一邊是對文化傳媒板塊的集體爆炒，另一邊則是冷眼旁觀(guān)、冷靜對待。因為投資者特性及風(fēng)格的差異，文化傳媒板塊在A(yíng)、H股市場(chǎng)體現出冰火兩重天的局面。
    北大文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長(cháng)陳少峰在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，隨著(zhù)滬港通的推出，兩地股市一體化，文化傳媒板塊的估值差距會(huì )有一定程度縮小，但是不可能完全趨同。

    兩地估值冰火兩重天

    按照行業(yè)分類(lèi)，A股上市公司中，出版傳媒有44只個(gè)股，基本市盈率都是五六十倍，甚至逾百倍。以昨日收盤(pán)價(jià)計，估值最低的為華聞傳媒，動(dòng)態(tài)市盈率20.52倍，其次是中南傳媒，動(dòng)態(tài)市盈率20.90倍。最高的則是當代東方872.5倍的動(dòng)態(tài)市盈率，其次是新華傳媒的245.87倍。動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)100倍的個(gè)股達14只，另有4只則凈利虧損。
    A股出版傳媒板塊中沒(méi)有股價(jià)低于5元的個(gè)股，昨日收盤(pán)價(jià)低于10元的個(gè)股僅有5只，分別為廣電網(wǎng)絡(luò )8.68元/股，出版傳媒9.69元/股，長(cháng)江傳媒8.85元/股（停牌中），齊心文具8.12元/股，*ST傳媒7.13元/股。
    H股上市公司中，傳媒印刷板塊有45只股票，數量與A股相當，基本市盈率在10倍左右。價(jià)格也遠遠低于A(yíng)股市場(chǎng)，有29只個(gè)股價(jià)格低于1元，且有三只個(gè)股低于0.1元，分別是成報傳媒0.015港元/股，科地農業(yè)0.059港元/股，數字王國0.096港元/股。股價(jià)最高的電視廣播為48.850港元/股，但其動(dòng)態(tài)市盈率僅為12.83倍。
    對于造成這一估值差距的原因，陳少峰表示，國內市場(chǎng)相對港股，對政策更敏感，近兩年關(guān)于傳媒行業(yè)的利好政策不少；其次是國內傳媒市場(chǎng)具備更大的發(fā)展潛力，大家更認可國內傳媒股的發(fā)展前景。
    更重要的是，兩地投資者投資理念及風(fēng)格的差異，國內更多是炒概念，只要政策利好一出，整個(gè)板塊都漲，行業(yè)中的垃圾公司跟優(yōu)質(zhì)公司估值一樣；而港股投資者則不一樣，他們更注重公司本身價(jià)值、成長(cháng)性、行業(yè)地位等，港股傳媒板塊中個(gè)股分化比較嚴重�？梢哉f(shuō)，港股投資者更看重公司內在價(jià)值，而境內投資者則更看重的是產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境。

    滬港通將縮小差距

    滬港通由中國證監會(huì )在今年4月10日正式批復開(kāi)展互聯(lián)互通機制試點(diǎn)。滬港通總額度為5500億元人民幣，參與港股通個(gè)人投資者資金賬戶(hù)余額應不低于人民幣50萬(wàn)元，滬港通正式啟動(dòng)需6個(gè)月準備時(shí)間。
    目前離滬港通正式實(shí)施的時(shí)間不遠了。陳少峰稱(chēng)，滬港通能在一定程度上縮小A股、港股傳媒板塊的估值差距，但是不可能拉平估值，因為兩地投資者的特性是不一樣的。內地的投資者到了港股市場(chǎng)不可能完全按照A股的投資思路來(lái)操作，同樣的，境外投資者到A股投資，也需要適應國內的投資風(fēng)格，這是個(gè)博弈與融合的過(guò)程。
    陳少峰同時(shí)指出，目前A股傳媒板塊風(fēng)險明顯偏高，在向好趨勢中，投資者往往只看到了好的一面，而忽略了存在的風(fēng)險。如影視行業(yè)，具有受政策、行業(yè)周期性、業(yè)績(jì)不穩定等諸多風(fēng)險影響。
    而港股則不一樣，對于優(yōu)質(zhì)公司，如騰訊，給的估值也不便宜，但對于一些傳統又沒(méi)有轉型想象空間的傳媒股則估值非常低。
    值得一提的是，與文化傳媒等板塊估值A股遠高于H股不一樣的是，一些傳統藍籌股的H股估值遠高于A(yíng)股，這一差距在滬港通實(shí)施后，相信也會(huì )有新的變化。