德意志銀行(Deutsche Bank)周二(9月23日)在至客戶(hù)的報告中羅列了當前看空歐元的理由，并認為年底歐元/美元將觸及1.25水平。

　　1.實(shí)際利率最終轉向

　　名義利差和歐元走勢已經(jīng)背離很長(cháng)一段時(shí)間了，但是實(shí)際利率更重要，今年夏天它終于轉向，這與歐洲央行最新的寬松政策吻合。

　　2.資產(chǎn)流入趨勢已告終結

　　此前支撐歐元的主要外來(lái)資金是股票購買(mǎi)，便宜的估值、外國資金重新建倉歐洲股市和其他國家的寬松政策都幫助支撐歐元�，F在似乎一切都在轉變，我們的高頻監測顯示今年夏天創(chuàng )紀錄的資金流出歐洲股市。

　　3.下一流出源頭在固定收益市場(chǎng)

　　今年最重要的進(jìn)展是歐洲固定收益市場(chǎng)的大幅反彈，結合實(shí)際收益率走低的情況，我們認為接下來(lái)幾個(gè)月將有大筆資金從歐洲固定收益市場(chǎng)流向世界其他市場(chǎng)。

　　4. 美元進(jìn)入升值階段

　　歷史表明，美元在進(jìn)入加息周期前往往表現出現，觀(guān)察此前三個(gè)加息周期，美元在進(jìn)入第一輪加息前，往往已經(jīng)升值5-10%，開(kāi)始時(shí)間往往在首次加息前的6—9個(gè)月，假設美聯(lián)儲將在明年第二季度首次升息，那么美元目前已經(jīng)處于升值階段。

　　5.美元投機倉位比例沒(méi)有擴展

　　去年美元的大反轉是由于投機頭寸的大量堆積，然而9月份的倉位沒(méi)有呈現這種趨勢。