，8月份以來(lái)，部分藍籌股在經(jīng)過(guò)此前大幅反彈后，出現震蕩整理態(tài)勢。但與之相對的是，中小板、創(chuàng )業(yè)板個(gè)股補漲行情的啟動(dòng)，投資主題開(kāi)始輪動(dòng)。
　　從申萬(wàn)一級行業(yè)來(lái)看，電子、休閑服務(wù)、傳媒等三行業(yè)八月實(shí)現上漲個(gè)股占成份股比例居前，分別達到84.67%、81.82%、81.67%。其中，電子行業(yè)占比居首，板塊中，艾比森（172.42%）、天華超凈（163.28%）、珈偉股份（67.25%）、深天馬A（62.18%）、福星曉程（55.99%）、雷曼光電（35.83%）、康強電子（35.78%）、共達電聲（35.59%）、金運激光（33.55%）等個(gè)股期間累計漲幅均超過(guò)30%（新股剔除上市首日漲幅）。
　　對于電子板塊，分析人士表示，良好的市場(chǎng)環(huán)境以及多重利好促使該板塊表現出眾。首先，藍寶石消息頻出，隨著(zhù)搭載藍寶石屏幕的IPhone6發(fā)布日漸行漸近，市場(chǎng)對于相關(guān)概念股的關(guān)注度再次升溫。而近日華為藍寶石屏幕手機P7的亮相，更是提高了市場(chǎng)對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)規模的預期。其次，全息手機持續發(fā)酵，自7月15日，億思達公司宣布其將于當月17日舉行全息手機發(fā)布會(huì )之日起，市場(chǎng)便對這個(gè)新鮮的設備投注了極大的熱情，而近日，有消息稱(chēng)這款全球領(lǐng)先的全息手機將于9月8日發(fā)售，更使得相關(guān)概念股發(fā)起了第二波沖擊。
　　展望9月份，有1446只個(gè)股在近一個(gè)月內獲得了機構給予的“增持”及以上綜合投資評級，而這些獲得機構看好的個(gè)股在后市將有較大概率走出良好市場(chǎng)表現。
　　從行業(yè)分布來(lái)看，銀行、傳媒、鋼鐵等三大行業(yè)獲得“增持”及以上綜合評級的個(gè)股占比居前，分別為100.00%、91.67%、72.73%。值得一提的是傳媒行業(yè)，該板塊在8月份便獲得良好的市場(chǎng)表現，并獲得政策層面的重大利好扶持。具體來(lái)看，8月18日，在中央全面深化改革領(lǐng)導小組第四次會(huì )議上，審議通過(guò)了《關(guān)于推動(dòng)傳統媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），《意見(jiàn)》對新形勢下如何推動(dòng)媒體融合發(fā)展提出了明確要求，做出了具體部署。
　　對此，國聯(lián)證券表示，利好主要體現四大方面，第一，體現出管理層對于傳統媒體轉型的重視。第二，將加速傳統媒體通過(guò)并購重組和平臺整合向新媒體領(lǐng)域發(fā)展。第三，利好國有媒體。從這個(gè)角度出發(fā)，國有媒體具備天然優(yōu)勢，其中受益最大的標的有人民網(wǎng)、華聞傳媒、中視傳媒、華錄百納、浙報傳媒、粵傳媒、百視通、東方明珠、新華傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒和博瑞傳播等。第四，有望帶動(dòng)傳媒板塊整體行情�？春们捌跐q幅較小和調整幅度較大的標的，如奧飛動(dòng)漫、藍色光標等。