根據路透社周一(9月8日)對貨幣市場(chǎng)交易商做出的最新調查顯示，歐洲央行(ECB)最終將購買(mǎi)主權債(QE全面展開(kāi))以刺激歐元區經(jīng)濟的幾率只有25%。但對于歐洲央行其他舉措是否足以提振經(jīng)濟，并促使通脹率升向接近歐洲央行目標的水準，交易商看法分歧。
　　此前路透社在上周歐洲央行會(huì )議后對40名分析師的快速調查顯示，約四分之三的受訪(fǎng)者認為歐洲央行新舉措將取得效果。他們預計歐洲央行購買(mǎi)主權債的幾率為40%。
　　歐洲央行上周四(9月4日)曾意外宣布進(jìn)一步降息10個(gè)基點(diǎn)，并在10月購買(mǎi)資產(chǎn)支持證券(ABS)和擔保債券(但不購買(mǎi)主權債)，以提升通脹并抵御通縮。調查顯示，歐洲央行將購買(mǎi)約3000億歐元的證券。
　　歐元貨幣市場(chǎng)一交易商表示，“調低利率將不會(huì )有多大作用，不過(guò)購買(mǎi)ABS和擔保債券應會(huì )向實(shí)體經(jīng)濟注資，并會(huì )刺激通脹。不過(guò)我仍持懷疑態(tài)度，除非看到成效�！�

　　本周歐元區數據能否為QE鋪路？

　　本周由于缺乏重量級美國數據公布，未來(lái)一周歐元走勢將更多取決于歐元區本身的經(jīng)濟數據情況，市場(chǎng)分析人士認為，假如本周一系列重要歐元區經(jīng)濟數據表現疲弱，則將進(jìn)一步提升外界對歐洲央行(ECB)出臺更激進(jìn)措施的預期。
　　本周將公布的德國貿易、就業(yè)和工業(yè)數據應可顯示第二季度疲弱的經(jīng)濟表現到底是一次性情況，還是已經(jīng)成為了趨勢。從本周一已經(jīng)公布的9月歐元區投資者信心連續第二個(gè)月下滑，降至逾一年來(lái)最低來(lái)看，歐元區經(jīng)濟再度陷入衰退的幾率不小。
　　最新數據顯示，受企業(yè)新訂單和出口額增速下降影響，歐元區8月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)終值被下修至50.7，不及預期以及初值50.8，創(chuàng )13個(gè)月以來(lái)新低。
　　歐元區7月失業(yè)率連續第二個(gè)月保持在11.5%，已逼近歷史高點(diǎn)。該地區二季度國內生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比零增長(cháng)，同比增長(cháng)0.7%。作為區域內最大經(jīng)濟體，德國統計局最新數據顯示，該國二季度GDP環(huán)比萎縮0.2%。該國8月失業(yè)人數較前一月增加0.2萬(wàn)人，失業(yè)率為6.7%，顯示就業(yè)形勢依然不樂(lè )觀(guān)。
　　Markit經(jīng)濟學(xué)家多布森表示，歐元區經(jīng)濟和地緣政治不確定性正在上升，對該區域經(jīng)濟復蘇的阻礙作用愈發(fā)明顯。歐元區通縮趨勢目前不僅未好轉，反而愈演愈烈。使歐洲央行面臨雙重危機。歐元區8月消費者價(jià)格指數(CPI)同比僅上漲0.3%，創(chuàng )2009年10月以來(lái)最小升幅。至此，歐元區通脹率已連續第十一個(gè)月不及通脹目標2%的一半，通縮跡象越來(lái)越明顯。
　　另外本周五德拉基和歐盟國家財長(cháng)的會(huì )議也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，會(huì )議將于周五(9月12日)將在米蘭召開(kāi)，與會(huì )者將重點(diǎn)討論歐洲央行扶助經(jīng)濟與避免通縮的最新舉措。
　　德拉基上周表示，他的目標是將央行的資產(chǎn)負債表擴大至2012年初所及的高位，這相當于要增加約50%或1萬(wàn)億歐元的新資產(chǎn)。
　　巴克萊分析師Thomas Harjes表示：“未來(lái)幾周市場(chǎng)都會(huì )在消化這個(gè)消息，現在歐洲央行進(jìn)一步采取行動(dòng)，在年底前或2015年初宣布購買(mǎi)主權債計劃的可能性有50%�！�
　　根據法規，歐洲央行不得直接從政府購買(mǎi)國債債，但可以想辦法從銀行買(mǎi)進(jìn)，比如，可以在二級市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)。

　　年內QE已成必然之勢 現在問(wèn)題是購買(mǎi)多少

　　盡管歐洲央行此次降息使市場(chǎng)略感意外，此前只有野村和摩根大通等少數幾家機構準確預測，但實(shí)際上多數機構都認為歐洲央行年內必將實(shí)施降息或量化寬松等再寬松措施。
　　德拉基表示，歐洲央行委員會(huì )一致同意使用非常規政策工具，但降息決定并非一致通過(guò)。二季度經(jīng)濟數據弱于預期，顯示歐元區經(jīng)濟失去增長(cháng)動(dòng)能。歐元區整體通脹前景受抑制，不充分的結構性改革造成經(jīng)濟下行風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險可能給經(jīng)濟帶來(lái)負面影響。
　　德拉基強調，歐洲央行將開(kāi)始購買(mǎi)以歐元計價(jià)的ABS，以刺激信貸流動(dòng)。歐洲央行還將買(mǎi)入廣泛的擔保債券投資組合。
　　德拉基表示，歐元系統將從10月開(kāi)始購買(mǎi)ABS，并在10月2日發(fā)布資產(chǎn)購買(mǎi)的進(jìn)一步細節，但目前還很難給出ABS購買(mǎi)規模的數字，不過(guò)部分委員支持購買(mǎi)更大規模的ABS。更廣泛的量化寬松政策(QE)實(shí)施，既可能在私營(yíng)部門(mén)，也可能在公共部門(mén)，也可能二者皆有。在QE政策支持下，歐洲央行將購買(mǎi)更多資產(chǎn)，而并非將它們作為抵押品。展望未來(lái)，僅通過(guò)貨幣政策難以全面實(shí)現通脹目標和提振經(jīng)濟，還需更多結構性改革。
　　據摩根士丹利分析，目前歐洲有約6900億歐元的ABS，歐洲央行可能將購買(mǎi)其中的10%至15%。

　　歐元套息交易借勢風(fēng)起云涌

　　歐洲央行(ECB)周四(9月4日)意外宣布降息之后，導致歐元區一度跌至2013年中期以來(lái)的最低水平。即便如此，但是由于全球借貸成本的利差，歐元“注定”要跌至更低的水平。
　　歐元區創(chuàng )紀錄低點(diǎn)的利率可能鼓勵交易員到歐元區借款，然后再投資到收益較高的貨幣上，主要緣于歐洲央行高行長(cháng)德拉基(Mario Draghi)宣布將存款利率進(jìn)一步壓低到零以下，并表示將收購資產(chǎn)支持證券(ABS)來(lái)擴大貨幣供給。
　　彭博追蹤的44種可能以歐元融資的套息交易中，其中43種在歐銀決議當日都賺錢(qián)，因為歐洲央行行長(cháng)德拉基(Mario Draghi)把存款利率進(jìn)一步壓低到零以下，并表示將收購資產(chǎn)支持證券來(lái)擴大貨幣供給。
　　花旗集團策略主管Valentin Marinov日前稱(chēng)，歐洲央行最新的舉措，進(jìn)一步鞏固了歐元作為融資貨幣的地位。
　　Marinov還補充道，更重要的是歐洲央行是第一家不僅注入資金到經(jīng)濟體的主要央行，同時(shí)還是懲罰持有歐元的銀行，因其舉措或逼得持有歐元的銀行買(mǎi)進(jìn)其他資產(chǎn)，也就是說(shuō)部分資金因為歐元資助利差交易而會(huì )離開(kāi)歐元區。
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)撰文稱(chēng)，該行了結了短線(xiàn)及中線(xiàn)歐元空頭，共獲得780點(diǎn)盈利；并等待歐元反彈后的再度做空機會(huì )。
　　歐洲央行的決議結果令摩根士丹利(Morgan Stanley)的兩個(gè)歐元/美元空頭頭寸都達到了1.3100這一目標位。該行在中期歐元空頭中賺得520點(diǎn)，在短期歐元空頭中賺得260點(diǎn)。
　　摩根士丹利表示，“當人們還在爭論歐洲央行的信貸寬松政策是否對市場(chǎng)構成直接影響時(shí)，德拉基已經(jīng)將歐洲央行的資產(chǎn)負債狀況推回到了2012年時(shí)的水平。德拉基強調了主要發(fā)達經(jīng)濟體間正采用著(zhù)明顯不同的貨幣政策，且這一區別正在變得更為明顯。他的講話(huà)事實(shí)上表明德拉基已經(jīng)將歐元匯率看成了貨幣政策工具的一部分。我們認為這將令歐元持續走低�！�
　　該行表示，“我們在1.3100了結了歐元/美元空頭頭寸，但我們仍保持長(cháng)期看空歐元的觀(guān)點(diǎn)，預計匯價(jià)2015年將跌至1.20水平�！�