繼房貸放松政策出臺后，在十一長(cháng)假期間，央行發(fā)布了貨幣政策委員會(huì )2014年第三季度例會(huì )的新聞。央行此舉被分析師解讀為：房地產(chǎn)政策放松后央行對貨幣政策的進(jìn)一步詮釋�！翱偟膩�(lái)說(shuō)，是為同時(shí)實(shí)施的房貸放松做了一個(gè)注解，房貸政策雖然有一定放松，貨幣政策總體不會(huì )有大的變化�！泵裆y行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強對《第一財經(jīng)日報》記者稱(chēng)。
此外，會(huì )議分析當前國內經(jīng)濟金融形勢稱(chēng)，“形勢的錯綜復雜不可低估”，該表述格外引人注目。
從二季度貨幣政策例會(huì )上所稱(chēng)的“經(jīng)濟金融結構開(kāi)始出現積極變化”到三季度例會(huì )的“形勢的錯綜復雜不可低估”，央行三季度貨幣政策例會(huì )釋放了什么信號？
“目前我國經(jīng)濟有一定壓力，但還是可控狀態(tài)�！崩钪緩妼Α兜谝回斀�(jīng)日報》稱(chēng)，“不可低估”意味著(zhù)目前，包括央行在內，政府對中國經(jīng)濟還在進(jìn)一步觀(guān)察。
實(shí)際上，從今年第一季度開(kāi)始，央行上述例會(huì )在分析當前國內外經(jīng)濟金融形勢的表述時(shí)均有所變化。
三季度例會(huì )對經(jīng)濟金融形勢表述為：“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區間，金融運行總體平穩，物價(jià)基本穩定，但形勢的錯綜復雜不可低估�！毕噍^二季度例會(huì )的表述“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區間，金融運行總體平穩，物價(jià)基本穩定。經(jīng)濟金融結構開(kāi)始出現積極變化，但所面臨的形勢依然錯綜復雜，有利條件和不利因素并存”，刪除了一利好表述，即“經(jīng)濟金融結構開(kāi)始出現積極變化”，更加強調了經(jīng)濟形勢的復雜程度。
“有利條件和不利因素并存”刪除意味著(zhù)什么？
李志強分析稱(chēng)，這意味著(zhù)負面因素恐怕比二季度要稍微多一些。
“不然房貸也不會(huì )進(jìn)一步放松，負面因素主要體現在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、利潤增長(cháng)速度還是放緩；PMI指數前幾個(gè)月回升力度較強，最新公布的數據從制造業(yè)和服務(wù)業(yè)綜合來(lái)看，進(jìn)一步回升的趨勢停止了，所以負面因素比上一例會(huì )時(shí)稍多些�！崩钪緩娺M(jìn)一步表示，但還沒(méi)到足以影響政策進(jìn)行大的變化的程度。
統計局消息顯示，2014年9月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為51.1%，與上月持平。
據《第一財經(jīng)日報》記者了解，今年以來(lái)，“錯綜復雜”的表述一直出現在央行貨幣政策例會(huì )對經(jīng)濟金融形勢的分析中。第一季度貨幣政策例會(huì )公開(kāi)資料稱(chēng)：“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區間，金融運行總體平穩，物價(jià)基本穩定，但所面臨的形勢依然錯綜復雜，有利條件和不利因素并存�！�
那么形勢復雜指的是什么呢？
李志強向《第一財經(jīng)日報》記者解釋稱(chēng)，央行例會(huì )所謂“形勢復雜”主要說(shuō)了三方面：歐元區經(jīng)濟較差，可能還要實(shí)施更加寬松的貨幣政策；美國經(jīng)濟復蘇趨勢在持續，加息周期會(huì )開(kāi)始；包括周邊國家的日本經(jīng)濟也較差，這些對中國經(jīng)濟影響比較大。
除了上述內容，央行三季度例會(huì )內容大致與二季度例會(huì )相同。央行表示，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理增長(cháng)。
民生證券研究院執行院長(cháng)、首席宏觀(guān)研究員管清友稱(chēng)，央行三季度例會(huì )以不變應萬(wàn)變，反映出新一屆政府已經(jīng)放棄了過(guò)去大規模刺激的老路，保持政策定力的決心越來(lái)越強。這是一場(chǎng)改革與風(fēng)險的賽跑。除了加快改革，政府的另一個(gè)思路是拖住風(fēng)險，以時(shí)間換空間。所以我們順理成章地看到了限貸政策的松動(dòng)，以及央行對定向調控思路的重申。
今年以來(lái)，央行采取兩次定向降準，并引入了一些新的政策工具，如短期流動(dòng)性調節工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款工具（PSL）以及定向調控措施進(jìn)行微調和定向放松流動(dòng)性。多名分析師認為，央行將繼續保持穩健的貨幣政策，進(jìn)行定向調控。
國務(wù)院總理李克強不久前在達沃斯論壇上表示，會(huì )繼續堅持穩健的貨幣政策，在穩定總量的同時(shí)要進(jìn)行結構性調控，也就是實(shí)行定向調控。李克強表示：“中國去年以來(lái)一直實(shí)施的是穩健的貨幣政策，我們沒(méi)有依靠強刺激來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展，而是依靠強改革來(lái)激發(fā)市場(chǎng)活力。因為池子里貨幣已經(jīng)很多了，我們不可能再依靠增發(fā)貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟增長(cháng)�！�
