經(jīng)歷上周匯市的動(dòng)蕩喧囂之后，本周匯市重新聚焦于經(jīng)濟基本面，縱觀(guān)當前主要貨幣，美元無(wú)疑是萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)，上周三美聯(lián)儲利率決議暗示稱(chēng)將2015年年底聯(lián)邦基金利率預期中值提升，令市場(chǎng)對其提前加息的預期升溫。
　　但是金融市場(chǎng)往往是不理性情緒在大多數時(shí)候占優(yōu)勢，美元連漲十周的根本原因，不是其基本面表現有多強勁，而是在各主要發(fā)達國家中，其經(jīng)濟復蘇的步伐走在了其他西方國家的前面，引發(fā)資金開(kāi)始從其他貨幣資產(chǎn)撤離并蜂擁�？恐撩涝�資產(chǎn)。
　　實(shí)質(zhì)上這是一場(chǎng)矮個(gè)中挑高個(gè)的選秀，不是美元太強，而是主要對手盤(pán)，歐元、日元和英鎊都太弱，這恰恰是一個(gè)潛在的重大風(fēng)險。

　　美元漲勢如虹 只因對手太弱

　　自6月30日以來(lái)，美元指數對6個(gè)主要貨幣的匯率已經(jīng)累計上漲超過(guò)6%，目前匯價(jià)已經(jīng)逼近85整數關(guān)口。但是客觀(guān)來(lái)看，既然美國經(jīng)濟當前處于復蘇階段，那么經(jīng)濟數據表現必然有反復，目前在主要非美貨幣空頭倉位堆積程度達到歷史高位的臨界情況下，一旦出現美國經(jīng)濟不如人意的情況，就可能引爆臨界點(diǎn)的情況，雖然不太可能扭轉美元整體強勢，但是相當幅度的回調還是有可能的，因此目前最好的策略是離場(chǎng)等待觀(guān)望。
　　從持倉結構來(lái)分析市場(chǎng)情緒，我們也可以看到一些蛛絲馬跡。CFTC數據顯示，截止至9月16號當周，ICE美元指數非商業(yè)期貨空頭頭寸大幅下降，推動(dòng)凈多頭占平倉合約比例飆升至58.7%，這幾乎是金融危機以來(lái)的最高水平。
　　歐元期貨頭寸的變化也呈現相似的特點(diǎn)，歐元非商業(yè)期貨凈空頭占未平倉合約比例降至-34.5%，看空傾向再度回到歐債危機時(shí)期的極端水平。正如無(wú)數投資大師所指出，當多數投資者過(guò)分貪婪地追逐某項資產(chǎn)時(shí)，其價(jià)格可能已經(jīng)達到周期性頂部。
　　道明證券(TD Securities)首席匯市策略師Shaun Osborne表示：“我只是認為美元一路猛漲，看來(lái)并沒(méi)有獲得強勁的基本面逐漸增強的支撐。美元指數連升十周，比這還要強勁的連升勢頭是很罕見(jiàn)的。如果這將在某處停止，那么目前可能是升勢暫緩的好時(shí)間�！�
　　Osborne還表示，美聯(lián)儲上周發(fā)布的利率預估只不過(guò)令市場(chǎng)更為困惑。Osborne稱(chēng)：“我認為美國利率預估的轉變很小，美聯(lián)儲仍非常依賴(lài)經(jīng)濟數據。如果自此美國就業(yè)數據因某種原因轉差，那么這些利率預估也會(huì )隨之轉變�！�
　　匯市經(jīng)紀公司FXCM旗下DailyFX.com量化策略師David Rodriguez也贊同Osborne的看法。
　　他表示，FXCM的匯市成交量數據顯示歐元賣(mài)盤(pán)和美元買(mǎi)盤(pán)已經(jīng)明顯放緩。Rodriguez說(shuō)道：“熱情的降溫可能自然轉變?yōu)樽邉輨∽�，美元可能匆忙轉跌�！�

　　需警惕美國復蘇放緩

　　北京時(shí)間本周五20：30即將公布美國2季度GDP修正值，目前市場(chǎng)預期將從初值4.2%向上修正至4.6%。根據商務(wù)商的季度服務(wù)業(yè)報告QSS，與8月底政府所做GDP預估中的假設相比，醫療保健支出增幅大得多。因此有分析人士表示，醫療保健支出可能會(huì )為第2季度GDP增長(cháng)貢獻至多0.3個(gè)百分點(diǎn)，從而有可能使GDP年率增幅達到4.7%。
　　除GDP報告外，本周有多位美聯(lián)儲官員講話(huà)，這兩個(gè)重磅因素可能是本周決定美元指數何去何從的重要因素。
　　雖然市場(chǎng)人士都看好本周公布的第二季度GDP數據，但是這畢竟是過(guò)去式，周一(9月22日)公布的數據可能不太為人矚目，但是從專(zhuān)業(yè)人士的眼光來(lái)看，卻為第三季度美國經(jīng)濟能否維持第二季度強勢加上了一個(gè)大大的問(wèn)號，而一旦三季度經(jīng)濟增長(cháng)減速，則依靠市場(chǎng)預期熱情走強的美元指數必然回落。
　　日內公布的美國8月芝加哥聯(lián)儲全國活動(dòng)指數跌至-0.21，創(chuàng )今年2月以來(lái)的低位，全國活動(dòng)指數3個(gè)月移動(dòng)平均從0.2降至0.07。
　　芝加哥聯(lián)儲表示，與產(chǎn)量相關(guān)的指標大幅走弱是拖累指數的主要原因。全國活動(dòng)指數可能是最被低估的重量級指標之一，該指標是85種同步經(jīng)濟指標的加權平均，能全面衡量美國經(jīng)濟各個(gè)部門(mén)的運行情況，一般情況下當該指標高于零時(shí)意味著(zhù)經(jīng)濟增速高于趨勢水平，相反當指標讀數降至零下方時(shí)則意味著(zhù)增速低于歷史趨勢。
　　從最新的8月全國活動(dòng)指數來(lái)看，三季度中旬美國經(jīng)濟增速顯著(zhù)放緩至1.8%左右。事實(shí)上，這并不令人感到意外，盡管二季度年率強勁反彈至4.2%，但很大一部分歸功于私人存貨的意外增長(cháng)，剔除存貨變動(dòng)并準確衡量下游需求的指標—實(shí)際最終銷(xiāo)售二季度增速僅為2.8%，說(shuō)明下游需求并不像多數投資者想象般強勁。
　　再加上未來(lái)去庫存壓力對總產(chǎn)出構成下行壓力，美國經(jīng)濟強勁復蘇的動(dòng)能很可能無(wú)法延續，這也可能是美聯(lián)儲再度降低2014年增長(cháng)預期的原因之一，在9月利率決議中，FOMC將2014年實(shí)際GDP增速從2.1-2.3%下修至2.0-2.3%，2015年和2016年經(jīng)濟增速也未能幸免。
　　同時(shí)日內公布的美國8月成屋銷(xiāo)售意外下滑，為近五個(gè)月以來(lái)的首次，因投資者“撤出”其房地產(chǎn)市場(chǎng)。
　　全美地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會(huì )在今天的報告中指出，8月成屋出售給投資的份額降至五年以來(lái)的低位。
　　由于薪資增長(cháng)仍然緩慢，同時(shí)信貸條件緊縮，美國樓市首次購房者增加的數量，不足以彌補投資者活動(dòng)的減少。
　　4Cast Inc.資深經(jīng)濟學(xué)家David Sloan在數據公布之前稱(chēng)，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的上升動(dòng)能可能有所缺失，樓市復蘇仍然還有很長(cháng)的一段路要走。

　　本周美聯(lián)儲官員輪番登臺

　　本周美聯(lián)儲官員的輪番登臺講話(huà)也成為影響美元未來(lái)走勢的另一重大因素。我們主要的關(guān)注的是他們能否為上周政策聲明和耶倫的講話(huà)背書(shū)，如果當中存在不同的聲音，至少表明美聯(lián)儲內部當前仍存分歧，這將為升息前景增添變數。
　　本周一，紐約聯(lián)儲主席杜德利在紐約發(fā)表講話(huà)。周二，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德、美聯(lián)儲理事鮑威爾和堪薩斯聯(lián)儲主席喬治將登臺亮相。
　　周四，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特和芝加哥聯(lián)儲行長(cháng)埃文斯將講話(huà)。周五，亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特將壓軸登場(chǎng)。
　　美聯(lián)儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周暗示，盡管下個(gè)月結束購債操作，但寬松貨幣政策時(shí)期并未結束。不過(guò)她也指出，當加息時(shí)機來(lái)臨，美聯(lián)儲將可能比預期更快地加息。
　　TJM Institutional Services的資深分析師Jim Iuorio表示，“耶倫在上周的立場(chǎng)并不清晰。本周美聯(lián)儲官員們的工作就是讓信息更為明確�！�
　　Rhino Trading Partners的策略師Michael Block則說(shuō)道：“耶倫告訴我們，相較于預期，我們應該更為關(guān)注她的聲明內容�！�