10月將近，滬港通推介活動(dòng)也進(jìn)入沖刺階段。據了解，包括兩地交易所及券商在內的機構將在本周密集召開(kāi)推介活動(dòng)。上交所和港交所將在深圳和北京相繼召開(kāi)滬港通研討會(huì )，介紹滬港通運作模式及交易機制等。而包括瑞銀證券、國信證券在內的多家機構也在本周舉行針對投資者的滬港通推介會(huì )。
在昨日國信舉行的滬港通推介會(huì )上，與會(huì )港交所相關(guān)人士透露，在過(guò)去兩周針對北美、歐洲、中東等地投資者的國際路演中，投資者反應整體正面，內地經(jīng)濟發(fā)展的勢頭仍被看好，兩地大盤(pán)股約10倍的市盈率對長(cháng)期資金也具有吸引力。
港交所人士透露，2014年8月底至9月中進(jìn)行的市場(chǎng)演習已經(jīng)順利完成，現正最后修訂交易及結算規則以及運作程序，爭取盡快解決稅收、供股等市場(chǎng)關(guān)心的問(wèn)題，投資者教育工作正在積極進(jìn)行中。
未來(lái)流入A股外資將持續不斷
此前高度強調滬港通利好作用的瑞銀證券首席策略分析師陳李則在昨日舉行的另一場(chǎng)推介會(huì )上，再次強調滬港通在推動(dòng)A股市場(chǎng)國際化進(jìn)程中的重要意義。他表示，從短期市場(chǎng)反應出發(fā)，在滬港通正式開(kāi)行前確實(shí)可能存在投機資金和一些以絕對收益為導向的投資者獲利了結。但中長(cháng)期看，通過(guò)滬港通流入A股市場(chǎng)的資金未來(lái)將會(huì )持續不斷。
陳李預計：“未來(lái)一年，海外投資人會(huì )成為A股市場(chǎng)上面非常重要的一個(gè)投資方，會(huì )對A股大盤(pán)股和一部分股票產(chǎn)生重要的影響�！�
陳李表示，國際資本配置額度和稅務(wù)方面的法律問(wèn)題是目前阻礙A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數的主要障礙，但是這些問(wèn)題都有望通過(guò)滬港通的不斷完善而得到解決。如果明年A股因此被納入MSCI新興市場(chǎng)指數，全球大型公募基金都將必須配置A股。大量國際機構投資者的進(jìn)入，將改變A股市場(chǎng)當前的投資者結構和估值體系。
根據陳李的估算，“滬港通3000億的額度，預計QFII未來(lái)一年增加700、800億人民幣的使用，RQFII增加1600億到1800億的額度，那么到2015年底為止，海外投資人持股規�？梢赃_到9000億人民幣。這相當于9%的所有A股的自由流通市值，也相當于75%的全部中國內地公募基金的持股規模�！�
而對滬港通中的港股通，機構觀(guān)點(diǎn)則較為謹慎。瑞銀證券H股分析師陸文杰就認為，過(guò)去四個(gè)季度內地機構在港股市場(chǎng)持續減倉，港股通開(kāi)通后也不會(huì )有強烈的加倉意愿，而絕大多數個(gè)人投資者此前沒(méi)有投資港股的可靠渠道，預計將成為港股通初期主要參與者。
記者同時(shí)了解到，關(guān)注滬港通進(jìn)程的投資者普遍看好滬港通帶來(lái)的機會(huì )。部分參與滬港通推介活動(dòng)的機構人士表示，非常關(guān)注港股通帶來(lái)的新投資機會(huì )，滬港通的橫空出世將迅速消解兩地市場(chǎng)隔閡，資金的雙向流動(dòng)、資產(chǎn)的平行比較、研究的相互覆蓋、人員互訪(fǎng)互通將成為兩地投資界共同關(guān)注的主題。
對沖基金伺機搶先殺入A股
滬港通機制激發(fā)了海外投資者對投資中國A股市場(chǎng)的信心與興趣。近期高盛、瑞銀等多家外資機構在海外路演時(shí)發(fā)現，海外投資者對于A(yíng)股的關(guān)注度日高，預計滬港通啟動(dòng)初期，海外投資者以偏小型、靈活的對沖基金為主，系統逐步落實(shí)之后，大型海外公募基金等參與度會(huì )進(jìn)一步提升。
對于國際資金流入A股的類(lèi)型和節奏，機構普遍認為首批將以小型對沖基金為主。公募基金由于需要更新法律文件、監管機構審批等原因，無(wú)法在第一時(shí)間使用滬港通。而指數基金則更加被動(dòng)，需要等待相關(guān)指數編制機構的決定。國際資金在A(yíng)股市場(chǎng)中的投資標的，將圍繞較香港市場(chǎng)便宜、高股息率和香港市場(chǎng)買(mǎi)不到，以及受益于中國經(jīng)濟增長(cháng)三個(gè)標準來(lái)選擇。軍工、環(huán)保、大型醫藥等板塊被認為對于國際資金最具吸引力。
對于可能最早投資A股市場(chǎng)的小規模、靈活的對沖基金，陳李這樣評價(jià)：“這類(lèi)投資主體與目前QFII的風(fēng)格很不一樣。QFII主要投資主體是主權基金、大型公募基金，而滬港通啟動(dòng)初期的海外投資者以偏小型、靈活的對沖基金為主，他們對于選股的策略也會(huì )有差異，估計大部分會(huì )投向A股比較便宜的股票�！�
高盛首席中國策略師劉勁津則表示，在美國路演時(shí)發(fā)現，部分退休基金、保險基金有意向通過(guò)滬港通增加對A股市場(chǎng)的配置，而且，“一些海外投資者正考慮將他們此前放在東南亞的頭寸轉移到中國來(lái)”。
劉勁津告訴記者：“A股估值相對便宜，8倍左右的市盈率，對于海外中長(cháng)線(xiàn)投資者而言，尤其具有吸引力�！绷硗�，當前海外投資者在中國市場(chǎng)的配置非常低，但隨著(zhù)滬港通啟動(dòng)，海外投資者的策略將發(fā)生巨大變化。
“結合香港和A股市場(chǎng)，將形成全世界第二大交易市場(chǎng)，從規模上講對海外投資者足夠重要�！眲沤虮硎��！昂Ｍ馔顿Y者關(guān)注A股4-5%的分紅收益率，同時(shí)，這也是他們分散組合風(fēng)險的渠道�！�
